Porquê o Mercado Cripto de Hoje Carece da Amplitude do Rally de 2020–2021
Naquela altura, o aumento do Bitcoin foi ecoado em todo o mercado, com as altcoins a subir em conjunto e uma ampla participação a impulsionar o momento. Mas de acordo com uma análise recente de Benjamin Cowen, a estrutura do mercado atual conta uma história muito diferente.
- O Índice de Avanço e Declínio mostra que a amplitude do mercado cripto tem vindo a enfraquecer desde 2021
- A força relativa do Bitcoin reflete fluxos de capital defensivos, não um amplo apetite pelo risco
- O mercado de altcoins tem sido pressionado pelo declínio do interesse e pela diluição de liquidez
- O ciclo atual carece da participação generalizada vista em 2020–2021
Em vez de uma subida sincronizada, Cowen argumenta que o ambiente atual tem sido definido por uma participação decrescente abaixo da superfície. Embora o Bitcoin tenha resistido relativamente bem, o mercado cripto mais amplo tem lutado para recuperar tração, revelando uma desconexão crescente entre o BTC e a maioria dos ativos alternativos.
A Amplitude do Mercado Tem Vindo a Erodir Há Anos
No centro do argumento de Cowen está o Índice de Avanço e Declínio (ADI) para as 100 principais criptomoedas, uma métrica que acompanha quantos ativos estão a subir versus a descer. Os seus dados mostram que desde 2021, este índice tem estado preso numa tendência descendente persistente, sinalizando que menos moedas estão a contribuir para a força geral do mercado.
Isto contrasta fortemente com o ciclo anterior, quando os preços crescentes eram apoiados por um amplo interesse de compra em toda a classe de ativos. Na visão de Cowen, tentar recriar essa narrativa hoje ignora anos de enfraquecimento estrutural que têm reduzido constantemente a amplitude do mercado.
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A Força do Bitcoin Tem Sido Defensiva, Não Expansiva
Cowen também contesta a ideia de que a resiliência do Bitcoin sinaliza automaticamente um mercado em alta saudável. Em vez disso, ele descreve grande parte do desempenho superior do BTC como posicionamento defensivo. Os investidores rotacionaram de altcoins mais arriscadas para o Bitcoin, enquanto a procura institucional se focou exclusivamente no BTC em vez do universo cripto mais amplo.
Esta dinâmica ajudou a mascarar a fraqueza subjacente durante algum tempo. Enquanto o Bitcoin continuou a atrair capital, a deterioração nas altcoins permaneceu menos visível. Mas uma vez que o momento do Bitcoin abrandou, essas falhas tornaram-se mais difíceis de ignorar.
As Altcoins Enfrentam uma Compressão de Liquidez
Outro fator que pesa sobre o mercado é a mera escala. Nos últimos anos, o número de altcoins explodiu, espalhando a liquidez de forma mais fina com cada novo lançamento. De acordo com Cowen, esta diluição tornou cada vez mais difícil para o mercado mais amplo sustentar rallies, especialmente num ambiente onde o interesse geral em cripto permanece reduzido.
O resultado é um mercado onde ativos selecionados podem ter bom desempenho, mas a participação generalizada luta para regressar.
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