A procura de Bitcoin está a disparar, mas os negociantes estão a forçar mecanicamente a estabilidade: Este é o preço exato em que a represa quebra

O Bitcoin está agora a ser negociado perto dos $96.000, enquanto as entradas de ETF spot e o posicionamento do mercado de opções exercem forças mecânicas opostas no comportamento do preço.

O preço atual situa-se imediatamente fora de uma faixa entre aproximadamente $90.000 e $94.000, uma banda que persistiu apesar de aumentos e declínios intermitentes na procura spot através de fundos negociados em bolsa de Bitcoin listados nos EUA.

A ruptura acima dos $94.000 para atingir até $97.800 no preço intradiário é promissora para aqueles que acreditam que o Bitcoin terminou com o ciclo de quatro anos. No entanto, a questão agora é se isto marca o início de um novo bull run ou uma falsa ruptura impulsionada por catalisadores macro de curto prazo.

As entradas de ETF aumentam enquanto o Bitcoin testa uma nova faixa de alta

De acordo com a Farside Investors, as entradas líquidas nos ETFs spot de Bitcoin dos EUA totalizaram $840,6 milhões em 14 de janeiro, seguindo $753,8 milhões na sessão anterior.

Isso trouxe os fluxos acumulados desde 8 de janeiro para aproximadamente $1,06 mil milhões, apesar de dois dias de saídas materiais no início do período.

Aos níveis spot prevalecentes, isso representa aproximadamente 11.000 BTC em criações líquidas ao longo de cinco sessões, uma escala de procura que normalmente pressionaria o preço para cima em condições menos restritas.

A estrutura do mercado de opções absorveu até agora grande parte desse impulso.

Os dados da CryptoGamma mostram o posicionamento agregado dos dealers numa configuração de gamma longo líquido, com gamma líquido estimado em torno de +386.000 num spot perto de $96.800.

Em tais regimes, a atividade de hedge dos dealers tende a amortecer a volatilidade realizada ao vender mecanicamente em movimentos ascendentes e comprar em declínios, reforçando o comportamento limitado à faixa em torno de zonas de strike fortemente movimentadas.

O modelo da CryptoGamma coloca os níveis de referência próximos em torno de $96.000 no lado superior e $94.000 no lado inferior.

Sinaliza uma área de inflexão inferior perto de $91.500 caso o spot rompa abaixo da faixa atual.

As métricas de volatilidade apoiam o cenário de compressão.

A volatilidade realizada de sete dias está a funcionar perto de 32% anualizada, alinhada de perto com a volatilidade implícita at-the-money em torno de 33%.

Traduzido em termos diários, isso implica movimentos típicos de aproximadamente 1,7%, ou cerca de $1.600 aos preços atuais, consistente com a fita recente.

A proximidade das leituras realizadas e implícitas reflete uma estabilidade de preços do mercado em vez de aceleração, mesmo quando os fluxos spot aumentam periodicamente.

Por que o Bitcoin está a permanecer limitado à faixa apesar das fortes entradas de ETF

A interação entre essas forças ajuda a explicar por que a ação de preço do Bitcoin pareceu contida apesar das grandes entradas de ETF.

Embora as criações de ETF introduzam procura spot real, o posicionamento de gamma longo atua como um contrapeso, absorvendo fluxos a menos que cheguem com persistência suficiente ou coincidam com uma mudança na exposição de opções à medida que os contratos rolam ou expiram.

O resultado é um mercado que pode parecer calmo por construção, não por ausência de interesse.

Os dados de fluxo enfatizam que a oferta de ETF não foi uniforme.

Após saídas líquidas de $398,8 milhões em 8 de janeiro e $250,0 milhões em 9 de janeiro, as entradas retomaram de forma irregular, com $116,7 milhões em 12 de janeiro antes de acelerar no meio da semana.

Esse padrão aponta para uma procura impulsionada por explosões em vez de uma onda de alocação contínua, aumentando a probabilidade de que o preço permaneça contido enquanto o gamma do dealer permanece positivo.

O timing macro adiciona outra camada à configuração de curto prazo

A reunião de política de janeiro da Reserva Federal conclui em 28 de janeiro, de acordo com o calendário da Fed.

Os mercados estão focados no caminho das taxas para 2026 em meio a previsões divergentes dos principais bancos e atenção aumentada à sinalização da política monetária.

Separadamente, a Fed de Nova Iorque delineou planos para mais de $55 mil milhões em operações de liquidez entre meados de janeiro e meados de fevereiro.

Esses fatores importam porque os regimes de gamma longo tendem a suprimir a volatilidade até serem interrompidos por fluxo direcional sustentado ou uma repricing externa de risco.

Sessões consecutivas de grandes entradas de ETF combinadas com aceitação spot acima do limite superior da faixa atual enfraqueceriam o efeito estabilizador do hedge do dealer.

Por outro lado, um grupo de saídas de ETF ou um movimento de risco macro poderia coincidir com o decaimento gamma, expondo níveis mais baixos onde os fluxos de hedge invertem a direção.

Por agora, o equilíbrio permanece intacto

O comportamento do preço do Bitcoin reflete um mercado onde as forças estruturais estão a fazer grande parte do trabalho, com a procura de ETF a testar os limites superiores de uma faixa que o posicionamento de opções continua a reforçar.

O próximo movimento decisivo pode depender de se a persistência de fluxo ou a dinâmica de posicionamento muda primeiro.

A ruptura cria pressão sustentada para romper a pressão de opções, ou falha em validar o movimento e arrisca cair de volta para testar os níveis de liquidação em torno de $91.000 novamente?

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