O Fed apresenta perspetivas de alto risco para os preços de 2026

É improvável que a Reserva Federal reduza as taxas de juros tão cedo, uma vez que novos dados económicos divulgados esta semana indicam que a inflação ainda não está a diminuir tão rapidamente quanto o previsto.

Estes dados mais recentes já estão a ser examinados por especialistas da Reserva Federal para prever mudanças de preço potenciais até 2026. Ao longo do presente ano, esta informação servirá como base principal para as suas determinações sobre taxas de juros.

O Departamento do Trabalho divulgou um relatório atrasado na quarta-feira que mostrou um aumento de 3% nos preços por grosso em novembro. Isto ocorreu após uma subida de 2,8% em outubro.

Um aumento nos custos de energia desempenhou um grande papel no aumento destes números. No entanto, mesmo ao retirar categorias voláteis como alimentos, energia e serviços comerciais, os preços por grosso aumentaram 3,5% no ano que terminou em novembro. Isto corresponde ao aumento de 3,5% visto em março, marcando o nível mais alto em meses.

Stephen Brown, um economista da Capital Economics, observou que o impacto das tarifas nestes números parecia mínimo por enquanto.

Custos ao consumidor e o objetivo da Fed

Os dados divulgados na terça-feira relativos aos preços ao consumidor de dezembro mostraram uma tendência de preços semelhante de inflação "persistente". O Índice de preços ao consumidor (IPC) "core", que não inclui alimentos ou energia, ficou em 2,6%. Embora isto fosse ligeiramente inferior aos 2,7% previstos pelos especialistas, é a mesma taxa observada desde setembro. Mais importante ainda, permanece acima da meta oficial de 2% da Reserva Federal.

Brown prevê que o índice de Despesas de Consumo Pessoal, a métrica preferida da Fed, possa subir para 3% com base nestas estatísticas combinadas. Nos últimos três meses, tinha permanecido estável em cerca de 2,8%.

As tarifas foram uma grande preocupação no início de janeiro, de acordo com o "Beige Book" da Reserva Federal, que compila relatórios de empresas em toda a nação. Embora algumas empresas inicialmente tentassem pagar por estes custos extra, muitas estão agora a começar a aumentar os preços aos clientes para proteger os seus lucros. No entanto, certos setores têm estado menos dispostos a transferir tais custos, como restaurantes e negócios de retalho. As empresas geralmente esperam que os preços permaneçam elevados à medida que lidam com estas despesas aumentadas.

A economia como um todo mostrou sinais de força apesar destas restrições de preços. Comparado aos quatro meses anteriores, quando a maioria dos locais viu pouco ou nenhum aumento na atividade, oito dos doze distritos da Fed reportaram uma ligeira melhoria.

Visões diversas entre líderes da Fed

As implicações das estatísticas para o futuro são vistas de forma diferente por vários executivos da Reserva Federal.

A presidente da Fed de Filadélfia, Anna Paulson, afirmou na quarta-feira que acredita que os aumentos de preços relacionados com tarifas estão principalmente restritos a itens tangíveis em vez de serviços. Ela não acredita que isso resultará em inflação de longo prazo como resultado. Ela antecipa que a inflação de bens reverterá para a meta de 2% até ao final de 2026, com o maior impacto a ocorrer na primeira metade do ano.

Paulson afirmou: "Estou a sentir-me cautelosamente otimista", implicando que a tendência de curto prazo atingiria a barreira de 2% até dezembro, embora o valor do ano completo possa parecer excessivo. Ela antecipa algumas reduções "modestas" de taxas mais tarde este ano se a inflação abrandar e o mercado de trabalho permanecer estável.

O governador da Fed, Stephen Miran, é ainda mais agressivo. Ele prevê que a queda de preços em serviços e habitação equilibrará o aumento nos bens. Miran previu 150 pontos base de cortes de taxas para 2026, significativamente mais do que o único corte de 25 pontos base previsto pela maioria dos seus colegas.

Miran argumenta que as taxas de juros devem diminuir porque a "taxa neutra", o nível em que a Fed não está nem a ajudar nem a prejudicar a economia, caiu. Ele acredita que o menor crescimento populacional devido a alterações na imigração eventualmente reduzirá a inflação. Ele acrescentou que ainda é uma "questão em aberto" o que está a impulsionar os preços dos bens se não forem as tarifas, citando possíveis efeitos persistentes da pandemia ou restrições às exportações de tecnologia.

Cautela em relação às famílias de rendimentos mais baixos

Neel Kashkari, presidente da Fed de Minneapolis, está menos certo sobre o cronograma. Embora acredite que a inflação está a cair, não tem a certeza se atingirá 2,5% ou permanecerá mais alta até ao final do ano.

Kashkari observou que, embora as famílias de rendimentos elevados estejam bem, os americanos de rendimentos mais baixos estão a ter dificuldades. No entanto, ele esclareceu que a sua dificuldade se deve ao alto custo de vida, não à falta de trabalho. Ele alertou que reduzir as taxas de juros demasiado rapidamente para ajudar o mercado de trabalho poderia na verdade sair pela culatra ao piorar a inflação para essas mesmas famílias.

"No geral, a economia parece bastante resiliente", disse Kashkari. Ele observou que os fortes gastos dos consumidores e novos investimentos em Inteligência Artificial estão a manter a economia em movimento. O facto de a economia não ter abrandado mais apesar das taxas elevadas levou-o a questionar se as políticas atuais são realmente tão "apertadas" quanto parecem.

É amplamente esperado que a Reserva Federal mantenha as taxas de juros exatamente onde estão, entre 3,5% e 3,75%, na sua reunião mais tarde este mês. Isto segue-se a um período no outono passado quando o banco central reduziu as taxas três vezes.

As mentes cripto mais inteligentes já leem a nossa newsletter. Quer participar? Junte-se a elas.