Mercado de trabalho tem sinais “incipientes” de desaquecimento, diz BC

Os diretores do BC (Banco Central) disseram que o mercado de trabalho tem demonstrado sinais “incipientes” de desaquecimento. Em ata do Copom (Comitê de Política Monetária), defenderam que os “vetores inflacionários” se mantêm adversos e impactam, em particular, a inflação de serviços. Eis a íntegra (PDF – 352 kB).

O Banco Central disse que seguirá acompanhando o ritmo da atividade econômica e as expectativas de inflação –que “se mantém desancoradas” e são “determinantes” para o comportamento da inflação futura.

“Diante das condições observadas e prospectivas, o cenário prescreve uma política monetária significativamente contracionista por período bastante prolongado”, disse a ata do Copom.

A autoridade monetária afirmou que, depois de discussão, concluiu-se que a estratégia de manter o nível atual do juro-base por período bastante prolongado “é adequada para assegurar a convergência da inflação à meta”.

O Copom manteve pela 4ª reunião seguida a taxa básica, a Selic, em 15% ao ano na 4ª feira (10.dez.2025). O Brasil tem o 2º maior juros reais –corrigidos pela inflação– do mundo, atrás somente da Turquia.

O Banco Central não sinalizou que iniciará o corte de juros. Afirmou que a atual conjuntura econômica global se mantém em grau incerto. Disse que a política econômica dos Estados Unidos tem reflexos nas condições financeiras globais.

“Tal cenário exige cautela por parte de países emergentes em ambiente marcado por tensão geopolítica”, disse a ata.

O Banco Central avalia que há riscos de “longo prazo” e imediatos no cenário internacional. Disse que o ambiente global está “menos incerto do que esteve há alguns meses”, com o fim do shutdown nos EUA e a evolução de negociações comerciais. Por isso, os preços das principais commodities permaneceram contidos e as condições financeiras favoráveis.

ATIVIDADE ECONÔMICA

O Banco Central disse que o cenário doméstico dos indicadores segue apresentando uma trajetória de moderação no crescimento da atividade econômica “conforme esperado”.

O IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística) divulgou neste mês que o PIB (Produto Interno Bruto) do Brasil subiu 0,1% no 3º trimestre em relação ao anterior. A taxa de crescimento desacelerou pelo 2º trimestre consecutivo. A expansão anualizada enfraqueceu para uma taxa de 2,7%.

O Banco Central disse que a divulgação do PIB mostrou uma redução no crescimento do consumo das famílias, que vinha em ritmo forte em função dos ganhos reais de renda. A autoridade monetária declarou que o “arrefecimento da demanda agregada é um elemento essencial do processo de reequilíbrio entre oferta e demanda da economia e convergência da inflação à meta”.

A ata do Copom disse que a heterogeneidade das trajetórias de crescimento entre diferentes setores e mercados é compatível com a política monetária em curso. Afirmou que mercados mais “sensíveis” às condições financeiras têm maior desaceleração.

MERCADO DE TRABALHO

Os mercados mais “sensíveis à renda” apresentam maior resiliência, segundo o BC. O Banco Central afirmou que segue acompanhando “detidamente” o mercado de trabalho.

“No período mais recente, a taxa de desemprego tem se mantido em patamares historicamente baixos, mas com redução na população ocupada e na taxa de participação”, disse o Banco Central.

A autoridade monetária disse ter concluído que o mercado de trabalho está em patamar “bastante apertado” e que há sinais “incipientes de desaquecimento”. Para o colegiado, há fatores conjunturais e estruturais que explicam os níveis de ocupação e desocupação do país. O Copom disse que precisa de tempo para uma análise mais robusta.

POLÍTICA FISCAL

O Banco Central disse que a política fiscal tem um impacto de curto prazo de estímulo à demanda agregada. Do ponto de vista estrutural, afirma que há dúvidas sobre a trajetória de estabilização da dívida pública e, como consequência, há riscos de elevar o prêmio de risco com o aumento da curva de juros futuros.

“Uma política fiscal que atue de forma contracíclica e contribua para a redução do prêmio de risco favorece a convergência da inflação à meta”, disse o BC. “O Comitê manteve a firme convicção de que as políticas devem ser previsíveis, críveis e anticíclicas. Em particular, o debate do Comitê evidenciou, novamente, a necessidade de políticas fiscal e monetária harmoniosas”, completou.