Next Wave: O perímetro e o dreno

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  <p>Este artigo também está disponível em francês</p>
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   <p>Publicado pela primeira vez a 18 de janeiro de 2026</p>
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   <p>Para compreender o estado atual dos tokens digitais em África, é necessário apreciar a pura dissonância cognitiva de ser um banqueiro central em 2026. Por um lado, passou décadas a construir uma fortaleza em torno da sua moeda nacional que inclui controlos de capital rigorosos, taxas de juro elevadas e muita burocracia. Por outro lado, qualquer pessoa com um smartphone barato e uma ligação à Internet pode agora contornar toda essa fortaleza mantendo uma representação digital de uma obrigação do Tesouro dos EUA.</p>
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    <h2 class="tc_heading" style="margin-top:0;border-bottom-style:solid;border-bottom-color:#012384;border-bottom-width:1.5px;font-weight:700;line-height:24px;font-size:20px;margin-bottom:25px;padding:0px 0px 25px;color:#000000">A Grande Muralha regulatória</h2>
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   <p>No início de 2026, o panorama regulatório em todo o continente passou de um estado de negação para um estado de construção frenética de perímetros. Se procurasse um tema unificador, seria <i>formalização através da exaustão.</i></p>
   <p>Tomemos a Nigéria, por exemplo. Apenas esta semana, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) aumentou o requisito de capital mínimo para bolsas de ativos digitais para ₦2 mil milhões ($1,4 milhões). Este é um movimento clássico, que implica que se não consegue proibir facilmente a atividade, aumenta a taxa de cobertura até que apenas os intervenientes mais "institucionais" (leia-se: em conformidade e com recursos financeiros abundantes) permaneçam.</p>
   <p>No Quénia, a Lei dos Prestadores de Serviços de Ativos Virtuais (VASP) de 2025 é agora lei em vigor. É uma peça fascinante de engenharia porque divide o problema; o Banco Central (CBK) supervisiona as funções de pagamento, enquanto a Autoridade dos Mercados de Capitais (CMA) lida com o lado comercial e de investimento.</p>
   <p>Next Wave continua após este anúncio.</p>
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     <img alt="ATS 2026" src="https://c76c7bbc41.mjedge.net/wp-content/uploads/tc/2026/01/ATSNBO26-Twitter-scaled.png" style="width:100%;height:auto">
     <p>Após mais uma fantástica edição de 2025, a Africa Tech Summit Nairobi está de volta para a oitava edição e reunir-se-á em Nairobi, Quénia 2026. Conecte-se com líderes tecnológicos do ecossistema africano e intervenientes internacionais sob o mesmo teto no Sarit Expo Centre, Nairobi</p><b> Registe-se aqui!</b>
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    <h2 class="tc_heading" style="margin-top:0;border-bottom-style:solid;border-bottom-color:#012384;border-bottom-width:1.5px;font-weight:700;line-height:24px;font-size:20px;margin-bottom:25px;padding:0px 0px 25px;color:#000000">A miragem da banca estreita</h2>
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   <p>A questão de saber se esses tokens são bancos estreitos é onde as coisas se tornam filosoficamente confusas.</p>
   <p>Num sentido tradicional, um banco estreito é uma instituição financeira que não empresta. Pega no seu $1, coloca-o numa obrigação de curto prazo muito segura e dá-lhe um recibo. Não faz transformação de maturidade; não pega no seu depósito à ordem e usa-o para financiar um projeto a longo prazo.</p>
   <p>A maioria das stablecoins globais, aquelas que as pessoas realmente usam, como USDT ou USDC, são, em teoria, bancos estreitos. São suportadas 1:1 por ativos líquidos. Mas para um regulador africano, este é um banco estreito que está efetivamente na equipa errada.</p>
   <p>Quando um residente num ambiente de alta inflação troca os seus depósitos locais por um dólar digital, está a realizar uma "corrida bancária" em câmara lenta.</p>
   <p>1. O utilizador obtém um produto de banco estreito que preserva valor.</p>
   <p>2. O banco local perde um depósito que teria usado para emprestar a uma empresa local.</p>
   <p>3. O Tesouro dos EUA obtém um novo credor (através do emissor de tokens comprando obrigações do Tesouro dos EUA).</p>
   <p>É por isso que estamos a ver um impulso para tokens de moeda local. O Banco de Reserva da África do Sul (SARB) e a SEC da Nigéria estão cada vez mais interessados em tokens</p>suportados por ativos locais. A lógica é que se quer a eficiência de um ledger distribuido digital, tudo bem, mas tem de manter os ativos de suporte dentro das fronteiras locais. 
   <p>A grande ironia da atual onda regulatória é que visa tornar os tokens digitais seguros fazendo-os parecer exatamente com o sistema bancário que as pessoas tentavam evitar.</p>
   <p>Ao exigir verificação KYC de nível bancário, suporte de reserva local 1:1 e buffers de capital massivos, os reguladores estão a transformar esses tokens em Facilidades Digitais de Valor Armazenado.</p>
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    <h2 class="tc_heading" style="margin-top:0;border-bottom-style:solid;border-bottom-color:#012384;border-bottom-width:1.5px;font-weight:700;line-height:24px;font-size:20px;margin-bottom:25px;padding:0px 0px 25px;color:#000000">As perspetivas para 2026</h2>
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   <p>África está atualmente na fase de implementação, onde a teoria das leis de 2025 encontra a realidade dos mercados de 2026. O sonho da banca estreita está tecnicamente a ser realizado, mas sob um pesado manto de supervisão estatal.</p>
   <p>O resultado é um mercado dividido. Existe um perímetro licenciado, onde grandes bancos estreitos em conformidade lidam com comércio corporativo e remessas de alta gama, e o perímetro sombra onde mercados P2P (ponto a ponto) que continuam a usar tokens globais não regulamentados porque, para um pequeno comerciante, o risco de um token global "não estreito" ainda é menor do que o risco de uma moeda local perder uma grande parte do seu valor num mês.</p>
   <p>Kenn Abuya</p>
   <p>Repórter Sénior, TechCabal</p>
   <p>Obrigado por ler até aqui. Sinta-se à vontade para enviar um e-mail para kenn[at]bigcabal.com, com os seus pensamentos sobre esta edição de NextWave. Ou simplesmente clique em responder para compartilhar os seus pensamentos e feedback.</p>
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    <div class="signatory">
     <h2 class="tc_heading" style="margin:0 auto;text-align:center;height:50px;font-weight:700;font-size:16px;line-height:25px;margin-bottom:0px;padding:20px 20px;background-color:#153ba4;color:#ffffff">Gostaríamos de ouvir a sua opinião</h2>
     <div class="signatory_content" style="border-color:#153ba4;border-style:solid;border-width:0.5px;margin-bottom:0px;padding:30px 43px">
      <div style="font-weight:400;font-size:14px;line-height:23.1px">
       <p>Psst! Aqui em baixo!</p>
       <p><i>Obrigado por ler a Next Wave de hoje. Por favor, compartilhe. Ou subscreva se alguém compartilhou consigo aqui gratuitamente para obter perspetivas frescas sobre o progresso da inovação digital em África todos os domingos.</i></p>
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       <p>18, Nnobi Street, Surulere, Lagos, Nigéria</p></td>
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