A participação preferencial estratégica ultrapassa a dívida convertível pela primeira vez

A Strategy anunciou que o seu capital preferencial ultrapassou a dívida convertível. Esta estrutura de capital pode dar mais tempo à Strategy para continuar a acompanhar os ciclos do BTC. 

A Strategy anunciou que o seu capital preferencial tinha maior peso no seu pórtifolio, ultrapassando os níveis de dívida convertível. 

O capital preferencial expandiu-se para $8,36 mil milhões, enquanto a dívida convertível em circulação estava em $8,214 mil milhões. A Strategy apresentou o seu último relatório sobre crédito em circulação, observando o equilíbrio melhorado. 

O anúncio chegou logo após uma compra de $2 mil milhões de BTC, a maior dos últimos sete meses. Nas últimas semanas, a Strategy também recorreu à venda de ações ordinárias para reforçar as suas reservas ou utilizou os fundos para compras semanais. 

As ações preferenciais também aumentaram os seus volumes de negociação nas últimas semanas, dependendo principalmente da STRC para a maior parte da atividade. A mudança de dívida para ações preferenciais dá mais margem de manobra à Strategy para transferir fundos de compradores para BTC, sem as restrições do vencimento da dívida e com a opção de converter a dívida. 

Em janeiro, as ações preferenciais STRC voltaram à faixa de $99-$101 e mantiveram-se a esse preço durante semanas. A STRC é a ação preferencial mais negociada da Strategy e recentemente voltou a negociar acima do par. A STRC ainda é ativamente promovida e negociada, pois é considerada uma exposição de risco relativamente baixo e dividendos elevados à Strategy e ao BTC. 

A Strategy ganha mais tempo com capital preferencial

A Strategy tem uma série de períodos de vencimento de dívida a partir de 2028. A Strategy garantiu os seus pagamentos de juros e dividendos, mas a dívida é o fator que criou as maiores preocupações sobre o modelo da empresa. Se o BTC cair significativamente, os credores podem exigir o reembolso e desencadear alguma venda de BTC. 

O capital preferencial tem a vantagem de não ter data de vencimento, não exigindo reembolso do principal. Em vez disso, as ações preferenciais têm de pagar dividendos contínuos generosos. Para a Strategy, uma quota maior de capital preferencial significa um risco de refinanciamento mais baixo. 

A Strategy também apresentou as suas participações em BTC contra a sua dívida. Aos preços atuais, as participações cobrem as obrigações muitas vezes. Mesmo uma menor valorização do BTC pode tornar a estrutura da dívida viável e manter a Strategy solvente. 

A Strategy também deixou de emitir nova dívida convertível, confiando em vez disso num pórtifolio de ações preferenciais com dividendos e perfis de senioridade e risco variados. 

Os acionistas ordinários da Strategy absorvem perdas

Embora a dívida da Strategy não seja um problema no momento, as ações ordinárias MSTR caíram para $160. As ações negociam num mínimo de seis meses, após meses de diluição. 

A MSTR está apenas acima do seu mínimo de 12 meses e pode estar a amplificar a recente queda do BTC para a faixa de $88.000. 

Anteriormente, a MSTR negociava a cerca de $400 enquanto o BTC negociava a $95.000. Devido à diluição e ao sentimento piorado, o mesmo rácio não é preservado. A Strategy ainda preserva um rácio de mNAV de 1,06 pontos, embora todas as semanas o acesso ao financiamento seja observado atentamente em busca de sinais de problemas.

Os tesouros de estratégia Playbook detêm no total 867.258 BTC, dos quais 709.715 BTC estão no tesouro da Strategy. Para quase todas as outras empresas, as novas compras abrandaram significativamente.

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