Futuros de Bitcoin Eliminam 31% do Interesse Aberto Enquanto a Tese do Fundo Toma Forma

O mercado de derivativos da Bitcoin está a mostrar sinais de reinício após um 2025 especulativo, com o interesse aberto da Binance a cair mais de 31% desde um pico em outubro, à medida que a pressão de venda liderada pelos futuros arrefece, uma combinação que o colaborador da CryptoQuant, Darkfost, argumenta coincidir frequentemente com mínimos de ciclo significativos.

Numa série de publicações no X, Darkfost disse que o aumento de alavancagem de 2025 foi impulsionado por atividade recorde na Binance, onde os volumes de negociação de futuros "excederam $25B," ajudando a impulsionar o interesse aberto (OI) da Bitcoin para um máximo histórico "de mais de $15B a 6 de outubro."

"Para colocar isto em perspetiva, durante o ciclo altista anterior em novembro de 2021, quando a Bitcoin atingiu o seu ATH, o interesse aberto na Binance atingiu um pico de $5,7B," escreveu Darkfost. "Por outras palavras, o OI quase triplicou em 2025. Desde esse pico, o interesse aberto caiu mais de 31%, estabilizando hoje em torno de $10B."

Darkfost enquadrou o movimento como uma fase de desalavancagem que se intensificou em meio a "liquidações massivas," com o OI a cair abaixo da sua média móvel de 180 dias, uma condição que o analista diz ter historicamente importado mais do que o nível bruto de alavancagem.

"Estes períodos de desalavancagem são cruciais, pois ajudam a purgar o excesso de alavancagem acumulado no mercado," escreveu Darkfost. "Historicamente, marcaram frequentemente fundos significativos, reiniciando efetivamente o mercado e criando uma base mais forte para uma potencial recuperação altista."

A lógica é direta: quando a alavancagem é forçada a sair, o mercado pode tornar-se menos vulnerável a liquidações em cascata e vendas reflexivas. Nesse sentido, um ambiente de OI mais baixo pode reduzir o impacto marginal do posicionamento de futuros no spot, pelo menos em comparação com as condições de "negociação lotada" de fase tardia que precedem quedas acentuadas.

Mas Darkfost alertou que um sinal de desalavancagem não é o mesmo que um fundo confirmado. "Este pode ser novamente o caso, mas é necessária cautela," escreveu o analista, acrescentando que se a Bitcoin "continuar a deslizar e entrar totalmente num mercado de baixa," o OI poderia "contrair-se ainda mais," apontando para "uma desalavancagem mais profunda e uma potencial extensão da correção."

Os vendedores de Bitcoin estão a perder momentum

Juntamente com o reinício do interesse aberto, Darkfost apontou para uma queda acentuada na pressão de venda impulsionada pelos futuros, usando o Net Taker Volume — uma medida destinada a capturar quem está a dominar os livros de ordens de futuros.

"A pressão de venda sobre BTC proveniente do mercado de futuros está a declinar acentuadamente," escreveu Darkfost, observando que após a média mensal atingir "–$489M" no seu pico, o valor foi agora "dividido por dez." "Neste momento, os vendedores ainda dominam ligeiramente os livros de ordens, com –$51M," acrescentou o analista.

A nuance chave é que o indicador não inverteu, mas está a mover-se nessa direção. "Ainda não regressámos a território positivo, mas estamos a aproximar-nos," escreveu Darkfost. "É muito encorajador ver os traders a começar a mudar a sua abordagem, especialmente dado o impacto significativo que os volumes de futuros têm na ação do preço. Notavelmente, desde que este declínio na pressão de venda começou, a ação do preço de BTC também se estabilizou."

Para que a "tese de fundo" evolua para um apelo de reversão mais forte, Darkfost ancorou o gatilho a essa mudança de sinal: "Se o Net Taker Volume voltasse a tornar-se positivo, acenderia claramente o rastilho para uma reversão de alta."

No momento da publicação, BTC era negociado a $95.131.