Bitcoin move-se dentro de um "intervalo estruturalmente frágil", fraco mas sólido

O Bitcoin (BTC) encontra-se no que pode ser descrito como um intervalo frágil, sofrendo pressão de altas perdas não realizadas e realização de perdas realizadas, bem como forte tomada de lucros por detentores de longo prazo. "O mercado está estável por enquanto, mas a convicção permanece ausente", de acordo com o relatório mais recente do fornecedor de dados blockchain Glassnode.

Os analistas descobriram que a moeda número um do mundo negocia dentro de uma zona "estruturalmente frágil". Os três fatores mencionados acima estão coletivamente ancorando a ação do preço no momento.

É notável, no entanto, que a demanda permanece resiliente o suficiente para manter o preço acima da Média Verdadeira do Mercado (a base de custo de todas as moedas não dormentes), apesar desta pressão de venda persistente. Isso sugere que os compradores ainda estão absorvendo a distribuição.

No geral, a estrutura do mercado "sugere um intervalo fraco, mas estável, sustentado pela demanda paciente, mas limitado pela pressão de venda persistente", dizem os analistas.

Além disso, a trajetória de curto prazo depende se a liquidez melhora e os vendedores cedem. A longo prazo, o mercado depende de sua capacidade de recuperar os limiares de base de custo-chave e sair "desta fase psicologicamente desgastante, impulsionada pelo tempo".

Além disso, olhando para os indicadores on-chain, os analistas descobriram que, à medida que o mercado permanece neste intervalo fraco mas limitado, "o tempo se torna uma força negativa". Eles explicam que os investidores acham mais difícil suportar perdas não realizadas. Simultaneamente, a possibilidade de realização de perdas aumenta.

Subsequentemente, à medida que as perdas realizadas aumentam, as âncoras de recuperação avançam. Um aumento no lucro realizado de investidores veteranos reforça este efeito.

Dito isso, o preço se recuperou ligeiramente acima da Média Verdadeira do Mercado. No curto prazo, se surgir o esgotamento do vendedor, esta pressão de compra subjacente poderia resultar em um novo teste do nível de $95.000 e potencialmente a Base de Custo STH em $102.700.

"Até lá, a Média Verdadeira do Mercado permanece a zona mais provável de formação de fundo, excluindo um novo choque macroeconômico", escrevem os analistas.

Transição Para Um Ambiente de Baixa Liquidez e Reversão à Média

Fatores on-chain mostram um tom cauteloso, e condições off-chain o ecoam, diz a Glassnode.

Em resumo, os fluxos de fundos negociados em bolsa (ETF) são negativos, a liquidez spot está contida, e os mercados futuros carecem de engajamento especulativo.

O mercado spot está vendo um buffer de demanda mais fino. Isso reduz o suporte imediato do lado da compra, com o preço em um lugar "mais vulnerável a catalisadores macro e choques de volatilidade".

Além disso, o volume relativo spot do Bitcoin está próximo do limite inferior de seu intervalo de 30 dias. Isso sugere "um posicionamento mais defensivo em toda a linha". Menos fluxos impulsionados por liquidez estão disponíveis para absorver volatilidade ou sustentar movimentos direcionais.

Adicionalmente, "nos mercados perpétuos, o financiamento flutuou em torno de zero a ligeiramente negativo durante a semana, sublinhando a contínua retirada no posicionamento especulativo de long", diz o relatório.

Enquanto isso, o mercado de opções registrou ação "silenciosa", em contraste com um salto na volatilidade implícita de curto prazo. Isso ocorre à medida que os traders se posicionam para um movimento maior.

"Os mercados de opções reforçam uma postura defensiva, com traders acumulando volatilidade, oferecendo proteção de baixa de curto prazo e se posicionando para um evento de volatilidade de curto prazo", dizem os analistas.

Além disso, eles descobriram que os traders estão comprando e não vendendo volatilidade. Além disso, traders comprando ambas as alas sugerem comportamento de hedge e busca de convexidade em vez de especulação impulsionada por sentimento.

"Combinado com o aumento da volatilidade implícita e uma inclinação para baixo, o perfil de fluxo sugere que os participantes do mercado estão se preparando para um evento de volatilidade com um viés para o lado negativo", diz a Glassnode.

Notavelmente, a reunião do Federal Reserve dos EUA em 10 de dezembro foi o último catalisador significativo, então o mercado está se preparando para uma transição para um ambiente de baixa liquidez e reversão à média.

Após o anúncio do corte de taxa, os vendedores de gamma tipicamente reentram, acelerando o decaimento do IV até o final do ano. "Na ausência de uma surpresa hawkish ou uma mudança notável na orientação, o caminho de menor resistência aponta para uma volatilidade implícita mais baixa e uma superfície mais plana até o final de dezembro", conclui o relatório.