Corte de taxa do Fed avança, mas perspetiva para 2026 é menos previsível

• Taxa de referência dos EUA cortada em 0,25 pontos
• Terceira redução do Fed este ano
• Notícia bem-vinda para o GCC, dizem analistas

O Federal Reserve dos EUA reduziu sua taxa de juros de referência em 0,25 pontos percentuais na quarta-feira, seu terceiro corte este ano e uma medida que provavelmente apoiará as economias do Golfo.

No entanto, divisões dentro do Comitê Federal de Mercado Aberto, que define a taxa – bem como manobras políticas em um contexto de crescentes preocupações económicas em Washington – lançaram dúvidas sobre a direção do banco central no próximo ano.

No GCC, onde a inflação permanece contida e cinco dos seis estados membros fixam sua moeda ao dólar, o novo alívio monetário dos EUA será bem-vindo, segundo Junaid Ansari, diretor de estratégia de investimento e pesquisa da Kamco Invest no Kuwait.

Isso é especialmente verdadeiro considerando "os projetos de grande dimensão em andamento" e a expectativa de que os governos do GCC usarão emissões de títulos ou sukuk para financiar suas ambições de desenvolvimento enquanto os preços do petróleo permanecem baixos, disse ele à AGBI. 

A Arábia Saudita, cujo déficit orçamentário está aumentando enquanto realiza um programa de construção massivo, é quem mais se beneficiará com taxas mais baixas, disse Ansari.

Os bancos centrais do Bahrein, Omã, Catar, Arábia Saudita e EAU geralmente aumentam ou reduzem suas taxas de juros em conjunto com o Federal Reserve. O dinar kuwaitiano não está formalmente fixado ao dólar, mas está vinculado a uma cesta de moedas que se acredita ser fortemente ponderada em relação a ele.

Na quarta-feira, o Federal Reserve fixou a taxa de fundos federais em uma faixa de 3,5 a 3,75 por cento em uma votação dividida de 9-3. Sinalizou que poderia pausar novas ações em sua próxima reunião em janeiro.

Ansari disse que esperava no máximo dois cortes de taxa em 2026, porque as tarifas do Presidente Donald Trump poderiam levar a preços mais altos para os consumidores americanos.

Taxas mais baixas também poderiam alimentar a inflação no Golfo, mas os analistas não estão prevendo isso no curto prazo, já que os preços de alimentos e energia são em grande parte controlados pelas autoridades na região. 

As reduções "poderiam manter o ciclo da dívida em andamento, levantando questões futuras de sustentabilidade, especialmente para países mais endividados – Bahrein, é claro, mas também estou observando a Arábia Saudita", disse Rachel Ziemba, fundadora da empresa de consultoria Ziemba Insights.

Espera-se que Trump continue insistindo em taxas mais baixas, independentemente disso, e não poupou críticas ao presidente do Fed, Jerome Powell, por sua postura cautelosa. 

O mandato de Powell deve terminar em maio próximo, mas o presidente planeja escolher seu sucessor no início de 2026 – e disse que só escolherá um candidato comprometido com mais cortes.

​​"Eu acho que o mandato de Powell será minado no início do próximo ano quando o presidente do Fed em espera for anunciado", disse Ziemba.

Ela também está atenta a surpresas da votação para reeleger os presidentes dos 12 bancos regionais de reserva dos Estados Unidos – um processo tipicamente rotineiro programado para fevereiro – e a rotação anual daqueles que têm poder de voto no Comitê Federal de Mercado Aberto. 

Alguns analistas temem que a crescente pressão política sobre o banco central vinda da Casa Branca possa minar a reputação de independência do Federal Reserve e ter efeitos em cascata nas políticas monetárias de estados estrangeiros que seguem sua política.

"Países com uma forte âncora no regime de taxa de câmbio devem se preocupar com uma súbita perda de confiança no dólar americano resultante da transição de liderança no Federal Reserve", disse Marcelo Giugale, economista da Universidade de Georgetown.

Falando no lançamento de uma avaliação do Banco Mundial sobre as economias do GCC este mês, ele disse: "Se os mercados disserem: 'Realmente não confiamos no novo presidente', então temos um problema."

Ansari é mais otimista.

"Não acreditamos que a independência do Fed seria ameaçada, dado que é um painel que decide as taxas, que inclui principalmente membros independentes", disse ele.

"Além disso, se os dados não os apoiarem, os cortes de taxa seriam extremamente difíceis de implementar e justificar."