Next Wave: O perímetro e o dreno

Para compreender o estado atual dos tokens digitais em África, é necessário apreciar a pura dissonância cognitiva de ser um banqueiro central em 2026. Por um lado, passou décadas a construir uma fortaleza em torno da sua moeda nacional que inclui controlos de capital rigorosos, taxas de juro elevadas e muita burocracia. Por outro lado, qualquer pessoa com um smartphone barato e uma ligação à Internet pode agora contornar toda essa fortaleza mantendo uma representação digital de uma obrigação do Tesouro dos EUA.

No início de 2026, o panorama regulatório em todo o continente passou de um estado de negação para um estado de construção frenética de perímetros. Se procurasse um tema unificador, seria formalização através da exaustão.

Tomemos a Nigéria, por exemplo. Apenas esta semana, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) aumentou o requisito de capital mínimo para bolsas de ativos digitais para ₦2 mil milhões ($1,4 milhões). Este é um movimento clássico, que implica que se não consegue proibir facilmente a atividade, aumenta a taxa de cobertura até que apenas os intervenientes mais "institucionais" (leia-se: em conformidade e com recursos financeiros abundantes) permaneçam.

No Quénia, a Lei dos Prestadores de Serviços de Ativos Virtuais (VASP) de 2025 é agora lei em vigor. É uma peça fascinante de engenharia porque divide o problema; o Banco Central (CBK) supervisiona as funções de pagamento, enquanto a Autoridade dos Mercados de Capitais (CMA) lida com o lado comercial e de investimento.

Next Wave continua após este anúncio.

Após mais uma fantástica edição de 2025, a Africa Tech Summit Nairobi está de volta para a oitava edição e reunir-se-á em Nairobi, Quénia 2026. Conecte-se com líderes tecnológicos do ecossistema africano e intervenientes internacionais sob o mesmo teto no Sarit Expo Centre, Nairobi

Registe-se aqui!

A questão de saber se esses tokens são bancos estreitos é onde as coisas se tornam filosoficamente confusas.

Num sentido tradicional, um banco estreito é uma instituição financeira que não empresta. Pega no seu $1, coloca-o numa obrigação de curto prazo muito segura e dá-lhe um recibo. Não faz transformação de maturidade; não pega no seu depósito à ordem e usa-o para financiar um projeto a longo prazo.

A maioria das stablecoins globais, aquelas que as pessoas realmente usam, como USDT ou USDC, são, em teoria, bancos estreitos. São suportadas 1:1 por ativos líquidos. Mas para um regulador africano, este é um banco estreito que está efetivamente na equipa errada.

Quando um residente num ambiente de alta inflação troca os seus depósitos locais por um dólar digital, está a realizar uma "corrida bancária" em câmara lenta.

1. O utilizador obtém um produto de banco estreito que preserva valor.

2. O banco local perde um depósito que teria usado para emprestar a uma empresa local.

3. O Tesouro dos EUA obtém um novo credor (através do emissor de tokens comprando obrigações do Tesouro dos EUA).

É por isso que estamos a ver um impulso para tokens de moeda local. O Banco de Reserva da África do Sul (SARB) e a SEC da Nigéria estão cada vez mais interessados em tokens

A grande ironia da atual onda regulatória é que visa tornar os tokens digitais seguros fazendo-os parecer exatamente com o sistema bancário que as pessoas tentavam evitar.

Ao exigir verificação KYC de nível bancário, suporte de reserva local 1:1 e buffers de capital massivos, os reguladores estão a transformar esses tokens em Facilidades Digitais de Valor Armazenado.

África está atualmente na fase de implementação, onde a teoria das leis de 2025 encontra a realidade dos mercados de 2026. O sonho da banca estreita está tecnicamente a ser realizado, mas sob um pesado manto de supervisão estatal.

O resultado é um mercado dividido. Existe um perímetro licenciado, onde grandes bancos estreitos em conformidade lidam com comércio corporativo e remessas de alta gama, e o perímetro sombra onde mercados P2P (ponto a ponto) que continuam a usar tokens globais não regulamentados porque, para um pequeno comerciante, o risco de um token global "não estreito" ainda é menor do que o risco de uma moeda local perder uma grande parte do seu valor num mês.

Kenn Abuya

Repórter Sénior, TechCabal

Obrigado por ler até aqui. Sinta-se à vontade para enviar um e-mail para kenn[at]bigcabal.com, com os seus pensamentos sobre esta edição de NextWave. Ou simplesmente clique em responder para compartilhar os seus pensamentos e feedback.