Debate nos EUA sobre recompensas de stablecoin intensifica-se enquanto a China avança com rendimento do yuan digital

Os decisores políticos e os defensores das criptomoedas estão em confronto sobre as recompensas de stablecoin, com uma preocupação crescente de que a inação dos EUA possa enfraquecer a posição do país contra a estratégia de moeda digital em avanço da China.

Bancos dos EUA pressionam para restringir o rendimento de stablecoin

Os bancos tradicionais dos EUA, representados pelo poderoso Bank Policy Institute (BPI), têm feito lobby desde agosto para limitar os juros sobre stablecoins baseadas em USD. Querem que os legisladores alterem a lei de stablecoin conhecida como GENIUS Act, ou adicionem limites durante as negociações em curso sobre o projeto de lei das criptomoedas mais amplo.

O seu argumento central é que um rendimento on-chain atrativo poderia desencadear uma fuga de capitais dos depósitos bancários para ativos estáveis, prejudicando a sua capacidade de conceder crédito. Além disso, alertam que a redução de depósitos poderia afetar diretamente os empréstimos a pequenas empresas e agregados familiares em todos os Estados Unidos.

O BPI rejeitou as alegações de que estes dólares digitais são maioritariamente usados no exterior e representam pouco risco doméstico. Em vez disso, alertou os legisladores de que qualquer grau de adoção de stablecoin poderia deslocar depósitos, advertindo que o efeito aumentaria se a utilização de tokens se tornasse "pronunciada e transformadora" ao longo do tempo.

A indústria cripto argumenta competição, não risco

Do outro lado, as vozes da indústria cripto acusam os bancos de tentarem bloquear a competição em vez de proteger a estabilidade financeira. Observam que muitas stablecoins líderes poderiam oferecer mais de 3% de rendimento, enquanto a maioria dos bancos dos EUA ainda fornece menos de 1% em contas de poupança padrão.

Os apoiantes insistem que estes ativos digitais, frequentemente usados para pagamentos transfronteiriços e negociação, já são mais comuns em mercados estrangeiros do que no sistema bancário de retalho dos EUA. Dito isto, argumentam que esta presença internacional fortalece a procura por tokens ligados ao dólar e, portanto, apoia a influência monetária dos EUA no exterior.

Um defensor proeminente alertou recentemente que as stablecoins dos EUA devem permanecer competitivas globalmente para manter o seu apelo. De acordo com esta perspetiva, limitar os retornos agora abriria uma oportunidade clara para moedas estrangeiras e ativos digitais não americanos.

Da competição ao enquadramento de segurança nacional

À medida que a luta política se intensifica, alguns especialistas jurídicos e políticos estão a reformular a discussão como uma questão de interesse nacional. Um especialista jurídico em cripto argumentou que os incentivos sobre tokens baseados em dólares agora se enquadram num contexto de "segurança nacional", não apenas numa disputa sobre "titulares a procurar fosso regulatório".

Ele sublinhou que a GENIUS Act, aprovada em julho, marcou uma grande vitória para o domínio global do dólar americano. No entanto, alertou que reverter os pagamentos de juros sobre estes ativos desviaria efetivamente essa vitória para potências rivais, com a China especificamente em foco.

Outros comentadores políticos ecoaram essa posição, afirmando que um erro nas negociações do Senado em torno do projeto de lei das criptomoedas poderia dar às stablecoins não americanas e às moedas digitais de bancos centrais, ou CBDCs, uma vantagem crucial num momento geopolítico crítico.

O yuan digital da China adiciona pressão

O debate intensificou-se após um relatório da Bloomberg revelar que os bancos comerciais chineses começarão a pagar juros sobre saldos mantidos em carteiras de yuan digital (E-CNY). De acordo com o relatório, esta mudança entrará em vigor a partir de 1 de janeiro, transformando o token apoiado pelo Estado num instrumento explicitamente remunerado.

Para os apoiantes de cripto dos EUA, a decisão da China de introduzir rendimento do yuan digital confirma que os incentivos de tokens são agora uma ferramenta de competição monetária. Além disso, argumentam que se Pequim está disposta a pagar aos utilizadores para adotarem a sua moeda programável, Washington arrisca-se a ficar para trás ao enfraquecer características semelhantes em ativos ligados ao dólar.

Os defensores da indústria descrevem agora frequentemente o debate sobre recompensas de stablecoin como uma questão central de "segurança nacional", alegando que as decisões tomadas em 2025 poderão moldar a futura hierarquia das moedas digitais durante anos.

Recompensas de stablecoin no mercado dos EUA

Apesar da pressão da oposição do lobby bancário, o mercado dos EUA já acolhe vários produtos de dólar digital remunerados. Atualmente, a Coinbase paga rendimento sobre USDC, enquanto o PayPal opera o seu próprio programa que oferece retornos sobre saldos PYUSD.

Estes produtos cresceram juntamente com o setor mais amplo. O mercado de stablecoin global expandiu-se de $254 mil milhões para $307 mil milhões após a aprovação da GENIUS Act em julho, sublinhando a procura por tokens regulamentados ligados ao dólar. No entanto, os críticos afirmam que os volumes crescentes reforçam o potencial impacto sistémico sobre os bancos tradicionais.

Além das ofertas centralizadas, as finanças descentralizadas também estão a expandir a sua presença. Tokens como sUSDS da Maple e BUIDL da BlackRock, ambos estruturados como instrumentos remunerados, duplicaram de tamanho de $6 mil milhões para mais de $12 mil milhões em 2025, destacando o apetite crescente por rendimento on-chain.

Encruzilhada política para a regulamentação de stablecoin dos EUA

A disputa atual sobre recompensas de stablecoin situa-se agora na interseção da regulamentação financeira, competição bancária e política externa dos EUA. Os legisladores devem equilibrar as preocupações sobre a criação de crédito e estabilidade de depósitos com os benefícios estratégicos de um setor dominante e inovador de ativos digitais baseados em dólares.

Dito isto, ambos os lados concordam que o resultado do debate da GENIUS Act, e qualquer futura emenda à genius act, definirá como os tokens ligados aos EUA competem com o E-CNY da China e outras ofertas globais. A próxima fase das negociações do Congresso será, portanto, acompanhada de perto por bancos, empresas de cripto e decisores políticos internacionais.

Em resumo, as stablecoins remuneradas em ascensão, a decisão da China de pagar rendimento sobre o yuan digital e a pressão persistente do setor bancário garantem que as escolhas políticas dos EUA nesta área terão consequências económicas e geopolíticas significativas.