Japão sob pressão para intervir enquanto o iene atinge mínimo de 11 meses

O iene japonês caiu ontem para uma mínima de 11 meses face ao dólar americano, desencadeando um aviso direto da Ministra das Finanças Satsuki Katayama de que o Japão iria "tomar medidas ousadas" em breve.

Não existe um preço definido que desencadeie a ação, e os oficiais japoneses não se comprometem com uma taxa exata.

A fraqueza do iene começou logo após o Banco do Japão ter aumentado as taxas de juro em dezembro para o nível mais alto em 30 anos. Esse aumento era esperado, mas o que surpreendeu os traders foi o quão cauteloso o Governador Kazuo Ueda soou depois.

Esperavam uma linguagem mais dura sobre futuros aumentos de taxas. Quando isso não aconteceu, o iene caiu drasticamente. Muitos agora pensam que o BOJ não aumentará as taxas novamente tão cedo.

A moeda fraca do Japão pode desencadear inflação e arruinar a Sanaenomics

Esta não é a primeira vez que o iene caiu, mas o dano é diferente agora. Durante anos, um iene mais barato ajudou os exportadores e atraiu turistas. Tornou o Japão num destino de baixo custo e impulsionou os ganhos das grandes empresas.

Mas em 2025, o lado negativo é demasiado grande para ignorar. O país importa a maior parte da sua energia e matérias-primas, por isso um iene mais fraco significa custos mais altos internamente.

A inflação atingiu os orçamentos domésticos, e as empresas nacionais estão a lutar. Algumas delas não conseguem repassar os custos crescentes aos clientes. Essa pressão ajudou a derrubar dois primeiros-ministros antes de Sanae Takaichi assumir o cargo. Ela é agora quem está presa a gerir as consequências.

Há também pressão de Washington. O Presidente Donald Trump acusou o Japão em março de deixar a sua moeda cair para ganhar vantagens comerciais. Ele disse que tarifas estavam em cima da mesa se isso continuasse. A crítica de Trump ecoou anteriores disputas comerciais.

Embora o Japão esteja na lista de monitorização do Departamento do Tesouro dos EUA, não foi classificado como manipulador de moeda. Ainda assim, o aviso foi alto e claro.

Como o Japão intervém e o que acontece a seguir se o fizer

Quando o Japão decide intervir, o Ministério das Finanças toma a decisão, e o Banco do Japão gere a operação usando alguns bancos principais. Eles podem comprar ienes e vender dólares para empurrar a moeda para cima ou fazer o oposto para empurrá-la para baixo.

Em 2024, gastaram perto de 100 mil milhões de dólares para elevar o iene. Cada vez, a taxa pairava perto de 160 ienes por dólar. Esse nível pode ainda ser o limite.

Para financiar estas operações, o Japão usa as suas reservas de moeda estrangeira, que totalizavam 1,16 biliões de dólares em novembro. Esse montante inclui títulos do Tesouro dos EUA, alguns dos quais foram vendidos em 2024 para obter mais dinheiro para intervenção.

As ameaças verbais vêm primeiro. Os oficiais testam as águas usando uma linguagem mais dura. A fala de Katayama sobre "ação ousada" está perto do topo da escala.

O Japão também gosta de manter os mercados a adivinhar, pois normalmente não admite quando interveio. Em vez disso, o Ministério das Finanças reporta os totais de gastos no final de cada mês. A ideia é deixar os traders nervosos o suficiente para recuarem.

Se o Japão agir, o efeito seria prejudicial, pois ações anteriores empurraram o iene para cima 2 ienes em segundos, e 4 a 5 ienes em horas. Estas oscilações eliminam apostas de curto prazo e atingem empresas que tentam definir preços ou proteger a exposição à moeda. O caos pode ser enorme.

Mas há um problema. A intervenção não é uma solução. Apenas ganha tempo. A menos que os problemas económicos reais sejam resolvidos, o iene pode começar a cair novamente. E há também risco político. Quando o Japão age para enfraquecer o iene, recebe críticas por ajudar os exportadores. Mas quando apoia o iene, o argumento de manipulação é mais fraco.

Mesmo assim, os EUA e o Japão concordaram em setembro que as intervenções são aceitáveis quando os mercados estão demasiado voláteis. Esse acordo deu a Katayama o que ela chamou de "mão livre" para agir se necessário. Qualquer movimento ainda seria partilhado com Washington antecipadamente. Se acabar por tornar o iene mais forte, há uma boa probabilidade de a administração Trump deixar passar.

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