UE avança para criar um regulador único de criptomoeda em todos os Estados-Membros

A Comissão Europeia quer dar muito mais poder a uma única autoridade chamada ESMA (Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados) em vez de cada país lidar com a regulação de criptomoedas separadamente.

Este plano faria a ESMA funcionar mais como a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC), que supervisiona os mercados financeiros a partir de um local central. A proposta foi oficialmente publicada pela Comissão Europeia em 5 de dezembro de 2024 como parte de um pacote maior para melhorar os mercados financeiros da UE.

Por que a UE quer esta mudança

Atualmente, as empresas de criptomoedas podem obter uma licença em um país da UE e usá-la para operar em todos os 27 países. Este sistema, chamado "passaporte", permite que as empresas escolham o país com as regras mais fáceis. Muitas escolheram lugares como Malta, Chipre ou Lituânia porque têm sido mais flexíveis quanto às aprovações.

Mas isso criou problemas. Diferentes países têm padrões diferentes, e alguns têm sido muito permissivos com empresas de criptomoedas. Em julho de 2024, a ESMA criticou o processo de Malta para aprovar empresas de criptomoedas, dizendo que apenas "atendeu parcialmente às expectativas".

O sistema atual também dificulta a competição da UE com os Estados Unidos. Em 2024, os mercados de ações da UE valiam apenas 73% da produção económica total da região, enquanto os mercados dos EUA valiam 270% da economia americana. Os líderes europeus acreditam que ter um regulador forte poderia ajudar a fechar esta lacuna.

O que mudaria

Sob o novo plano, a ESMA supervisionaria diretamente:

• Principais corretoras de criptomoedas e plataformas de negociação

• Prestadores de serviços de cripto-ativos sob a regulamentação MiCA

• Bolsas de valores e locais de negociação

• Empresas que liquidam e compensam negociações

A ideia não é completamente nova. Christine Lagarde, que lidera o Banco Central Europeu, sugeriu pela primeira vez a criação de uma "SEC europeia" em novembro de 2023. Ela disse que uma ESMA mais forte poderia lidar melhor com os riscos de grandes empresas que operam em vários países.

França, Itália e Áustria têm sido os maiores defensores de dar mais poder à ESMA. Eles pressionaram por esta mudança após verem problemas com a forma como alguns países estavam lidando com a regulação de criptomoedas.

Resistência da indústria

Muitos na indústria de criptomoedas estão preocupados com este plano. Eles acham que ter um regulador central poderia retardar a inovação e dificultar o início de novas empresas.

Faustine Fleuret do protocolo de empréstimo descentralizado Morpho explicou que centralizar tudo na ESMA exigiria "vastos recursos humanos e financeiros" e poderia "retardar a tomada de decisões e a inovação, particularmente para novos participantes".

Alguns países também estão lutando contra a mudança. Malta, Luxemburgo e Irlanda não querem abrir mão do controle sobre a regulação financeira. O regulador financeiro de Malta disse que a centralização apenas adicionaria uma "camada adicional de burocracia" que poderia prejudicar a eficiência.

Claude Marx, que lidera o regulador financeiro de Luxemburgo, foi além e alertou que dar todo o poder à ESMA poderia criar um "monstro" regulatório.

Status atual e cronograma

A proposta ainda precisa de aprovação do Parlamento Europeu e do Conselho da UE. Este processo pode levar tempo porque muitos países e grupos da indústria se opõem às mudanças.

Se aprovado, o novo sistema poderia levar vários anos para ser implementado. No entanto, a forte oposição de vários estados-membros significa que a proposta enfrenta obstáculos políticos significativos.

Enquanto isso, a principal regulação de criptomoedas da Europa chamada MiCA tornou-se totalmente efetiva em dezembro de 2024. Isso criou regras uniformes para empresas de criptomoedas em toda a Europa, mas cada país ainda emite licenças e supervisiona empresas independentemente.

A aplicação do MiCA já mostrou os desafios de ter 27 reguladores diferentes. Na França, extensas verificações anti-lavagem de dinheiro estão sendo realizadas em corretoras de criptomoedas, com apenas quatro empresas de mais de 100 plataformas registradas recebendo autorização completa até o final de 2024.

O que isso significa para empresas de criptomoedas

Para empresas de criptomoedas, as mudanças poderiam trazer benefícios e desvantagens. Um único regulador pode significar regras mais consistentes em todos os países da UE e conformidade mais fácil para empresas que desejam operar em toda a Europa.

Mas também poderia significar supervisão mais rigorosa e custos mais altos, especialmente para empresas menores. As empresas não poderiam mais procurar o regulador mais amigável – todas teriam que atender aos mesmos altos padrões estabelecidos pela ESMA.

A proposta também acabaria com o sistema atual em que as empresas podem escolher em qual país obter licença. Em vez disso, a ESMA supervisionaria diretamente as corretoras de criptomoedas e prestadores de serviços mais importantes.

O caminho a seguir

Dada a forte oposição de países como Luxemburgo, Irlanda e Malta, juntamente com preocupações de grupos da indústria, a proposta enfrenta desafios significativos. Estes países construíram setores de serviços financeiros bem-sucedidos e não querem perder suas vantagens competitivas.

O debate mostra uma tensão básica na regulação europeia de criptomoedas: a supervisão deve ser centralizada para consistência, ou os países devem manter autonomia para competir e inovar?

Para empresas de criptomoedas que operam na Europa, o resultado deste debate determinará se elas enfrentarão um único regulador rigoroso ou continuarão lidando com um mosaico de 27 autoridades nacionais diferentes.