Presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos diz que a maioria das ICOs não deveria ser regulada como valores mobiliários

O presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC), Paul Atkins, ofereceu uma grande mudança na postura da agência em relação à captação de recursos cripto na terça-feira, dizendo que a maioria das ofertas iniciais de moedas (ICOs) não deveria ser regulamentada como valores mobiliários — revertendo pressupostos de longa data sobre ofertas de tokens

Respondendo a repórteres na cimeira anual de políticas da Blockchain Association, ele disse: "Isso é o que queremos incentivar. Esses tipos de coisas não se enquadrariam, como definiríamos, na definição de um valor mobiliário."

Paul Atkins, um defensor de longa data de regulamentação financeira mais leve, tornou-se um dos presidentes da SEC mais amigáveis ao mercado nos últimos anos. Sua posição tem peso porque a liderança anterior da SEC tinha a visão oposta, argumentando que praticamente todas as ICOs eram valores mobiliários. Os comentários de Atkins, portanto, sinalizam uma notável mudança ideológica no topo da agência, uma que poderia influenciar debates sobre regulamentação em Washington e estratégias de aplicação em curso.

Atkins sinaliza grande mudança na abordagem cripto da SEC

Atkins estava se referindo a uma taxonomia de tokens que ele estabeleceu no mês passado, na qual categorizou a indústria cripto em quatro tipos gerais de tokens. Entre as quatro categorias, Atkins argumentou no mês passado que três — tokens de rede, colecionáveis digitais e ferramentas digitais — não deveriam ser considerados valores mobiliários em si mesmos.

Na terça-feira, Atkins afirmou que as ICOs envolvendo essas três categorias de tokens também deveriam ser tratadas como transações não-securitárias e, como tal, ficariam fora da regulamentação da SEC.

A única categoria de token que o presidente da SEC disse que sua agência deveria regular, quando se trata de ICOs, são valores mobiliários tokenizados — representações de valores mobiliários já regulamentados pela SEC que são negociados on-chain.

"ICOs transcendem os quatro tópicos", disse Atkins. "Três dessas áreas estão do lado da CFTC, então deixaremos que eles se preocupem com isso, e nos concentraremos em valores mobiliários tokenizados."

O desenvolvimento poderia marcar um benefício significativo para empresas que buscam levantar capital criando e vendendo tokens para investidores e o público.

A maioria das ICOs poderia escapar da supervisão da SEC sob nova taxonomia

ICOs estavam em alta durante o boom cripto de 2017 — até que a SEC, durante o primeiro mandato do presidente Donald Trump, jogou água fria no lucrativo mecanismo de captação de recursos processando numerosos emissores de ICO porque estavam vendendo valores mobiliários não registrados ilegalmente

As observações de Atkins na terça-feira implicam que a tendência poderia recuperar popularidade, com ou sem um Projeto de lei das criptomoedas. Sob a taxonomia proposta pelo presidente da SEC, a maioria dos tokens cripto ficaria fora do escopo regulatório da agência. Em vez disso, eles provavelmente seriam supervisionados pela CFTC mais leniente, juntamente com numerosas ICOs estruturadas de forma semelhante, de acordo com Atkins.

A estratégia de Atkins também reformula a antiga disputa entre a SEC e a Commodity Futures Trading Commission sobre jurisdição. Como a maioria dos tokens cai sob a jurisdição da CFTC, uma agência com uma pegada de aplicação mais leve, a proposta pode enfraquecer ainda mais o papel central da SEC na regulação cripto. Alguns especialistas jurídicos argumentam que o movimento reflete esforços congressionais mais amplos para capacitar a CFTC a liderar a carga na regulação de commodities digitais dentro de um ambiente regulatório mais semelhante a como as criptomoedas estão sendo reguladas no Reino Unido e certas partes da Ásia.

Tokens que Atkins indicou que não deveriam ser classificados como valores mobiliários incluem aqueles conectados a redes blockchain descentralizadas, tokens ligados a "memes da internet, personagens, eventos atuais ou tendências", e tokens que servem a um propósito prático, como bilhetes ou associações.

Tokens que estão associados a redes descentralizadas, cultura da internet, ou utilidades práticas — digamos, bilhetes ou associações — poderiam, portanto, ser elegíveis para ICOs. Atkins observou em julho que a iniciativa "Project Crypto" da SEC também poderia apoiar a atividade de ICO através de isenções e portos seguros. 

O Senado ainda está debatendo um projeto de lei de estrutura de mercado, mas os players da indústria parecem estar avançando. No mês passado, a Coinbase lançou uma nova plataforma de ICO após sua aquisição de $375 milhões da Echo, permitindo que investidores de varejo dos EUA acessem tokens recém-criados.

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