Acompanhando a queda acentuada no preço da Strategy (MSTR), Brett Knoblauch da Cantor Fitzgerald reduziu seu preço-alvo de 12 meses para a Strategy (MSTR) de $560 para $229, citando um ambiente mais fraco para captação de capital vinculado ao bitcoin BTC$89.704,00.
O novo alvo ainda sugere uma valorização de quase 30% em relação ao preço atual de $180, com Knoblauch mantendo sua classificação de sobreponderação.
A Strategy construiu seu modelo de negócios em torno da captação de dinheiro via ações ordinárias, ações preferenciais e ofertas de dívida conversível, usando o dinheiro para comprar mais bitcoin. O ciclo funcionou maravilhosamente por anos, impulsionando a MSTR para retornos impressionantes desde sua primeira compra de bitcoin em 2020. No último ano, porém, os investidores têm estado menos dispostos a valorizar a Strategy com um alto prémio em relação à sua reserva de bitcoin. Combinado com o fraco desempenho do preço do bitcoin, isso fez a MSTR cair cerca de 70% do seu pico no final de 204.
A Cantor agora calcula o valor líquido de mercado totalmente ajustado da Strategy (mNAV) em apenas 1,18x — ainda um prémio, mas abaixo dos níveis muito mais altos do passado. Isso limita Michael Saylor e equipe de levantar dinheiro através do que agora seriam potencialmente vendas dilutivas de ações ordinárias.
Knoblauch, portanto, reduziu sua previsão para os rendimentos anuais de mercado de capitais da Strategy de $22,5 bilhões para $7,8 bilhões. O valor atribuído às operações de tesouraria da Strategy — essencialmente, quanto potencial de valorização ela pode capturar ao levantar capital e comprar bitcoin — caiu de $364 por ação para apenas $74.
Ainda assim, Knoblauch não desistiu da empresa. "Isso é uma função tanto da queda dos preços do bitcoin quanto de múltiplos mais baixos", escreveu ele em sua nota de sexta-feira. Embora ele veja o mercado atual como um obstáculo, sua classificação de sobreponderação sinaliza confiança de que a estratégia poderia funcionar novamente se os preços do bitcoin se recuperarem e o apetite dos investidores por exposição alavancada retornar.
Essa visão foi ecoada em uma nota separada da Mizuho, que adotou uma postura mais otimista sobre a posição financeira de curto prazo da Strategy. Após uma captação de capital de $1,44 bilhão, a empresa construiu uma reserva de caixa grande o suficiente para cobrir 21 meses de dividendos de ações preferenciais. Os analistas Dan Dolev e Alexander Jenkins disseram que isso dá à Strategy a flexibilidade para manter sua posição sem precisar vender bitcoin.
Em um evento recente organizado pela Mizuho, o CFO Andrew Kang delineou uma abordagem cautelosa para futuras captações de recursos. Ele disse que a empresa não tem planos de refinanciar sua dívida conversível antes do primeiro vencimento em 2028. Em vez disso, dependerá de capital preferencial, o que lhe dá acesso a capital enquanto preserva suas participações em bitcoin.
Kang também deixou claro que a empresa só voltará a emitir novas ações quando seu mNAV subir acima de 1 — um sinal de que o mercado mais uma vez valoriza sua exposição ao bitcoin com um prémio. Se isso não acontecer, e o capital se tornar mais difícil de levantar, as vendas de bitcoin poderiam ser consideradas, embora apenas como último recurso.
A empresa parece estar seguindo uma página de seu manual de 2022, quando pausou as compras de bitcoin durante uma queda de mercado e retomou as compras quando as condições melhoraram. Os analistas dizem que esta estratégia — manter-se paciente e líquido — poderia ajudar a Strategy a navegar na atual desaceleração.
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Fonte: https://www.coindesk.com/markets/2025/12/05/cantor-slashes-mstr-price-target-but-stays-bullish-on-bitcoin-strategy-amid-market-pressures
