Na newsletter "Criptomoeda para Consultores" de hoje, Harvey Li da Tokenization Insights leva-nos através das tendências de tokenização, fundos do mercado monetário e adoção institucional à medida que entramos em 2026.

Depois, em "Pergunte a um Especialista", Michael Sena analisa o que significa para os investidores os planos anunciados pela BlackRock para tokenizar tudo, desde fundos negociados em bolsa (ETFs) até imobiliário.

- Sarah Morton

Classe de Ativos de Destaque da Tokenização: Fundos do Mercado Monetário Tokenizados

A tokenização entrou numa nova fase em 2025. O que começou como uma experiência está agora a tornar-se uma parte funcional da infraestrutura institucional, liderada por bancos e gestores de ativos que não estão à espera de um futuro tokenizado — estão a construí-lo.

Uma categoria específica de produtos emergiu como clara líder: fundos do mercado monetário tokenizados (MMFs). Os MMFs tokenizados estão rapidamente a tornar-se o instrumento central de liquidez on-chain para instituições, tesoureiros e fundos sofisticados. Eles conectam a exposição tradicional de curto prazo ao Tesouro dos EUA com liquidação digital, fluxos de trabalho programáveis e portabilidade em tempo real.

O crescimento é real:

• Os ativos sob gestão (AUM) cresceram de 4 mil milhões de dólares no início de 2025 para 8,6 mil milhões de dólares em novembro, um aumento de 110% (RWA.xyz)
• Os MMFs tokenizados agora representam ~3% do mercado de stablecoin em comparação com 2% no início do ano

E as instituições estão a incorporar MMFs tokenizados nos negócios:

• O JPMorgan lançou capacidades de repo intradiário usando garantia tokenizada desenvolvida pela HQLAx e Ownera
• O fundo do mercado monetário tokenizado da BlackRock está a ser aceite tanto pela OKX como pela Binance como garantia elegível
• O Lloyds Banking Group e a Aberdeen Investments completaram negociações de derivativos FX usando um fundo do mercado monetário tokenizado

O impulso está a crescer, mas a verdadeira história é o que vem a seguir em 2026.

O que está a impulsionar a aceleração? Catalisadores-chave para 2026

1. Validação regulatória e elegibilidade de garantia

O Comité Consultivo de Mercados Globais da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) recomendou MMFs tokenizados como garantia elegível, e a Presidente Interina Caroline Pham lançou uma iniciativa dedicada no final de 2025 para avançar com a adoção de garantias tokenizadas.

Se os MMFs tokenizados forem aprovados como garantia de margem elegível, reconhecidos para derivativos compensados, swaps e repo e incorporados nos livros de regras CCP e FCM, então os MMFs tokenizados evoluem de uma ferramenta de estacionamento de dinheiro para garantia institucional central, a mesma categoria que alimenta biliões em financiamento diário hoje.

Este é um grande desbloqueio para bancos, corretores, fundos de hedge e locais de negociação que precisam de liquidação intradiária e liquidez programável.

2. O momento de "legitimidade institucional"

Setenta instituições, incluindo State Street, Fnality, Franklin Templeton e UBS, contribuíram para o relatório de novembro de 2025 da Global Digital Finance e demonstraram que os MMFs tokenizados podem ser:

• Movidos e comprometidos em tempo real através de múltiplos ledgers
• Suportados sob estruturas regulatórias existentes
• Legalmente aplicáveis e operacionalmente sólidos

3. A ascensão das infraestruturas de dinheiro tokenizado nos principais bancos

Até recentemente, os MMFs tokenizados só podiam ser resgatados através de infraestruturas bancárias tradicionais ou stablecoins. Isso está a mudar rapidamente.

Em 2025, vimos:

• O JPMorgan tokenizou depósitos e tokens de depósito em cadeias privadas e públicas
• Os Serviços de Token da Citi expandiram depósitos tokenizados em USD e EUR e fluxos de tesouraria 24/7
• O HSBC e o DBS estão a ativar infraestrutura de depósito tokenizado na Ásia e Europa

À medida que as infraestruturas de dinheiro tokenizado amadurecem, as instituições poderão mover MMFs tokenizados para depósitos tokenizados e dinheiro de liquidação dentro do mesmo ecossistema, sem fricção e sem conversão de volta para infraestruturas de pagamento legadas ou stablecoins.

Esse é o momento em que os MMFs tokenizados deixam de ser um produto adjacente às criptomoedas e se tornam blocos de gestão de liquidez digital para instituições.

4. Impulso regulatório para stablecoins em USD e EUR

Enquanto as infraestruturas de dinheiro institucional tokenizado estão a expandir-se rapidamente, a política e legislação de stablecoin estão a ajudar as stablecoins a tornarem-se a infraestrutura de dinheiro padrão para o espaço público sem permissão:

• Nos EUA, a legislação GENIUS Act e estruturas relacionadas estão a empurrar as stablecoins em USD para um perímetro de supervisão definido
• Na UE, o MiCA oferece um regime regulatório completo para tokens de dinheiro eletrónico e tokens referenciados a ativos

Uma vez que estas estruturas se estabeleçam e as PMEs se sintam mais confortáveis em aproveitar as stablecoins para fins de dinheiro, os fundos do mercado monetário tokenizados tornam-se naturalmente a solução de rendimento, garantia, tesouraria e dinheiro de portfólio.

A conclusão

A direção da viagem é clara. O dinheiro que costumava ficar em contas bancárias ou portais MMF legados está agora a ser reembalado em instrumentos programáveis que se conectam diretamente às infraestruturas de ativos digitais, e os fundos do mercado monetário tokenizados estão a tornar-se a solução de gestão de dinheiro e garantia para todas as formas de dinheiro tokenizado: depósitos bancários tokenizados, tokens de depósito e stablecoins.

2025 foi o ano de destaque para os fundos do mercado monetário tokenizados como classe de ativos. 2026 parece ser a fase de aceleração, quando os MMFs tokenizados se tornam um ativo padrão de tesouraria, liquidação e garantia para instituições.

- Harvey Li, fundador, Tokenization Insight

Pergunte a um Especialista

P: Tradicionalmente, os ETFs dos EUA seguem o horário de mercado de Wall Street e liquidam através das suas câmaras de compensação. Quais são os benefícios e obstáculos que os investidores da BlackRock enfrentarão em termos de negociação 24 horas por dia?

R: A negociação 24/7 mudará tudo, desde o pessoal até à gestão de risco. Quando os mercados nunca fecham, isso muda a forma como precisa de operar. Os benefícios dos mercados em tempo real significam que aqueles que podem reagir primeiro serão capazes de capturar a maior parte dos movimentos nos preços dos ativos.

P: O mercado de ativos tokenizados ainda é insignificante em comparação com a indústria de ETFs dos EUA de trilhões de dólares. Como é que a participação da BlackRock contribuirá para o ecossistema de tokenização?

R: O portfólio massivo de ativos da BlackRock aumentará instantaneamente o valor global representado pelo ecossistema tokenizado. Mais do que isso, traz credibilidade a todos os tipos de ativos baseados em blockchain para além de apenas Bitcoin e Ethereum.

P: O CEO da BlackRock, Larry Fink, tem sido otimista em relação à tokenização de ativos e quer tokenizar quase todos os ativos tradicionais. A tokenização é uma medida para estender melhores serviços aos investidores ou manter a sua hegemonia como o maior gestor de ativos?

R: A BlackRock vê claramente o futuro dos ativos tokenizados e todos os benefícios que trazem: redução de custos operacionais, aumento da eficiência e mais confiança. A maior parte do negócio de um grande gestor de ativos não está nos mercados voltados para o cliente, mas na compensação, liquidação e outros tipos de operações de back e middle office. A blockchain simplifica esses processos e permite que alguém como a BlackRock aumente sua margem de lucro

- Michael Sena, diretor de marketing, Recall Labs

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