O Cenário do Dia do Juízo Final do Ethereum: Dentro da Simulação de Crise do Banco de Itália

O Banco de Itália realizou uma análise técnica que coloca uma questão clara: O que acontece se o Ethereum (ETH) cair a zero e permanecer assim?

O documento recentemente publicado foi escrito por Claudia Biancotti para a série Markets, Infrastructures, Payment Systems do Banco. Está listado como Número 74 e tem 11 páginas.

Banco de Itália Publica Análise Técnica

De acordo com o Banco, blockchains sem permissão como o Ethereum funcionam como sistemas de liquidação para uma ampla gama de tokens e contratos. A instituição trata a questão como um teste de stress à infraestrutura e não apenas aos preços dos ativos.

O documento alerta que se um token nativo perder a maior parte do seu valor de mercado e a queda permanecer persistente, os incentivos económicos que mantêm os validadores em funcionamento podem desaparecer. Os validadores podem sair, diz o documento, e isso pode tornar a liquidação lenta ou interrompê-la.

O Que o Documento Descobriu

Com base nos relatórios do documento do Banco, a cadeia de efeitos é simples e preocupante. Os validadores são pagos em ETH. Se o ETH não tiver praticamente nenhum valor, esse pagamento deixa de motivar os operadores.

Como resultado, a liquidação de transações pode abrandar dramaticamente ou, em casos extremos, parar. O documento também destaca que outros ativos que utilizam a chain — por exemplo, valores mobiliários tokenizados ou stablecoins totalmente garantidas — podem tornar-se difíceis de movimentar ou podem enfrentar problemas de segurança se as defesas da rede enfraqueceram.

Os reguladores italianos mais amplos intensificaram recentemente a sua análise aos riscos das criptomoedas. Os relatórios mostram que o Ministério da Economia ordenou uma revisão de segurança, e o documento do Banco de Itália insere-se nesse esforço mais amplo para quantificar os riscos associados aos novos sistemas de pagamento.

A Reuters e outros meios de comunicação cobriram a revisão ao nível dos reguladores em dezembro e janeiro, à medida que as autoridades pressionavam as empresas a cumprir as regras de conformidade emergentes.

Os autores não afirmam que o cenário seja provável. Em vez disso, o exercício é apresentado como uma forma de mostrar como o risco de mercado pode transformar-se em risco de infraestrutura. O documento salienta que não existe um mecanismo formal para "encerrar" uma chain sem permissão de forma ordenada.

Qualquer mitigação dependeria de ação voluntária por parte dos validadores, grandes empresas de staking ou mudanças de protocolo propostas e adotadas pela comunidade. Essa incerteza é a principal preocupação política.

O documento do Banco de Itália é uma análise técnica e ponderada de um cenário do pior caso. Utiliza dados concretos para argumentar que um colapso no valor de mercado do Ethereum não só atingiria os detentores, mas também poderia prejudicar o funcionamento de sistemas que atualmente funcionam no Ethereum.

Imagem em destaque da Gemini, gráfico do TradingView