XRP e Solana destronam Bitcoin e Ethereum como favoritas institucionais em 2025

Durante anos, o manual institucional para a indústria cripto era simples: comprar Bitcoin, talvez experimentar Ethereum e ignorar o resto.

Em 2025, esse manual foi reescrito.

Enquanto o Bitcoin manteve a sua coroa como o maior ativo por volume total, a verdadeira história do ano foi uma mudança estrutural dramática em relação a para onde o novo capital escolheu ir.

De acordo com os dados de final de ano da CoinShares, a era do domínio "apenas Bitcoin" deu lugar a uma hierarquia de mercado em níveis onde o Ethereum cimentou o seu estatuto como uma posse principal, e XRP e Solana surgiram como as primeiras verdadeiras "principais altcoins institucionais".

Os números retratam uma mudança distinta no comportamento dos investidores. Enquanto os produtos de investimento em Bitcoin atraíram 26,98 mil milhões de dólares em fluxos de entrada para 2025, esse valor representou um declínio de 35% em relação ao ritmo recorde de 2024.

Em contraste, o capital foi despejado em redes alternativas a taxas sem precedentes.

Os produtos Ethereum viram os fluxos de entrada aumentarem 138%, enquanto XRP e Solana registaram taxas de crescimento de aproximadamente 500% e 1.000% respetivamente, efetivamente duplicando as suas bases de ativos instaladas num único ano civil.

Esta divergência sinaliza um mercado em maturação que se afasta da diversificação especulativa ampla em direção a uma elite estreita e concentrada.

A graduação do Ethereum e a 'velocidade' das novas principais

Os dados de 2025 sugerem que os alocadores institucionais reclassificaram fundamentalmente o Ethereum.

Durante anos tratada como um satélite de alto risco para um núcleo Bitcoin, a segunda maior criptomoeda graduou-se ao estatuto de um ativo de portfólio primário.

O relatório da CoinShares mostra que o Ethereum atraiu 12,69 mil milhões de dólares em dinheiro novo líquido em 2025, acima dos apenas 5,33 mil milhões de dólares do ano anterior.

Este salto de 138% ano após ano ocorreu mesmo quando os fluxos de Bitcoin arrefeceram, indicando que os investidores estão cada vez mais confortáveis em manter opiniões independentes sobre os dois ativos em vez de negociá-los como um par correlacionado.

Com o total de ativos sob gestão (AUM) em produtos Ethereum a terminar o ano em 25,7 mil milhões de dólares, a rede alcançou uma escala que exige inclusão em portfólios digitais diversificados.

No entanto, a reavaliação mais agressiva do risco ocorreu no nível seguinte abaixo.

XRP e Solana, há muito a lutar pelo terceiro lugar na hierarquia do mercado, experimentaram uma velocidade de fluxo de entrada que diminuiu as principais.

Os produtos de investimento XRP absorveram 3,69 mil milhões de dólares em 2025, um aumento de aproximadamente cinco vezes em relação aos 608 milhões de dólares vistos em 2024. A ascensão da Solana foi ainda mais acentuada, atraindo 3,56 mil milhões de dólares em comparação com apenas 310 milhões de dólares um ano antes, uma expansão de dez vezes.

O que torna estes números significativos não são apenas as suas taxas de crescimento, mas a sua escala em relação ao mercado existente.

No início de 2025, os ecossistemas de produtos de investimento para XRP e Solana eram relativamente modestos. No final do ano, os fluxos para ambos os ativos igualaram aproximadamente os seus ativos totais finais sob gestão, aproximadamente 3,5 mil milhões de dólares cada.

Em termos financeiros, isto representa uma "taxa de substituição" de quase 100%. Enquanto os fluxos de entrada do Bitcoin representaram cerca de 19% do seu AUM total e os do Ethereum representaram 49%, Solana e XRP efetivamente viraram as suas tabelas de capitalização inteiras, sinalizando um influxo maciço de novos detentores institucionais a entrar na disputa pela primeira vez.

A morte da cauda longa

Se 2025 foi um ano de destaque para o nível superior, foi uma verificação de realidade para o resto do mercado.

Quando se excluem Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana, cestas multi-ativos e produtos de cobertura short-Bitcoin, a categoria "altcoins restantes", que inclui nomes estabelecidos como Cardano, Litecoin e Chainlink, bem como concorrentes emergentes como Sui, viu os fluxos de entrada colapsarem.

Esta cesta atraiu apenas 318 milhões de dólares em 2025, uma queda de 30% em relação aos 457 milhões de dólares em 2024.

Esta contração aponta para um endurecimento significativo do cenário de investimento. Em ciclos anteriores, o entusiasmo retalho frequentemente transbordava para centenas de tokens mais pequenos, impulsionando rallies de base ampla.

A era dos ETF e ETP (Exchange Traded Product) parece estar a funcionar de forma diferente. Fossos regulatórios e requisitos de liquidez criam barreiras altas à entrada para novos produtos financeiros.

Assim, os gestores de ativos hesitam em lançar produtos para tokens que carecem de clareza regulatória ou liquidez profunda. Sem esses invólucros regulados, o capital institucional não pode aceder facilmente à cauda longa.

O resultado é uma dinâmica "o vencedor leva quase tudo". À medida que o capital se coalesce em torno dos quatro ativos que estabeleceram veículos de investimento líquidos e regulados, a lacuna de liquidez entre as "principais" e as "menores" alarga-se.

Isto cria um ciclo auto-reforçante: porque Solana e XRP têm a liquidez e os produtos, atraem fluxos; porque atraem fluxos, a sua liquidez aprofunda-se ainda mais, tornando-os ainda mais seguros para a próxima onda de participantes institucionais.

Entretanto, os ativos fora deste círculo privilegiado enfrentam uma seca de liquidez, lutando para atrair os fluxos passivos que agora impulsionam uma porção significativa da valorização do mercado cripto.

O portfólio modelo para 2026

A cristalização desta hierarquia tem implicações profundas para como os portfólios de ativos digitais serão construídos em 2026 e além.

A estratégia maximalista "apenas Bitcoin", embora ainda defensável como uma abordagem conservadora, está a perder quota de mercado para modelos multi-manga.

Conselheiros financeiros e gestores de patrimónios, que anteriormente lutavam para justificar exposição além do Bitcoin, agora têm dados para apoiar um núcleo diversificado.

O novo modelo padrão parece estar a mudar em direção a uma cesta ponderada: Bitcoin como a mercadoria digital e âncora; Ethereum como a camada fundamental de contrato inteligente; e Solana e XRP como "satélites" de alto crescimento representando apostas específicas em velocidade, escalabilidade e utilidade de pagamentos.

Os dados da CoinShares apoiam esta visão, mostrando que enquanto o Bitcoin está a tornar-se um ativo de beta mais baixo, estável, massivo, mas de crescimento mais lento, o alfa está a ser procurado nestas principais recém-cunhadas.

Notavelmente, a presença de 105 milhões de dólares em fluxos de entrada de produtos short-Bitcoin e um AUM total de 139 milhões de dólares nessa categoria sugere ainda mais uma maturação em como estas ferramentas são usadas.

Mostra que as instituições não estão apenas a acumular cegamente; estão a fazer cobertura.

A capacidade de fazer short no líder de mercado enquanto se mantém long em satélites de alto beta permite negociações sofisticadas de valor relativo que anteriormente eram o domínio de fundos de hedge nativos de cripto, não gestores de ativos regulados.

Os riscos de um mercado estreito

Embora a cunhagem de novas principais seja um sinal de maturidade, introduz novos riscos.

A concentração de fluxos em apenas quatro ativos significa que a saúde de todo o ecossistema depende cada vez mais do desempenho de algumas redes.

A "velocidade" vista em Solana e XRP, onde os fluxos de entrada igualaram o AUM total, é uma faca de dois gumes. Tal expansão rápida implica que uma porção significativa da base de detentores é nova.

Ao contrário da base entrincheirada de "hodlers" do Bitcoin que resistiram a múltiplas quedas de 80%, estes novos participantes institucionais podem ser mais sensíveis ao preço. Se a narrativa mudar ou ventos contrários regulatórios ressurgirem, os mesmos produtos padronizados que impulsionaram o dinheiro para dentro poderiam facilitar uma saída rápida.

Além disso, a fome da cauda longa levanta questões sobre inovação.

Se o capital for sistematicamente canalizado apenas para os maiores incumbentes, novos protocolos podem lutar para alcançar a velocidade de avaliação necessária para atrair talento e proteger redes.

A indústria arrisca-se a tornar-se demasiado pesada no topo, com triliões de dólares em valor ancorados a quatro cadeias enquanto o ecossistema mais amplo estagna.

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