Recuperação da prata pressiona oferta global enquanto procura de retalho dispara na Ásia

O rápido aumento do preço da prata está a repercutir-se nos mercados globais, pressionando as cadeias de fornecimento e forçando bancos e refinarias a lutarem para satisfazer uma procura retalhista sem precedentes.

Depois de subir quase 150% no ano passado, o metal branco acelerou ainda mais no início de 2026, saltando aproximadamente um terço em apenas algumas semanas.

A alta foi alimentada pela incerteza geopolítica sob a administração Trump, renovados ataques à Reserva Federal e uma perceção crescente entre os consumidores de que os metais preciosos oferecem um dos poucos refúgios seguros restantes.

Frenesi retalhista espalha-se para além da China

A China foi um epicentro inicial da onda de compra de prata, com consumidores a adquirirem rapidamente moedas e pequenas barras enquanto os preços batiam recordes.

Esse entusiasmo está agora a espalhar-se pela Ásia e Médio Oriente.

Desde filas em Singapura a ofertas esgotadas na Coreia do Sul, os investidores retalhistas estão a impulsionar a procura a níveis raramente vistos antes.

"É a maior procura que alguma vez vi", disse Firat Sekerci, diretor-geral da Public Gold DMCC, um negociante de metais preciosos sediado no Dubai, num relatório da Bloomberg.

"A maioria das refinarias na Turquia esteve sem stock para as barras mais pequenas — 10 onças, 100 onças — nos últimos 10 dias."

Na Turquia, os compradores retalhistas estão alegadamente dispostos a pagar até 9 dólares por onça acima dos preços de referência globais em Londres para garantir o metal.

Prémios elevados também são evidentes em todo o Médio Oriente, destacando como as escassezes localizadas estão a empurrar os preços muito além das referências internacionais.

Estrangulamentos no fornecimento e disrupções globais

O aumento dos prémios está a levar os bancos globais a priorizar envios para mercados como a Turquia e o Médio Oriente, de acordo com negociantes familiarizados com a questão.

Como resultado, menos prata está a chegar à Índia, deixando a procura por satisfazer.

A Índia continua a ser um dos maiores consumidores de prata do mundo, e a procura é agora ainda mais forte do que durante o aperto de outubro que perturbou os mercados globais.

Nessa altura, as compras relacionadas com o Diwali e os receios de tarifas dos EUA drenaram a liquidez em Londres e enviaram os preços de referência para os seus níveis mais altos desde a década de 1970.

O apetite dos investidores na Índia intensificou-se novamente, particularmente por moedas e barras mais pequenas.

"Tudo o que fabricamos, vendemos. Poderíamos fornecer mais 25% de moedas e barras, e o mercado absorveria", disse Samit Guha, diretor executivo da MMTC-PAMP India Pvt.

Embora a empresa tenha mais do que duplicado as suas importações de prata dore entre outubro e dezembro em relação ao ano passado, ainda está a lutar para acompanhar o ritmo.

Está também a receber pedidos para refinar metal para clientes na Coreia do Sul, nos Emirados Árabes Unidos, no Vietname e na Malásia.

Inventários reduzidos e procura resiliente

Fatores estruturais estão a agravar a escassez.

As refinarias normalmente concentram-se na produção de grandes barras de 1.000 onças usadas nos mercados grossistas, limitando a disponibilidade de formatos amigáveis ao retalho.

"Não faz sentido para as refinarias aumentar a produção e investir em novas linhas" para barras mais pequenas, disse Sunil Kashyap, diretor executivo da comerciante de metais preciosos FinMet Pte Ltd., citando incerteza sobre quanto tempo durará a procura.

Entretanto, os inventários permanecem reduzidos após o aperto do ano passado.

As reservas ligadas à Bolsa de Futuros de Xangai recuperaram brevemente em dezembro, mas desde então caíram de volta para os mínimos pós-outubro. Barras antigas com purezas variadas estão agora a reentrar em circulação, sublinhando a pressão.

Apesar dos preços altos, a procura parece resiliente. "A maioria das compras retalhistas de prata são feitas totalmente em dinheiro em vez de margem disponível, por isso, mesmo que os preços recuem, muitos simplesmente farão holding ou até usarão quedas para adicionar às posições", disse Zijie Wu, analista da Jinrui Futures Co.

Com os riscos geopolíticos e económicos a aumentar, os analistas dizem que a persistência da compra retalhista será um fator-chave para determinar se a alta da prata tem mais espaço para continuar.

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