Investidores asiáticos acorrem à dívida do Golfo em busca de rendimento e crescimento

• Comércio Golfo-Ásia foi de $516 mil milhões no ano passado
• Golfo crescerá 3,9% este ano, diz o FMI
• Títulos do Golfo oferecem rendimentos mais altos que a dívida asiática

Investidores asiáticos estão investindo fortemente em títulos e empréstimos do Golfo este ano, refletindo tanto o aprofundamento das relações comerciais e financeiras com a região de rápido crescimento quanto uma perspectiva incerta em outros lugares, incluindo as duas maiores economias do mundo, os Estados Unidos e a China.

A emissão de títulos na região do Oriente Médio e Norte da África aumentou 20% em relação ao ano anterior, chegando a $126 mil milhões nos primeiros nove meses deste ano, de acordo com dados da LSEG, com recordes anuais à vista tanto para a região quanto para vendas mais amplas de dívida de mercados emergentes fora da China.

Esse crescimento, impulsionado em grande parte pelo Conselho de Cooperação do Golfo de seis membros, representa tanto o aumento das necessidades de financiamento ligadas aos esforços de diversificação das economias produtoras de petróleo e gás, quanto a crescente demanda de investidores asiáticos que reorganizam seus portfólios.

"Claramente houve uma mudança com investidores chineses diversificando ativamente para longe de investimentos baseados nos EUA", disse Nour Safa, chefe de mercados de capitais de dívida para o Oriente Médio e Norte da África no HSBC em Dubai.

Os investidores chineses tornaram-se mais confortáveis com a região e agora estão redobrando os investimentos tanto em títulos quanto em empréstimos, que têm visto uma demanda particularmente forte da Ásia, disse Safa.

Os empréstimos do Oriente Médio sindicados na Ásia-Pacífico mais que triplicaram para mais de $16 mil milhões no ano até o momento, em comparação com menos de $5 mil milhões no ano passado, mostraram dados da LSEG.

Com a desaceleração da economia chinesa e as políticas centradas em tarifas de Washington fazendo com que os investidores repensem sua exposição ao vasto conjunto de ativos dos EUA, o Golfo atrai com sua estabilidade e sólidas perspectivas de crescimento.

O FMI projeta que a região crescerá 3,9% este ano e o crescimento acelerará para 4,3% em 2026. Em contraste, o crescimento global, projetado em 3,2% em 2025, deve desacelerar para 3,1% no próximo ano.

"Os investidores estão sendo mais cautelosos com os títulos do Tesouro dos EUA e estão diversificando para vários mercados alternativos", disse Oliver Holt, chefe de sindicação de dívida da Nomura em Singapura, com emissores do Oriente Médio de alta classificação apoiados pelo governo frequentemente atraindo a atenção dos investidores.

O aprofundamento dos laços econômicos também está ajudando com o comércio Golfo-Ásia aumentando 15% para um recorde de $516 mil milhões no ano passado, cerca do dobro do valor do comércio da região com o Ocidente, de acordo com a Asia House, com sede em Londres.

Ásia assume maiores alocações de títulos

Ritesh Agarwal, chefe de mercados de capitais de dívida do Emirates NBD Capital, disse que instituições asiáticas – fundos de hedge, gestores de ativos e bancos privados – impulsionaram um aumento nas alocações de dívida da região nos últimos 12 a 18 meses.

De acordo com Agarwal, a alocação média asiática em emissões de dívida do Golfo agora varia entre 15 e 20%, acima dos 5 a 7% no início de 2024. Ele disse que, embora a maioria dos investidores não fosse da China continental, o capital chinês estava fluindo através de contas asiáticas em Hong Kong, Singapura e, para títulos islâmicos, Malásia.

Uma combinação de alta demanda e fortes fundamentos de crédito permitiu que os emissores do Golfo precificassem títulos com spreads próximos aos mínimos históricos sobre a dívida do governo dos EUA.

Investidores asiáticos compraram 40% do título de 3 anos de $1 bilhão do Catar com classificação AA no mês passado, que foi precificado a apenas 15 pontos base acima dos títulos do Tesouro dos EUA.

Os títulos do Golfo normalmente podem dar aos investidores asiáticos rendimentos mais altos em comparação com créditos de classificação semelhante na Ásia, disse Chong Jiun Yeh, diretor de investimentos do grupo da UOB Asset Management, com sede em Singapura.

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Normalmente, um título em dólar americano com classificação BBB do Golfo pode adicionar 10 a 20 pontos base no rendimento total em comparação com créditos asiáticos semelhantes, disse ele.

As taxas de juros chinesas geralmente têm sido inferiores às dos EUA.

Vários tomadores de empréstimos do Golfo também estavam planejando emitir títulos em yuan no mercado doméstico de renda fixa da China – os chamados "Panda bonds" – disse Clifford Lee, chefe global de banco de investimento do DBS Group de Singapura, que organizou reuniões para bancos do Golfo com investidores onshore chineses.

"Prevemos que, uma vez que o fluxo regular de emissão comece, pode desbloquear o acesso a um mercado de mais de $20 trilhões", disse Lee.

Em alguns negócios iniciais, o Saudi National Bank emitiu o primeiro título em dólar de Singapura no final de novembro, enquanto o emirado de Sharjah dos EAU levantou 2 mil milhões de yuan ($280 milhões) em outubro.