Ao planear a reforma, preocupe-se com a longevidade em vez de morrer jovem

O planeamento de reforma parece envolver travar uma batalha entre os extremos de ficar sem dinheiro antes de ficar sem vida, ou ficar sem vida antes de ficar sem dinheiro. Esta última possibilidade raramente parece ocorrer às pessoas, mas foi aptamente descrita pelo blogger FIRE Bob Lai de Tawcan numa publicação recente sobre o tema de encontrar um equilíbrio entre gastar e poupar: E se ficar sem vida?

Ou, como o guru de reforma dos EUA Wade Pfau colocou recentemente, "Um plano de rendimento de reforma deve basear-se em planear viver, em vez de planear morrer." O blogue Michael James destacou recentemente essa citação.  

A reforma é geralmente sobre planear uma longevidade inesperada, frequentemente agravada pela inflação. Afinal, uma mulher canadiana de 65 anos pode esperar viver até aos 87—mas há uma probabilidade de 11% de viver até aos 100. 

Esse facto foi citado por Fraser Stark, Presidente da Longevity Retirement Platform na Purpose Investments Inc., sediada em Toronto, numa apresentação de setembro ao Retirement Club, que descrevemos este verão passado. A apresentação de Stark foi suficientemente convincente para que eu decidisse investir uma parte do meu RRIF recentemente lançado no Purpose Longevity Pension Fund (LPF). Uma versão da apresentação de Stark pode estar disponível no YouTube, ou pode obter os destaques do folheto da Purpose.

Stark confirma que o LPF, lançado em 2021, é atualmente o único fundo mútuo de retalho ou ETF que oferece rendimento protegido por longevidade no Canadá. Note-se que o LPF não é um ETF, mas um fundo mútuo tradicional. Visa gerar rendimento de reforma vitalício; para tal, criou o que descreve como uma "estrutura única de agrupamento de risco de longevidade." 

Isto reflete o que o renomado professor de finanças Moshe Milevsky há muito descreve como "pensamento tontine." Veja a minha coluna Retired Money sobre isto de 2022, depois de a Guardian Capital LP anunciar três novos produtos tontine sob a marca "GuardPath". No entanto, há um ano a Guardian encerrou os fundos, pelo que está efetivamente fora do negócio tontine. Aparentemente, é uma luta difícil competir com anuidades vitalícias.

Aqui está a lista completa de consultores de património e corretores de serviço completo que o oferecem. Incluem-se corretoras de serviço completo (e/ou as suas unidades de corretagem com desconto) dos grandes bancos, incluindo o Bank of Montreal, National Bank, e recentemente o Royal Bank numa base não solicitada. Entre muitas empresas independentes que o oferecem estão a Questrade e a Qtrade. Além disso, Stark diz que a iA Financial permite investimentos no LPF numa base não solicitada.

Imitar pensões de benefício definido

A Purpose não usa o termo tontine para descrever o LPF, mas visa fazer o que as pensões tradicionais de benefício definido (DB) patrocinadas por empregadores fazem: em vigor, aqueles que morrem cedo subsidiam os poucos sortudos que vivem mais tempo do que o esperado. 

O LPF lida com o temido problema da inflação ao visar aumentar gradualmente os níveis de distribuição ao longo do tempo. Recentemente anunciou que estava a aumentar as distribuições do LPF em 3% para a maioria dos grupos etários em 2026, seguindo um aumento semelhante no ano passado.

Aqui está como os atuários da Purpose descrevem o LPF:

A Purpose prevê que o LPF funcione juntamente com anuidades para alguns reformados (veja a minha última coluna sobre por que as anuidades não são tão populares como alguns pensam que deveriam ser). O LPF não está registado como uma pensão, mas é descrito como tal porque está estruturado para fornecer rendimento vitalício, não importa quanto tempo viva. É oferecido como um fundo mútuo em vez de um ETF porque não foi concebido para ser negociado, disse Stark num podcast logo após o lançamento. 

A idade é uma grande variável. A Purpose criou duas classes do Fundo: uma classe de "Acumulação" para aqueles com menos de 65 anos, e uma classe de "Desacumulação" para aqueles com 65 anos ou mais. Não pode comprá-lo assim que atingir os 80 anos. O LPF promete pagamentos mensais vitalícios, mas a estrutura é suficientemente flexível para permitir resgates ou investimentos adicionais no produto—algo que as anuidades vitalícias tradicionais normalmente não fornecem. Ao passar da Acumulação para o produto de Desacumulação aos 65 anos, a transferência está isenta de consequências fiscais sobre ganhos de capital. 

O folheto descreve seis grupos etários, 1945 a 1947, 1948 a 1950 etc., terminando em 1960. O rendimento para o grupo etário mais antigo em setembro de 2025 está listado como 8,81%, caindo para 5,81% para o grupo de 1960. O meu próprio grupo de 1951–1953 tem um rendimento de 7,24%.

Como é isto gerado? Para além dos créditos de mortalidade, o capital é investido como qualquer fundo de Alocação de Ativos amplamente diversificado. A Alocação Estratégica de Ativos de longo prazo está definida como 49% de ações, 41% de rendimento fixo e 10% de alternativos. A 30 de setembro, a Purpose lista 38,65% em rendimento fixo, 43,86% em ações, 12,09% em alternativos, e 4,59% em dinheiro ou equivalentes. A divisão geográfica é 54,27% Canadá, 30,31% Estados Unidos, 10,84% internacional/emergente, e os mesmos 4,59% em dinheiro. O MER para o fundo Classe F (no qual a maioria dos seus investidores está) é de 0,60%.  

Stark diz que o LPF acumulou 18 milhões de dólares desde o seu lançamento, com 500 investidores nas classes de Acumulação ou Desacumulação. Também me referiu à revisão atuarial recentemente divulgada sobre o LPF. 

Veículos de rendimento de longevidade nos EUA

Enquanto o LPF (e anteriormente) a Guardian são os dois principais fornecedores de produtos de longevidade no Canadá de que tenho conhecimento, vários produtos nos Estados Unidos tentam abordar o mesmo problema de diferentes maneiras. Há algumas semanas, fiz um resumo das principais ofertas dos EUA ao contactar vários especialistas em reforma dos EUA e do Canadá através do Featured.com e LinkedIn. O blogue resultante abrange produtos como o Vanguard Target Retirement Income Fund, Fidelity Strategic Advisors Core Income Fund, Stone Ridge LifeX Longevity Income ETFs, e outros. 

Por agora, parece que a Purpose está sozinha neste espaço no Canadá, para além das anuidades vitalícias fixas oferecidas por companhias de seguros. O mercado dos EUA é diferente devido às Anuidades Variáveis com opções de rendimento. 

Na sua entrevista de 2022, Stark disse que o interesse inicial no LPF veio tanto de consultores financeiros canadianos e dos seus clientes, como de investidores DIY. O consultor John De Goey da Designed Wealth Management, sediada em Toronto, diz que é um "grande apoiante do produto Purpose ...  Acho que é inovador e atrasado.  Aceitando o habitual aviso de que as circunstâncias de todos são únicas e deve consultar um profissional qualificado antes de comprar, fiquei encantado quando foi lançado porque o risco de longevidade era um dos últimos 'desafios não resolvidos' do planeamento financeiro." 

De Goey está no Conselho da FP Canada Research Foundation, que encomendou pesquisas sobre por que os canadianos frequentemente recebem benefícios CPP cedo. Uma razão é subestimarmos quanto tempo viveremos, "irónico, dado que a indústria está constantemente a pressionar as pessoas a ter uma visão de longo prazo. O agrupamento de riscos em grupos/pools de coorte de três anos é uma grande inovação e só é possível numa estrutura de fundo mútuo."

Matthew Ardrey, consultor sénior de património da TriDelta Financial, sediada em Toronto, diz que o LPF oferece algumas características híbridas interessantes semelhantes a planos de pensão para investidores médios. Podem começar com um investimento mínimo de 500 dólares e "trocar o seu capital por um fluxo futuro de rendimento de investimento: da mesma forma que se faria com uma pensão tradicional ou uma anuidade." 

Ardrey vê a principal desvantagem do LPF como liquidez. "Um investidor, se quisesse resgatar, só receberia de volta o menor do NAV e do capital não pago, que é o capital investido menos o rendimento pago. Este seria também o montante devolvido após a morte de um investidor. Portanto, o custo de oportunidade é o crescimento potencial desses fundos."

Perguntei a Stark da Purpose sobre adicionar ao LPF uma vez estabelecida uma posição inicial, talvez de GICs em maturação ou outros investimentos que deseje reduzir.  Disse que os investidores podem reinvestir à vontade, pois não há mínimos. Muitos "optam por reinvestir as suas distribuições mensais, como forma de transferir o seu rendimento vitalício para um aumento do rendimento vitalício futuro." No entanto, quaisquer compras, incluindo o reinvestimento de distribuições, só podem ser feitas até ao dia anterior a um investidor completar 80 anos. "Também pode vender unidades a qualquer momento, pelo menor do seu NAV atual ou capital não pago (investimento inicial menos as distribuições recebidas até à data)."  

No podcast ligado anteriormente, Stark disse que o LPF não é garantido, e que o descritor "rendimento vitalício" significa que o rendimento pode variar. Não é para todos, e mesmo para aqueles para quem pode funcionar, provavelmente não é adequado colocar todo o dinheiro nele. Além disso, embora seja concebido para indivíduos em vez de casais, estes últimos podem decidir colocar alguns fundos no LPF separadamente em seus nomes, o que pode realizar praticamente a mesma coisa. 

ALDAs

Matt Ardrey diz que o LPF pode ser um "diversificador único para uma carteira. É um investimento que pode ser um produto híbrido de rendimento fixo para melhorar o rendimento." Para alguém que procura um rendimento mais elevado, o LPF oferece um "melhor rendimento do que a maioria dos produtos de rendimento fixo."

Menciona uma opção ligeiramente diferente dos fundos de longevidade para aqueles preocupados em ficar sem dinheiro: A Advanced Life Deferred Annuity (ALDA), que permite a uma pessoa transferir até 25% do seu valor RRIF para um máximo de 150.000 dólares ajustados pela inflação (180.000 dólares em 2026) para uma anuidade diferida que deve ser paga começando o mais tardar aos 85 anos. Pode ser recebida mais cedo do que aos 85 anos. 

As ALDAs também podem ser úteis no planeamento fiscal, pois reduzem os pagamentos RRIF. Dependendo do nível de rendimento de um investidor, isto pode ajudá-los a evitar a recuperação de OAS.  

Em última análise, os produtos de rendimento orientados para a longevidade são uma solução significativa para reformados que apostam em viver mais tempo do que a maioria. Aqueles com fundos de pensão de benefício definido tradicionais patrocinados por empregadores podem estar suficientemente cobertos, mas os muitos que carecem de pensões DB podem querer investigar alguma combinação de anuidades, ETFs equilibrados diversificados tradicionais, e produtos orientados para a longevidade como os mencionados aqui. 

Como sempre, consultar um especialista em reforma ou investimento/impostos é recomendado.

Leia mais de Retired Money:

• Desvendando o Enigma da Anuidade: Por que os canadianos evitam o que parece ser o veículo de reforma perfeito
• A regra dos 4%, revisitada: Uma abordagem mais flexível ao rendimento de reforma
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