O apetite pelo risco regressa ou não? O que a primeira semana de 2026 nos diz sobre o sentimento cripto

A primeira semana de 2026 trouxe um impulso renovado aos mercados cripto. Antes de 1 de janeiro, a capitalização total do mercado cripto permaneceu amplamente limitada entre $2,82 biliões e $3,05 biliões, com o BTC restrito dentro das zonas de $84,2K a $90K. 

Um aumento na atividade, tanto em termos de fluxo de capital quanto de variação de preço, provocou uma mudança de sentimento, enquanto os analistas avaliam as probabilidades de esta tendência se manter. 

Durante grande parte do Q4 de 2025, o sentimento no mercado cripto permaneceu sombrio, em grande parte devido ao desempenho dececionante durante um período em que muitos se posicionaram para uma forte alta. O evento de liquidação de 10 de outubro foi um grande golpe na confiança, e os declínios lentos que se seguiram apenas aumentaram a pressão. Além disso, as criptomoedas começaram a desacoplar-se do forte momentum que vimos no final do ano passado em ativos tradicionais, incluindo ações dos EUA e commodities como Ouro e Prata. 

O início de 2026 até agora, no entanto, aparentemente inverteu o cenário. Os níveis-chave estão a ser testados novamente à medida que as mesas de negociação reabrem e a liquidez retorna ao mercado. À superfície, o sentimento cripto parece ter mudado da apatia para o alerta. A impulsionar esta mudança de mercado está uma combinação de vários fatores, como um aumento nos fluxos de entrada de ETF spot, redução de realização de lucros por detentores de longo prazo, uma subida gradual no interesse aberto de futuros e avanço na clareza regulatória, com a comissão bancária do senado dos EUA agendada para votar o projeto de lei sobre estrutura de mercado a 15 de janeiro. 

Sinais iniciais da variação de preços

Desde 1 de janeiro, o Bitcoin subiu cerca de 4% no momento da redação, abrindo o ano a $87,5K e atingindo uma máxima de $94,8K a 5 de janeiro. De um ponto de vista técnico, o Bitcoin aproximou-se de uma zona significativa de suporte e resistência de longo prazo entre $93K a $95K que está em jogo desde dezembro de 2024. Isto explica porque o preço viu uma queda a partir da região de $94K. Até vermos um rompimento decisivo e fecho acima destas zonas, uma tendência de alta mais longa não pode ser confirmada. 

O que é claro, no entanto, é que há um apetite pelo risco dentro do mercado cripto mais amplo e não limitado ao Bitcoin. As altcoins, medidas pelo gráfico TOTAL2 excluindo stablecoins, subiram cerca de 8% desde o início do ano. Large caps como XRP, Solana e Sui superaram o Bitcoin durante este período. 

Notavelmente, setores como IA e memes mostraram força significativa, subindo 27% e 23%, respetivamente. 

Posição versus convicção 

Os volumes de negociação spot e futuros também indicam que os traders estão gradualmente a posicionar-se com convicção de risco. Quando olhamos para os volumes spot, que tinham uma tendência descendente clara desde a segunda semana de outubro, agora começam a mostrar sinais iniciais de reversão, um padrão que também está a emergir nos mercados de derivados. 

As posições abertas agregadas de futuros em BTC também estão a mostrar sinais de recuperação após a enorme desalavancagem que testemunhámos no trimestre passado. A modesta recuperação no posicionamento coincide com a subida de preço, sugerindo que os traders estão a reentrar no mercado, melhorando assim as condições de liquidez e apoiando a descoberta de preços de curto prazo. 

Atividade institucional a ser observada de perto 

Além do aumento no volume, os fluxos de ETF spot dos EUA, especificamente para os ETFs de altcoins, também começaram o ano com uma mudança de volta ao movimento. Isto acontece após um período prolongado de fluxos de saída líquidos e atividade reduzida observada no final de 2025. 

Os ETFs de BTC desde o início do ano têm sido mistos. A 5 de janeiro registaram-se fluxos de entrada não vistos desde outubro, mas isto foi seguido por três dias consecutivos de fluxos de saída, deixando os fluxos de entrada líquidos desde o início do ano em $40,4 milhões. 

Comparativamente, os fluxos de entrada para os ETFs spot de ETH estão a mostrar mais força, com fluxos de entrada líquidos de $199,7 milhões até agora este ano. Notavelmente, os ETFs spot de Solana têm visto uma procura consistente, registando fluxos de entrada líquidos de $50,72 milhões desde 1 de janeiro. 

Além da atividade de ETF spot existente, o interesse institucional em cripto foi reforçado pela notícia de que o Morgan Stanley estava a solicitar ETFs spot de Bitcoin, Ethereum e Solana junto da SEC. 

O que confirmará o sentimento a seguir

Embora 2026 tenha mostrado sinais iniciais de reversão de tendência, ainda existem níveis-chave que precisam de ser recuperados no gráfico. Até agora, o que é positivo é que, apesar do BTC ser rejeitado a partir da zona de $94K, recuperou perfeitamente a partir da média móvel simples de 50 dias, que tem atuado como suporte em rallies anteriores para cima. No curto prazo imediato, ultrapassar a resistência de $95K e tratar isto como suporte será um catalisador crucial para melhorar o sentimento entre os traders. 

Para realmente ver uma mudança de sentimento sustentada, podemos usar o modelo de Base de Custo de Detentor de Curto Prazo como referência. Este é um indicador on-chain que mostra o preço médio pelo qual os compradores recentes de Bitcoin (detendo por menos de cerca de cinco meses) adquiriram as suas moedas. Quando o preço está acima deste nível, os compradores recentes estão geralmente em lucro, enquanto abaixo dele aumenta a pressão de venda, pois estão em prejuízo. Dado que mostra onde os compradores recentes estão posicionados, esta pode ser uma ferramenta de análise de sentimento muito útil. Atualmente, este nível situa-se em $98,7K.