Taxas de títulos do Tesouro e obrigações a acompanhar o mercado secundário

As taxas dos Bilhetes do Tesouro (T-bills) e Obrigações do Tesouro (T-bonds) a serem oferecidos esta semana poderão terminar mistos enquanto os participantes aguardam a divulgação dos dados de inflação de dezembro.

O Bureau of the Treasury (BTr) leiloará P27 mil milhões em T-bills na segunda-feira, ou P9 mil milhões cada em papéis de 91, 182 e 364 dias.

Na terça-feira, o governo pretende angariar até P50 mil milhões através de uma oferta de T-bonds de duplo prazo, podendo contrair empréstimos entre P20 mil milhões e P30 mil milhões cada em papéis de sete anos reemitidos com vida remanescente de dois anos e sete meses e através de dívida de 10 anos reemitida com vida remanescente de nove anos e três meses.

Os rendimentos dos T-bills e T-bonds poderão subir ligeiramente esta semana e acompanhar principalmente as taxas do mercado secundário em meio a alguma consolidação, uma vez que não houve leilões desde o início de dezembro, disse Michael L. Ricafort, Economista-Chefe do Rizal Commercial Banking Corp., numa mensagem via Viber.

O próximo catalisador para o mercado será o relatório do Índice de preços ao consumidor (IPC) filipino a ser divulgado esta semana, acrescentou.

"O mercado de GS (títulos do governo) ainda estava lento para começar o ano. Os níveis estavam apenas estáveis ou um ponto base (pb) mais baixos, apesar das ofertas terem sido pesadas durante a maior parte do dia", disse um trader num e-mail.

O trader espera que os T-bonds de sete e 10 anos atinjam taxas médias variando entre 5,45% e 5,5% e 6% a 6,025%, respetivamente.

No mercado secundário na sexta-feira, os rendimentos dos T-bills de 91, 182 e 364 dias subiram 1,13 pbs, 0,44 pb e 0,58 pb semana a semana para terminar em 4,8547%, 4,9769% e 5,0375%, respetivamente, com base nos dados de PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates de 2 de janeiro publicados no site do Philippine Dealing System.

Por sua vez, a obrigação de sete anos subiu 5,26 pbs semana a semana para fechar em 5,9409%, enquanto a dívida de três anos, o prazo mais próximo da vida remanescente dos papéis em oferta esta semana, aumentou 1,59 pbs para 5,5143%.

Entretanto, a taxa de 10 anos desceu ligeiramente 0,22 pb semana a semana para terminar em 6,0517%.

O Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) disse que a inflação geral poderá ter-se situado entre 1,2%-2% em dezembro, abrandando face aos 2,9% registados no mesmo mês do ano anterior.

Em 2% ou no limite superior da previsão, a inflação poderá ter acelerado face aos 1,5% de novembro e seria o ritmo mais rápido em 10 meses ou desde os 2,1% de fevereiro. Marcaria igualmente a primeira vez em 10 meses que a inflação regressou ao objetivo anual de 2%-4% do BSP.

Entretanto, no limite inferior da previsão, a inflação teria abrandado para o seu ritmo mais lento em cinco meses ou desde os 0,9% de julho.

A Philippine Statistics Authority divulgará os dados de IPC de dezembro em 6 de janeiro (terça-feira).

Durante o seu último leilão de T-bills para 2025 realizado em 15 de dezembro, o BTr angariou P20 mil milhões conforme planeado através dos T-bills que colocou no leilão, uma vez que a oferta foi mais de quatro vezes subscrita em excesso, com propostas totais atingindo P87,456 mil milhões.

Detalhadamente, o governo angariou P6 mil milhões conforme planeado a partir dos T-bills de 91 dias, uma vez que a procura pelo prazo atingiu P30,985 mil milhões. O papel de três meses obteve uma taxa média de 4,731%, descendo 2,8 pbs face ao leilão anterior. Os rendimentos aceites foram de 4,709 a 4,779%.

O Tesouro também fez uma adjudicação total de P7 mil milhões da dívida de 182 dias, uma vez que as propostas atingiram P28,9 mil milhões. A taxa média do T-bill de seis meses subiu 3 pbs para 4,903% face à semana anterior. As propostas adjudicadas apresentavam rendimentos de 4,848% a 4,943%.

O BTr vendeu igualmente os P7 mil milhões programados em títulos de 364 dias, uma vez que o prazo atraiu propostas no total de P27,571 mil milhões. O rendimento médio do papel de um ano foi de 4,924%, descendo 3,8 pbs. As taxas aceites foram de 4,91% a 4,924%.

Entretanto, o Tesouro leiloou pela última vez as obrigações de sete anos reemitidas em oferta esta semana em 19 de abril de 2022, onde o governo contraiu empréstimos de P35 mil milhões conforme planeado a uma taxa média de 5,779%, bastante acima da taxa de cupão de 3,75%.

Por outro lado, a T-bond de 10 anos reemitida foi leiloada pela última vez em 2 de dezembro, onde o governo angariou P15 mil milhões conforme planeado a uma taxa média de 5,876%, acima do cupão de 6,375%.

O Tesouro pretende angariar P268 mil milhões do mercado doméstico este mês, ou P106 mil milhões em T-bills e P160 mil milhões em T-bonds. — A.M.C. Sy