Sem recorrer à força ou ao aumento de impostos, a iniciativa "Greenland Taco" de Trump salvou as ações dos EUA.

Autor: Zhou Ailin, Tencent Finance

Editado por: Liu Peng

As ações dos EUA recuperaram fortemente no fecho da negociação nas primeiras horas de 22 de janeiro, horário de Pequim. No dia anterior, as ações dos EUA registaram a maior queda num único dia desde o Dia da Emancipação, mas o discurso do Presidente Trump em Davos sobre a crise da Gronelândia tranquilizou o mercado.

No fecho da negociação, o S&P 500 subiu 78,76 pontos, ou 1,16%, para 6875,62; o Dow Jones Industrial Average subiu 588,64 pontos, ou 1,21%, para 49077,23; e o Nasdaq Composite subiu 270,502 pontos, ou 1,18%, para 23224,825. As ações de conceito chinês dispararam, com o Nasdaq Golden Dragon China Index a subir 2,21% para 7776,15. O China Internet ETF (KWEB) subiu 1,74%. Entre as ações de conceito chinês mais populares, a Baidu inicialmente subiu 8%, a 21Vianet subiu 7,4%, a GDS Holdings subiu 6,1%, a Kingsoft Cloud subiu 4,6%, a WeRide subiu 4,3%, a Alibaba subiu 3,9%, a Yum China subiu 2,7% e a Pinduoduo subiu 1,4%.

Os alarmes da crise da Gronelândia foram completamente eliminados? Como reagirá o mercado global a seguir?

1. Trump muda de posição para tranquilizar o mercado.

No seu discurso principal no Fórum Económico Mundial em Davos, Suíça, Trump apelou a "negociações imediatas" sobre a aquisição da Gronelândia, um território da Dinamarca, e afirmou que apenas os Estados Unidos poderiam garantir a sua segurança.

No entanto, ele também sugeriu que não usaria a força para controlar a ilha. "A menos que eu decida usar força excessiva, podemos não obter nada e, francamente, seríamos imparáveis, mas não o farei."

Na quarta-feira, Trump também anunciou um acordo-quadro com a NATO para cooperação na Gronelândia, retirando as suas ameaças tarifárias contra oito países europeus. Segundo o New York Times, citando três altos funcionários familiarizados com as discussões, o anúncio surgiu após uma reunião da NATO na quarta-feira, onde os principais responsáveis militares dos estados-membros discutiram um compromisso: a Dinamarca cederia soberania sobre um pequeno terreno na Gronelândia aos Estados Unidos para a construção de uma base militar. Estes funcionários afirmaram que este conceito tinha sido defendido pelo Secretário-Geral da NATO, Rutte. Dois dos funcionários presentes na reunião compararam-no às bases militares britânicas no Chipre—que são consideradas território britânico. Os funcionários não tinham certeza se este conceito fazia parte do acordo-quadro anunciado por Trump. Trump não divulgou imediatamente detalhes específicos do acordo-quadro.

Apesar de uma breve liquidação de ativos norte-americanos, o "Deep Dive" da Tencent News apurou anteriormente que a chave está em observar a sustentabilidade desta volatilidade. Os traders ainda procuram oportunidades para comprar em recuos de mercado, acreditando que as ações de Trump são mais como uma tática de negociação—um processo que pode ser desconfortável, mas o seu estilo é: "Vou aparecer primeiro com um grande martelo e depois negociamos."

No início desta semana, Trump propôs impor uma tarifa de 10% sobre importações de oito países europeus (Alemanha, França, Reino Unido, Países Baixos, Dinamarca, Noruega, Suécia e Finlândia) a partir de 1 de fevereiro, e ameaçou aumentar a tarifa para 25% a 1 de junho se não for alcançado um acordo sobre a sua intenção de adquirir a Gronelândia (a implementação permanece altamente incerta).

2. As ações dos EUA param de sangrar

A reação das ações dos EUA já refletiu a variação no sentimento de mercado. Anteriormente, o "Deep Dive" da Tencent News também apurou junto de traders que, em vez de a queda acentuada de terça-feira resultar de preocupações extremas do mercado sobre a crise da Gronelândia, foi mais precisamente descrita como um choque impulsionado por posições amplificado pelo aumento dos rendimentos globais.

Além dos riscos geopolíticos, o aumento simultâneo dos rendimentos das obrigações governamentais dos EUA e do Japão é um golpe fatal para o mercado de ações. Além disso, as posições de long dos investidores e o otimismo estão atualmente em níveis elevados, tornando-os mais vulneráveis a choques externos.

A 20 de janeiro, o rendimento das obrigações governamentais japonesas a 40 anos ultrapassou 4% pela primeira vez na história, enquanto os rendimentos das obrigações a 20 e 30 anos dispararam mais de 20 pontos base num único dia. O Secretário do Tesouro dos EUA, Bessenter, culpou o Japão pelo aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, possivelmente porque o plano de campanha da Primeira-Ministra Sanae Takaichi para reduzir impostos sobre alimentos sem especificar a fonte de financiamento levou a uma liquidação noturna de obrigações japonesas. No mesmo dia, o rendimento das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu 8 pontos base para 4,293%.

Tim Sun, investigador sénior no HashKey Group, acredita que a lógica subjacente é que, além dos EUA, a volatilidade no mercado de obrigações governamentais japonesas é muito mais perigosa e sistemicamente destrutiva do que as flutuações de obrigações noutros países. Devido às taxas de juro baixas de longo prazo do Japão, tornou-se um importante fornecedor de liquidez aos mercados financeiros globais, particularmente aos mercados dos EUA e da Europa. Portanto, uma vez que os rendimentos das obrigações aumentem, a atratividade dos ativos no estrangeiro para os investidores japoneses diminuirá, desencadeando potencialmente um retorno de fundos ao mercado doméstico e uma liquidação de obrigações dos EUA e da Europa. Isto aumentaria ainda mais os custos de empréstimo nos mercados financeiros globais, impactando ativos de risco e, potencialmente, espalhando-se para a economia real, onde o Japão é um hub central na cadeia de abastecimento global.

A pesquisa do Goldman Sachs sugere que quando o rendimento das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos flutua dois desvios padrão dentro de um mês (atualmente equivalente a 50 pontos base), historicamente ocorreu uma correção no mercado de ações dos EUA (o aumento das taxas de juro significa que as avaliações das ações são comprimidas).

No entanto, o sentimento de risco do mercado deverá continuar a aliviar. Os traders geralmente acreditam que, embora as posições anteriores estivessem sobre-estendidas e o sentimento de mercado fosse extremamente otimista, criando potencialmente oportunidades para volatilidade significativa do mercado devido a notícias inesperadas, os fluxos de fundos atuais ainda fornecem suporte para as ações dos EUA. Portanto, o cenário mais provável no curto prazo é uma ligeira liquidação (terça-feira) seguida de um rebote (quarta-feira). A chave é que as entradas no mercado de ações permaneceram fortes (a rotação de fundos do mercado monetário para o mercado de ações está finalmente a aparecer), as empresas estão a entrar em janelas de recompra e a atividade do mercado de capitais está a aumentar.

Coincidentemente, Tony Pasquariello, chefe do negócio global de fundos de hedge do Goldman Sachs, notou nas suas notas macro de quarta-feira que o mundo parece estar a tornar-se cada vez mais volátil, e mudanças de risco adicionais no curto prazo não seriam surpreendentes. No entanto, um fator mais importante não deve ser negligenciado: o forte impulso da economia dos EUA e o aumento das injeções de liquidez da Reserva Federal.

"Em resumo, a economia dos EUA está a acelerar. Vários pontos de dados da semana passada foram particularmente notáveis, especialmente o aumento do Índice de Serviços ISM (para 54,4, o mais alto em mais de um ano) e o declínio nos pedidos iniciais de subsídio de desemprego (198.000, um nível notavelmente saudável). Enquanto isso, vários indicadores de atividade imobiliária também mostraram sinais de estabilização. No conjunto, o nosso índice de atividade atual dos EUA subiu para o seu nível mais alto desde o final de 2024", disse ele.

3. A tendência de alta do ouro é improvável de reverter.

Devido ao alívio dos riscos geopolíticos, os preços da prata despencaram, causando um rápido declínio no curto prazo nos preços do ouro. No entanto, os preços do ouro recuperaram rapidamente em seguida. Às 07:00 de 22 de janeiro, horário de Pequim, o preço internacional do ouro à vista era de $4831,45 por onça, representando um aumento de mais de 11% no ano até à data e um aumento de aproximadamente 70% num ano.

As principais razões para o aumento contínuo dos preços do ouro incluem: o ouro está ligado à taxa de juro real do dólar americano, mostrando uma correlação negativa. O declínio geral da taxa de juro real do dólar americano fornece suporte para o ouro; ao mesmo tempo, o ouro é também um ativo de refúgio, uma proteção contra preocupações sobre a independência da Reserva Federal e uma proteção contra a retórica de "especialização do dólar" da desdolarização. Esta procura não mudará abruptamente devido ao alívio temporário da crise da Gronelândia.

Zhu Liang, Diretor-Geral Adjunto e Diretor de Investimentos da AllianceBernstein China, mencionou que, no final do terceiro trimestre de 2025, a maior procura de ouro era do investimento em ETF, representando cerca de 43% da procura total; seguida pela procura de joias, representando cerca de 33%, embora a procura de joias também represente alguma procura de investimento; em terceiro lugar, a procura de reserva de bancos centrais e instituições como a Reserva Federal, representando cerca de 17%; e, finalmente, a procura industrial, representando uma proporção muito pequena de cerca de 7%.

Adam Berger, estratega multi-ativos da Wellington Investment Management, acredita que o apetite pelo risco e a aversão ao risco não são necessariamente mutuamente exclusivos. As ações também podem ter um bom desempenho durante períodos de aumento dos preços do ouro.

A previsão de Wall Street de que os preços do ouro atingiriam $5.000 em 2026 parece estar a tornar-se realidade antes do previsto. O UBS mantém-se otimista em relação ao ouro, elevando os seus preços-alvo para março, junho e setembro de 2026 de $4.500 para $5.000 por onça, e espera um ligeiro recuo para $4.800 até ao final de 2026 (após as eleições intercalares dos EUA). Se os riscos políticos ou financeiros se agravarem ainda mais, os preços do ouro poderão potencialmente subir para $5.400 (anteriormente $4.900). O ouro permanece um ativo altamente atrativo e uma importante ferramenta de cobertura de risco em carteiras de investimento.