Rendimentos terminam em alta em meio a posicionamento moderado

Os RENDIMENTOS dos títulos do governo (GS) encerraram maioritariamente em alta na semana passada, com os participantes do mercado a concentrarem-se no plano de endividamento doméstico do primeiro trimestre do Tesouro em meio aos feriados e à falta de indicações.

Os rendimentos da dívida, que se movem de forma oposta aos preços, subiram em média 1,48 pontos base (pbs) em relação à semana anterior, de acordo com os dados de Taxas de Avaliação PHP Bloomberg de 2 de janeiro publicados no site do Philippine Dealing System.

Os mercados financeiros das Filipinas estiveram encerrados nos dias 30 de dezembro, 31 de dezembro e 1 de janeiro devido aos feriados do Dia de Rizal e do Ano Novo.

No curto prazo, todos os prazos registaram rendimentos mais elevados. As taxas dos bilhetes do Tesouro (T-bills) de 91, 182 e 364 dias subiram 1,13 pbs (para 4,8547%), 0,44 pb (4,9769%) e 0,58 pb (5,0375%), respetivamente.

Os prazos das obrigações no meio da curva também foram cotados a taxas mais elevadas em toda a linha. Os rendimentos das obrigações do Tesouro (T-bonds) a dois, três, quatro, cinco e sete anos subiram 0,31 pbs (para 5,3533%), 1,59 pbs (5,5143%), 3,07 pbs (5,6700%), 4,62 pbs (5,7964%) e 5,26 pbs (5,9409%), respetivamente.

Entretanto, no longo prazo, os rendimentos desceram em todos os prazos. Os papéis a 10, 20 e 25 anos caíram 0,22 pb, 0,24 pb e 0,26 pb para atingir 6,0517%, 6,4099% e 6,4050%, respetivamente.

O volume de GS negociado na semana passada caiu para P12,18 mil milhões face aos anteriores P25,45 mil milhões.

O Diretor de Investimento do Security Bank Corp. Trust Asset Management Group, Noel S. Reyes, disse que os participantes do mercado tomaram principalmente posições após o Bureau of the Treasury (BTr) ter divulgado o seu programa de endividamento doméstico para janeiro a março e em meio à semana encurtada pelos feriados.

"Os movimentos de rendimento foram apenas influenciados por um posicionamento moderado antes da venda [na semana] anterior, após o anúncio de uma maior oferta de obrigações para 2026 ter empurrado os rendimentos para cima", disse.

"Os rendimentos mais elevados apresentaram uma oportunidade para procurar pechinchas, resultando em algumas compras moderadas, mas não o suficiente para causar um impacto considerável."

O Sr. Reyes acrescentou que o mercado de obrigações doméstico estava maioritariamente em "modo de feriado" e foi em grande parte não afetado pelos desenvolvimentos internacionais devido à interrupção prolongada das negociações.

Em 23 de dezembro, o BTr anunciou que planeia angariar P324 mil milhões com a emissão de T-bills e até P500 mil milhões com T-bonds no primeiro trimestre, 88,56% mais do que o programa de P437 mil milhões do quarto trimestre.

Para este ano, o governo planeia pedir emprestado um total de P2,682 biliões, com base no Orçamento de Despesas e Fontes de Financiamento de 2026, com 77% ou P2,065 biliões provenientes de fontes domésticas e os restantes 23% ou P616,86 mil milhões de credores estrangeiros.

Para esta semana, o Sr. Reyes disse que a divulgação dos dados de inflação das Filipinas de dezembro em 6 de janeiro (terça-feira) será o principal impulsionador das negociações.

"Esta semana verá uma reação ao IPC (Índice de preços ao consumidor), que se espera que permaneça benigno mas ligeiramente mais elevado como resultado das compras de fim de ano", disse.

Uma sondagem do BusinessWorld a 14 analistas resultou numa estimativa mediana de 1,4% para a inflação geral de dezembro, dentro da previsão de 1,2%-2% do Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP).

O leilão de obrigações reemitidas do BTr na terça-feira também poderá afetar os movimentos de rendimento, acrescentou o Sr. Reyes. "Poderemos manter-nos em torno dos mesmos níveis, mas a tendência é para resultados de rendimento de leilão mais baixos."

O governo pretende angariar até P50 mil milhões com uma oferta de T-bonds de duplo prazo, uma vez que poderá pedir emprestado entre P20 mil milhões e P30 mil milhões cada em papéis reemitidos de sete anos com uma vida restante de dois anos e sete meses e através de dívida reemitida de 10 anos com uma vida restante de nove anos e três meses. — M.M.L. Castillo