O diretor de pesquisa da Galaxy Digital, Alex Thorn, afirma que 2026 poderá ser um dos anos mais difíceis de prever para o Bitcoin, mesmo com a empresa mantendo uma perspetiva otimista a longo prazo.

Numa publicação de 21 de dezembro no X, Thorn disse que o próximo ano é "demasiado caótico para prever", apontando para uma mistura de incerteza macroeconómica, risco político e momentum desigual do mercado cripto. Thorn disse que os comentários foram baseados no relatório de 18 de dezembro da Galaxy Research, "26 Previsões para Criptomoedas, Bitcoin, DeFi e IA para 2026", que delineia as expectativas da empresa para os mercados cripto e adoção institucional.

No momento da redação, Thorn disse que o mercado cripto mais amplo já estava profundamente numa fase de baixa, com o Bitcoin a lutar para restabelecer momentum de alta sustentado. Até que o ativo negocie decisivamente acima da faixa de 100.000 $ a 105.000 $, disse ele, o risco de queda permanece.

O que os mercados de opções estão a sinalizar

Os mercados de derivados sublinham essa incerteza. Segundo Thorn, a precificação de opções de Bitcoin implica probabilidades aproximadamente iguais de resultados marcadamente diferentes no próximo ano, com traders atribuindo probabilidades semelhantes a preços perto de 70.000 $ ou 130.000 $ em meados de 2026 e perto de 50.000 $ ou 250.000 $ no final do ano.

Os mercados de opções são amplamente utilizados por investidores institucionais para proteger riscos de preços futuros, e intervalos tão amplos sugerem que os profissionais estão a preparar-se para grandes oscilações de preços em vez de uma tendência direcional clara.

Sinais de maturidade estrutural

Ao mesmo tempo, Thorn apontou sinais de mudança estrutural abaixo da superfície. Ele disse que a volatilidade do Bitcoin a longo prazo — uma medida de quanto os preços flutuam durante períodos prolongados — tem vindo a diminuir. Ele atribuiu parte dessa mudança ao crescimento de estratégias institucionais como sobrescrição de opções e programas de geração de rendimento, que tendem a amortecer movimentos extremos de preços.

Essa evolução também é visível no sorriso de volatilidade do Bitcoin, que descreve como os preços das opções variam entre os níveis de exercício. Thorn disse que a proteção contra quedas agora está precificada mais caro do que a exposição a subidas, um padrão mais comumente visto em ativos macro maduros, como ações ou matérias-primas, do que em mercados de alto crescimento.

Por que um ano calmo pode não importar

Para Thorn, esses sinais ajudam a explicar por que um 2026 potencialmente limitado a uma faixa ou "aborrecido" não prejudicaria o caso de longo prazo do Bitcoin. Mesmo que os preços caiam ou se aproximem de níveis técnicos de longo prazo, como a média móvel de 200 semanas, ele espera que a adoção institucional e a maturação do mercado continuem.

Além da ação de preço de curto prazo, a convicção de longo prazo da Galaxy repousa numa integração institucional mais profunda.

No seu relatório de 18 de dezembro, a empresa afirmou que uma importante plataforma de alocação de ativos poderia incorporar o Bitcoin em carteiras modelo padrão, uma medida que incorporaria o ativo em estratégias de investimento predefinidas em vez de através de negociações discricionárias. Tal inclusão direcionaria fluxos persistentes para o Bitcoin independentemente dos ciclos de mercado, reforçando a visão da Galaxy de que a adoção estrutural — e não a volatilidade de curto prazo — moldará os resultados até 2027 e além.

Thorn acredita que a expansão do acesso institucional, o potencial abrandamento das condições monetárias e a procura por alternativas às moedas fiduciárias poderiam posicionar o Bitcoin para seguir o caminho do ouro como proteção contra a desvalorização monetária. A Galaxy prevê que a principal criptomoeda possa atingir 250.000 $ até ao final de 2027.