Arthur Hayes prevê apoio ao Bitcoin a partir de mudança de liquidez em 2026

O cofundador da BitMEX, Arthur Hayes, apresentou recentemente uma nova razão para explicar por que o Bitcoin teve um desempenho inferior em 2025, quando outros grandes ativos subiram.

Num artigo intitulado Frowny Cloud, Hayes afirmou que a queda do Bitcoin não se deveu ao ativo em si, mas ocorreu devido à contração da liquidez do dólar americano. 

Segundo ele, quando o crédito em dólar se torna mais restrito, normalmente vê-se o Bitcoin cair primeiro, pois responde mais rapidamente às alterações nas condições monetárias globais.

Hayes usou uma longa analogia com neve e esqui para mostrar como os mercados se comportam. Tal como os esquiadores consideram o histórico de queda de neve para determinar quão perigosas podem ser as condições de avalanche, os investidores estudam histórico, gráficos e ciclos de liquidez para entender os preços dos ativos.

Hayes afirma que o Bitcoin seguiu o seu padrão normal em 2025, movendo-se com a liquidez do dólar em queda, enquanto o ouro e as ações de tecnologia dos EUA subiram por razões muito diferentes.

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Por que o Bitcoin ficou para trás enquanto o ouro e a tecnologia subiram

Hayes refutou críticas de apoiantes do ouro e investidores do mercado de ações que afirmaram que o token foi o ativo de grande porte com pior desempenho em 2025. 

Ele disse que o Bitcoin agiu exatamente como esperado. Quando a liquidez do dólar americano encolheu, o Bitcoin caiu. Mas o ouro subiu porque os bancos centrais compraram mais e reduziram as suas participações em Títulos do Tesouro dos EUA.

Hayes afirmou que o que realmente preocupou os soberanos foi quando os EUA congelaram o dinheiro da Rússia em 2022. Desde então, muitos dos bancos centrais veem o ouro como um ativo de reserva mais seguro sem risco de contraparte.

Acrescentou que se a quota do ouro nas reservas mundiais voltar aos níveis da década de 1980, os preços podem subir para cerca de $12.000. Também salientou que os investidores de retalho simplesmente não lideraram esta subida do ouro, o que significa que os principais compradores continuam a ser os bancos centrais.

As ações de tecnologia dos EUA contaram uma história diferente. Com menos liquidez do dólar, o Nasdaq 100 subiu porque muito apoio governamental foi direcionado para a inteligência artificial.

Hayes afirmou que tanto os EUA quanto a China agora veem a IA como uma indústria estratégica, que traz dinheiro mesmo que não atinja objetivos habituais de retorno. Ele pensa que é por isso que as ações de tecnologia se afastaram do Bitcoin em 2025.

Expansão do balanço da Fed sinaliza retorno da liquidez

Olhando para o futuro, Hayes espera que o dólar americano tenha mais liquidez novamente em 2026. Ele nomeou três razões principais: crescimento do balanço da Reserva Federal, empréstimos mais fortes por bancos comerciais e taxas hipotecárias mais baixas.

Observou que o aperto quantitativo terminou no final de 2025 e foi substituído por compras de gestão de reservas que adicionam pelo menos $40 mil milhões por mês ao sistema. 

Hayes também apontou para mais crédito bancário para indústrias apoiadas pelo governo e novo apoio à habitação através de agências como Fannie Mae e Freddie Mac. 

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