A Ripple está a vencer em Wall Street e no Reino Unido, mas o XRP Ledger está a perder utilizadores rapidamente e a divisão vai definir 2026

O mercado XRP abriu 2026 dividindo-se em duas realidades distintas.

Por um lado, a negociação institucional de "wrapper" está a prosperar, apoiada pela diminuição da oferta nas exchanges e pelo aprofundamento da infraestrutura corporativa. Por outro lado, a economia on-chain subjacente está a mostrar sinais de alerta, com métricas de atividade a diminuir mesmo enquanto Wall Street aprofunda a sua presença.

Esta divergência criou um cenário de investimento complexo onde a procura financeira por XRP está a desacoplar-se da utilidade do XRP Ledger (XRPL).

Embora o ativo em si desfrute de uma configuração de oferta favorável e clareza regulatória, a rede que o suporta está a lutar para reter liquidez e utilizadores.

Isto resultou num mercado definido por sinais mistos de um potencial choque de oferta em conflito com uma economia on-chain esvaziada.

O caso otimista

O argumento mais forte para XRP no início de 2026 é estrutural.

Embora a ação do preço frequentemente domine as manchetes, a estrutura do mercado sugere um cenário de oferta em aperto que favorece os otimistas.

O catalisador mais imediato é o enorme volume de capital absorvido pelos ETFs spot. Desde a estreia do primeiro ETF spot XRP dos EUA em novembro de 2025, o complexo atraiu aproximadamente 1,3 mil milhões de dólares em fluxos acumulados.

Esta fase inicial funcionou exatamente como os proponentes esperavam: um vácuo regulado que limpou a oferta flutuante e sinalizou que "dinheiro novo" tinha chegado.

Os dados on-chain da CryptoQuant indicam que as participações de XRP na Binance caíram para 2,6 mil milhões de tokens, o saldo mais baixo registado desde janeiro de 2024.

Este declínio de um pico de quase 3,25 mil milhões no final de 2025 representa uma remoção massiva de liquidez imediata do lado da venda.

Quando as reservas das exchanges desabam, normalmente sinaliza que os investidores estão a mover ativos para autocustódia ou cold storage, entrando efetivamente num modo "HODL".

Notavelmente, o aperto é espelhado nas exchanges sul-coreanas como a Upbit, que é um hub crítico para a liquidez XRP.

Os fluxos de saída da Upbit começaram a acelerar, imitando um padrão observado em novembro de 2024, quando movimentos semelhantes precederam uma subida de $0,50 para $3,29.

Ao mesmo tempo, o comportamento das baleias reforça a tese de escassez.

Os dados da CryptoQuant mostram que os fluxos de baleias para a Binance diminuíram constantemente desde o pico em meados de dezembro. Embora os grandes detentores ainda representem cerca de 60,3% dos fluxos totais, esse número diminuiu de mais de 70% há apenas algumas semanas.

A redução nos depósitos de baleias sugere que os maiores participantes terminaram a sua fase de distribuição imediata e podem estar a posicionar-se para reacumulação.

Além da estrutura de mercado, o ecossistema está a estabelecer infraestruturas institucionais genuínas em três continentes.

No Reino Unido, a Ripple expandiu formalmente a sua presença operacional, sinalizando um movimento para se entrincheirar na infraestrutura financeira de Londres precisamente quando a clareza regulatória melhora. Isto é particularmente notável, dado que quase 90% das empresas cripto não conseguem cumprir os requisitos de registo da FCA do Reino Unido.

Isto complementa um impulso semelhante no Japão, onde a Asia Web3 Alliance Japan lançou recentemente um programa para apoiar startups a construir soluções conformes no XRPL.

A Evernorth Holdings, apoiada pela Ripple, anunciou uma colaboração estratégica com a Doppler Finance para melhorar a gestão de tesouraria e liquidez institucional no XRPL.

Ao contrário de atualizações focadas no retalho, esta parceria visa a maquinaria pesada das finanças tradicionais, com o objetivo de construir a infraestrutura necessária para capital em larga escala viver on-chain.

O caso pessimista

Se a dinâmica da oferta parece robusta, o perfil de procura para a rede real está a piscar vermelho. O caso pessimista fundamental é que XRP está a tornar-se um ativo "em papel", negociado fortemente em derivativos e ETFs, mas raramente usado no seu ledger nativo.

A primeira rachadura na narrativa institucional apareceu a 7 de janeiro, quando o complexo de ETF spot registou 40,8 milhões de dólares em saídas líquidas, terminando uma longa sequência de criações.

Esta reversão importa porque confirma que a procura de ETF não é uma oferta permanente; é uma válvula bidirecional que pode amplificar a pressão de venda tão facilmente quanto alimentou o rally.

Mais preocupante é o domínio dos derivativos sobre os mercados spot.

Os dados da CoinGlass do início de janeiro mostram o interesse aberto de XRP em aproximadamente 4,5 mil milhões de dólares, que é o nível mais alto desde o incidente de 10 de outubro que apagou quase 20 mil milhões de dólares do mercado cripto.

Esta situação é exacerbada pelo facto de o volume de futuros de XRP de 24 horas também ter aumentado acentuadamente desde o início do ano, atingindo um pico de mais de 13 mil milhões de dólares. Em contraste, o volume spot ficou em cerca de 3 mil milhões de dólares.

Quando o volume de futuros supera a atividade spot por esta magnitude, a descoberta de preços torna-se uma função de alavancagem, liquidações, taxas de financiamento e cobertura, em vez de adoção orgânica. Esta estrutura deixa o token vulnerável a desenrolamentos violentos de "fuga ao risco" que têm pouco a ver com o valor a longo prazo do projeto.

Abaixo da camada de negociação, os sinais vitais on-chain do XRPL estão fracos.

Os dados da DefiLlama colocam o Total Value Locked (TVL) da rede em meros 72,76 milhões de dólares, uma fração da liquidez vista em chains rivais de alto rendimento.

Ainda mais condenatória é a demonstração de resultados: a rede gera aproximadamente 1.000 dólares por dia em taxas. Embora taxas baixas sejam um ponto de venda para pagamentos, também significam que a rede está a falhar em capturar valor económico da sua atividade.

Além disso, as métricas de uso da rede blockchain estão ativamente a recuar.

A exchange descentralizada (DEX) XRPL registou volumes diários de apenas 86.000 dólares no início de janeiro, com volume de 7 dias em queda de aproximadamente 53% para 425.000 dólares.

As estatísticas mensais da XPMarket confirmam a tendência: os traders ativos na DEX caíram de aproximadamente 27.900 em novembro para 16.700 em dezembro, enquanto o volume colapsou de 259,3 milhões de dólares para 166,2 milhões de dólares.

Além disso, até mesmo o ponto brilhante das stablecoins vem com uma ressalva.

Embora a capitalização de mercado de stablecoin XRPL tenha aumentado 33% semana após semana para 406 milhões de dólares, impulsionada pelo RLUSD, o panorama de liquidez mais amplo está fragmentado.

A capitalização de mercado geral para RLUSD é de 1,336 mil milhões de dólares, indicando que a grande maioria da oferta do token reside no Ethereum em vez do XRPL.

Isto sugere que, embora os produtos da Ripple estejam a ganhar tração, estão a fazê-lo em chains concorrentes onde a liquidez DeFi já está estabelecida, deixando o próprio XRPL como uma via de liquidação secundária.

O que isto significa para XRP?

A divergência entre estas duas realidades define a narrativa para 2026.

XRP está atualmente a negociar como um instrumento financeiro macro-sensível, institucionalmente embrulhado, desacoplado da saúde do seu próprio ecossistema.

Os "sinais mistos" são estruturais. Por um lado, o choque de oferta das reservas de exchanges em redução e a maturação dos produtos ETF cria um piso alto para os preços dos ativos.

Por outro, o esvaziamento dos volumes da DEX e a migração da liquidez de stablecoin para o Ethereum expõe uma falha em converter interesse financeiro em retenção on-chain.

Portanto, o ano que se avizinha será provavelmente decidido pela possibilidade de preencher este fosso. Se RLUSD e parcerias como a colaboração Evernorth-Doppler conseguirem forçar a liquidez de volta para o XRPL, a rede pode finalmente justificar a sua avaliação com atividade fundamental.

No entanto, se a negociação de "wrapper" continuar a prosperar enquanto a chain permanece vazia, XRP corre o risco de se tornar um veículo especulativo para Wall Street.

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