Ethereum a $3.000 – Está o ETH agora sobrevalorizado ou subvalorizado?

Os ativos de risco estão presos entre um fundo de mercado e um topo.

De uma perspetiva técnica, isto faz sentido. Normalmente, as principais criptomoedas mostram um viés direcional claro após cerca de cinco semanas de negociação lateral. Mas e este ciclo? O mercado já passou sete semanas e ainda não há movimento confirmado.

Consequentemente, as apostas estão a aumentar à medida que as principais criptomoedas avançam mais profundamente na liquidez alavancada. No entanto, o Ethereum [ETH] parece estar preso numa guerra interna. Notavelmente, esse nível de $3k está agora a começar a parecer um verdadeiro teste.

ETH mostra ganhos de escalabilidade em meio a ventos contrários institucionais

Sem dúvida, o Ethereum mudou o panorama no Q4, registando retornos de -28,28%.

De facto, este foi o trimestre mais fraco do ETH em relação ao Bitcoin [BTC] desde o ciclo de 2019. Dado esse contexto, não é completamente irracional ver por que alguns estão a chamar a última ronda de atualizações do Ethereum de "falhanço".

No entanto, os dados on-chain contam uma história diferente. As implementações de contratos inteligentes no Ethereum acabaram de atingir um recorde de 8,7 milhões, enquanto as taxas médias de transação caíram para cerca de $0,17 – Marcando uma mudança massiva em relação aos níveis pré-atualização.

Para colocar isso em perspetiva, as taxas de ETH dispararam para quase $200 em 2022. 

Desde então, no entanto, as taxas permaneceram numa clara tendência descendente, mesmo após um salto para $8,48 após o crash de outubro que desencadeou um evento de liquidação em todo o mercado.

Claro, à primeira vista, isso pode levantar preocupações de escalabilidade. No entanto, os dados sugerem o contrário. O Ethereum recentemente atingiu 2,2 milhões de transações diárias, mostrando que a rede pode aumentar o débito sem aumentar as taxas. Conclusão? As atualizações claramente não foram um falhanço.

E ainda assim, os fluxos institucionais ainda estão a ir contra o Ethereum.

Naturalmente, com os fundamentos a melhorar mas a ação do preço a ficar para trás, o caso de "subvalorização" começa a fazer sentido. Simplificando, o mercado não está a precificar totalmente a "queda". No entanto, e se as instituições tiverem um motivo para ficar de fora?

A configuração técnica do Ethereum enfrenta debate sobre sobrevalorização

No lado técnico, o Ethereum tem mostrado uma configuração de rutura de manual.

O ETH tem estado preso numa faixa apertada de $2,7k–$3,2k nas últimas seis a sete semanas. Mesmo assim, a atividade on-chain como transações e implementações de contratos inteligentes permanece forte, apontando para uma potencial formação de fundo.

Vale a pena destacar, no entanto, que os ETF de ETH viram $72 milhões em saídas, com todos os nove fundos a vender, terminando 2025 numa sequência negativa. Notavelmente, esta divergência alimentou um debate sobre "sobrevalorização", com alguns a ver o nível de $3k do ETH como caro.

De uma perspetiva de investidor, esse argumento não pode ser ignorado.

De acordo com o gráfico mencionado, a Solana [SOL] registou 232 milhões no total de transações, com cerca de 25% de transações sem voto. Compare isso com 1,2 milhões do Ethereum, e a SOL está claramente a superar on-chain.

Entretanto, o desempenho superior do Bitcoin no Q4 mantém-o na sua pista de "ouro digital", com o ETH ainda a ficar para trás. Em essência, esta divergência de mercado está a colocar a relevância do Ethereum como rede descentralizada sob o microscópio.

Neste contexto, a falta de fluxos institucionais não é uma coincidência. 

Em vez disso, pode refletir uma reorganização estratégica de investidores para a Solana, com smart money a ver o Ethereum como relativamente sobrevalorizado em comparação com alternativas mais rápidas e escaláveis que também servem como proteção de mercado.

Considerações finais

• Implementações recorde de contratos inteligentes, taxas baixas e 2,2 milhões de transações diárias destacam ganhos de escalabilidade, mesmo enquanto o ETH luta perto de $3k.
• Saídas de ETF, desempenho superior da SOL e força do Bitcoin no Q4 sugerem que o Ethereum pode estar relativamente sobrevalorizado.