Em resumo
- A reserva de caixa da Strategy é uma medida prudente, disseram os analistas da TD Cowen.
- Ainda assim, o banco de investimento reduziu seu preço-alvo para as ações da Strategy para $500 por ação.
- O preço das ações da empresa permaneceu próximo da mínima de 13 meses.
Os analistas da TD Cowen reduziram seu preço-alvo para as ações da Strategy na quarta-feira, citando a volatilidade do preço das ações do líder em reserva de Bitcoin e a diluição incremental dos acionistas como fatores-chave.
O banco de investimento agora prevê que as ações da Strategy atinjam $500 no próximo ano, em contraste com sua estimativa anterior de $535 por ação, de acordo com uma nota compartilhada com a Decrypt. As ações da Strategy recentemente mudaram de mãos em torno de $188, segundo a Yahoo Finance, uma queda de cerca de 24% no último mês.
No início desta semana, a Strategy sinalizou que havia arrecadado $1,44 bilhão para manter uma reserva de caixa. A empresa indicou que os fundos seriam destinados ao pagamento de dividendos sobre suas ações preferenciais, à medida que sua fonte tradicional de financiamento se torna mais limitada, e apresentou a reserva como uma forma de evitar o potencial destino de vender suas participações em Bitcoin—mas disse que o faria se necessário.
Historicamente, a Strategy emitiu ações ordinárias para adicionar ao seu estoque de Bitcoin de $60 bilhões. No entanto, a empresa emitiu $7,7 bilhões em ações preferenciais este ano, já que sua estratégia habitual se tornou uma forma menos eficaz de aumentar suas participações em Bitcoin por ação.
"Reforçar a liquidez durante períodos de estresse é sempre prudente, em nossa opinião, e acreditamos que todos os stakeholders da Strategy estão materialmente em melhor situação", escreveram. "A Strategy avançou muito para acabar com quaisquer questões persistentes sobre seu acesso contínuo aos mercados de capitais."
Os analistas observaram que seu modelo ajustado para as ações da Strategy reflete o impacto dilutivo da captação de caixa para financiar dividendos sobre ações preferenciais, em um momento em que o preço de suas ações está pairando próximo ao seu ponto mais baixo nos últimos 13 meses.
Um preço de ação mais baixo para a Strategy levou a mais diluição do que o banco de investimento havia previsto anteriormente. Nesse sentido, os analistas disseram que a volatilidade elevada da Strategy justifica um múltiplo de lucros mais baixo, que foi reduzido de 9x para 5x.
Embora uma estimativa de $500 por ação possa parecer "fora de contexto", dadas as recentes mudanças no sentimento, os analistas disseram que é razoável, considerando que a empresa tem alavancagem incorporada e o prêmio de Bitcoin da Strategy pode mudar rapidamente junto com o preço do ativo digital.
A estimativa mais recente da TD Cowen para as ações da Strategy surge enquanto algumas empresas se tornam bullish (altista/otimista). No início desta semana, o banco de investimento Benchmark elevou seu preço-alvo para 2026 para $705, por exemplo.
Em uma nota, o analista da Benchmark Mark Palmer argumentou que as ações da Strategy continuam sendo "um dos veículos assimétricos mais poderosos nos mercados globais" devido à sua capacidade incomparável de levantar capital e se beneficiar do potencial de valorização do Bitcoin.
No acumulado do ano, o preço das ações da Strategy caiu cerca de 35%. No mesmo período, o preço do Bitcoin recuou 2,5% para pouco acima de $92.000, de acordo com o provedor de dados cripto CoinGecko.
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Fonte: https://decrypt.co/350944/td-cowen-grows-bearish-60-billion-bitcoin-giant-strategy
