Justin Bons Soa o Alarme: Bitcoin Enfrenta 'Death Spiral' em 7-11 Anos

A diminuição das recompensas dos mineradores e os limites de governança podem deixar o Bitcoin vulnerável a ataques e congestionamento nos próximos 7 a 11 anos.

Uma nova análise de Justin Bons argumenta que o Bitcoin pode enfrentar um colapso sistémico na próxima década. O alerta centra-se num orçamento de segurança em redução, capacidade de transação limitada e rigidez de governança. De acordo com a análise, essas forças podem combinar-se para desencadear ataques, congestionamento e uma perda de confiança na rede que pode não resistir.

Relatório levanta preocupações sobre a capacidade do Bitcoin de manter a segurança após futuros Halvings

Na sua revisão, Bons apontou para a economia de mineração. Cada Halving do Bitcoin reduz o subsídio de bloco, diminuindo a receita dos mineradores, a menos que o preço do Bitcoin ou as taxas de transação aumentem significativamente. Ele argumenta que o nível de crescimento de preço necessário para compensar esses cortes excederia a produção económica global em algumas décadas.

Taxas de transação elevadas sustentadas entram em conflito com o comportamento do utilizador, pois a atividade normalmente diminui quando os custos aumentam. Como resultado, a receita dos mineradores tende a diminuir em termos reais, enfraquecendo o custo económico de atacar a cadeia.

A segurança, destaca a análise, deve ser medida pela receita dos mineradores, e não pela taxa de hash bruta. A eficiência do hardware pode aumentar enquanto os custos de ataque diminuem. O que importa é o dinheiro pago aos mineradores, pois os atacantes avaliam o custo em relação aos ganhos potenciais. Com a receita a diminuir, esse equilíbrio muda.

Fonte da imagem: Justin Bons

Os pontos de pressão principais identificados na análise incluem:

• Os Halvings reduzem constantemente a segurança financiada pela inflação.
• Os mercados de taxas não conseguem manter níveis extremos por muito tempo.
• A receita dos mineradores diminui mesmo quando a taxa de hash cresce.
• Os custos de ataque caem em relação às recompensas potenciais.
• O valor da rede aumenta mais rapidamente que o seu orçamento de segurança.

Os cenários de ataque concentram-se em tentativas de gasto duplo contra exchanges. Um atacante que controle a maioria do poder de mineração poderia enviar moedas para exchanges, negociá-las, levantar os lucros e, em seguida, reorganizar a cadeia para recuperar as moedas originais. 

Ao atacar múltiplos locais simultaneamente, um atacante poderia extrair centenas de milhões de dólares. Bons estima que nos próximos 7 a 11 anos, o custo de sustentar um ataque de um dia pode cair abaixo de 3 milhões de dólares. E este valor seria muito inferior aos retornos potenciais. Nessas condições, esses ataques também podem tornar-se atrativos para atores ao nível estatal.

Limite de sete TPS do Bitcoin visto como risco estrutural durante stress de mercado

A capacidade on-chain do Bitcoin permanece em cerca de sete transações por segundo. Sob pressupostos conservadores, se todos os detentores atuais tentassem uma única transação, a fila estender-se-ia a quase dois meses. 

A adoção global empurraria esse atraso para décadas. Durante o congestionamento, muitas transações estagnariam ou cairiam, criando condições semelhantes a uma corrida aos bancos sem bancos.

O pânico poderia então retroalimentar o preço. Uma queda acentuada forçaria os mineradores offline, retardando a produção de blocos até que a dificuldade se ajuste. Blocos mais lentos reduzem ainda mais a capacidade, prolongando os atrasos e aumentando o stress. A análise descreve um ciclo auto-reforçado no qual a queda de preços, o declínio da segurança e a desaceleração da rede agravam-se mutuamente.

Em termos de governança, Bons argumenta que o controlo do desenvolvimento está com o Bitcoin Core, que atua como guardião das mudanças de protocolo. Conflitos passados durante os debates sobre o tamanho dos blocos terminaram com capacidade limitada bloqueada, enquanto abordagens alternativas perderam influência. Essa história, sugere a análise, torna correções atempadas improváveis.

Análise alerta que o BTC pode fraturar-se sobre a inflação à medida que os custos de segurança aumentam

Alguns programadores reconheceram o dilema. Peter Todd e outros discutiram a ideia de aumentar a inflação para financiar a segurança. No entanto, tal movimento quebraria a promessa de oferta fixa do Bitcoin, dividindo a rede entre apoiantes e oponentes. As divisões de cadeia dividiriam o poder de hash, deixando cada versão mais fraca.

De acordo com a análise, o Bitcoin pode em breve enfrentar escolhas difíceis:

• Aumentar a inflação acima do limite de 21 milhões.
• Aceitar riscos crescentes de censura e ataques de gasto duplo.
• Suportar congestionamento prolongado durante eventos de stress.
• Ver a confiança erodir à medida que as promessas colidem com a realidade.
• Arriscar divisões de cadeia que reduzem a segurança geral.

A crítica também desafia a ideia do Bitcoin como uma reserva de valor confiável sem utilidade ampla. O throughput limitado impede-o de suportar pagamentos em escala, empurrando a maioria dos utilizadores para custodiantes. Essa dependência prejudica a autocustódia, um dos objetivos fundadores do Bitcoin, e aumenta os riscos de saída durante stress de mercado.

Bons contrasta o design atual com a visão inicial delineada por Satoshi Nakamoto, que esperava que o dimensionamento on-chain suportasse o uso global. Ao limitar a capacidade, argumenta a análise, o Bitcoin trocou uso prático por escassez, deixando a segurança dependente de pressupostos que podem não se manter.

Sem mudanças estruturais, o financiamento de segurança do Bitcoin está definido para diminuir enquanto os incentivos económicos para ataques aumentam. As barreiras de governança continuam a limitar o alcance de reformas significativas.

Como tal, isso aumenta o risco de que qualquer resposta venha apenas após danos graves terem ocorrido. De acordo com Bons, a próxima década determinará se o Bitcoin pode adaptar-se a essas pressões ou enfrentar consequências graves devido ao seu design atual.