A Strategy Está a Tornar-se no Representante do Banco Central para a Bitcoin, Diz Michael Saylor

Michael Saylor afirma que a máquina de mercados de capitais em evolução da Strategy está a começar a assemelhar-se a um "banco central de Bitcoin", posicionando a empresa como um canal entre os mercados monetários tradicionais e a rede Bitcoin. Numa entrevista ao Gatecast, o presidente executivo da Strategy argumentou que a mudança da empresa para instrumentos de capital preferencial perpétuo e "crédito digital" foi concebida para financiar a acumulação contínua de bitcoin, eliminando simultaneamente o risco de refinanciamento.

Saylor rastreou a mudança da empresa até ao choque da era COVID de 2020, quando "a economia física do mundo parou abruptamente e o sistema financeiro foi virado do avesso". Perante o que ele descreveu como uma decisão existencial, disse que a Strategy descobriu o Bitcoin durante "a guerra contra a COVID e a guerra contra a moeda", e utilizou-o para "escapar de uma existência bastante miserável e transformar-se em algo digital, moderno e muito melhor."

A Strategy Está a Construir um 'Banco Central de Bitcoin'

Essa transformação encontra-se agora numa escala que Saylor afirma ser frequentemente mal compreendida. Respondendo às críticas de que a Strategy está simplesmente a aumentar a alavancagem para comprar mais Bitcoin, afirmou que a empresa angariou aproximadamente 44 mil milhões de dólares ao longo do último ano e meio e caracterizou "a maior parte disso" como capital próprio e não como dívida. "Não há realmente alavancagem", disse Saylor. "O capital próprio é capital que se tem para sempre. Estamos a canalizar esse capital para a economia cripto. Estamos a comprar Bitcoin." Acrescentou que a Strategy adquiriu "cerca de 48 mil milhões de dólares em Bitcoin" através de "cerca de 88 transações diferentes", comprando "assim que angariamos o capital."

Quando questionado se a Strategy ainda é apenas um comprador ou algo mais próximo de um "banco central sombra de Bitcoin" dados os seus ativos, Saylor reforçou a analogia. "O Bitcoin é capital digital. É a rede de capital de reserva mundial. Substituiu o ouro como reserva de valor global não soberana para a raça humana", afirmou. Depois veio o enquadramento: "Os bancos normalmente compram crédito. Nós vendemos crédito. Portanto, o que estamos a fazer é o inverso da banca comercial, da banca de retalho. É algo como banca central. Somos como o banco central de Bitcoin."

A reivindicação de "banco central" de Saylor depende de um conjunto de produtos destinados a traduzir o ativo de balanço do Bitcoin em instrumentos que geram rendimento para investidores que não detêm BTC diretamente. Descreveu o STRC como "uma moeda atrelada ao dólar" e "garantida [...] com Bitcoin", com os lucros reinvestidos em compras de BTC. Segundo ele, esse mecanismo liga "a economia Bitcoin" à "economia financeira tradicional e aos mercados monetários do mundo."

A mudança mais material, argumentou, é a progressão da Strategy para longe da dívida com maturidade definida em direção a estruturas perpétuas. Saylor delineou uma evolução em quatro fases: uso inicial de crédito e alavancagem, uma nota sénior garantida por colateral BTC que a empresa posteriormente refinanciou e prometeu não repetir, depois obrigações convertíveis sem recurso, uma abordagem que segundo ele ficou limitada pelo tamanho do mercado e inacessibilidade ao retalho e finalmente "crédito digital", que descreveu como "um capital próprio [...] um capital preferencial perpétuo."

Numa das suas declarações de intenção mais claras, Saylor afirmou que a prioridade da Strategy é evitar que o principal alguma vez vença. "Não queremos ter alavancagem. Queremos ter amplificação através de capital próprio. Nunca queremos que o principal vença. Preferimos pagar um dividendo mais elevado para sempre", disse. "Prefiro pagar 10% para sempre do que pagar 5% durante 5 anos." A Strategy, acrescentou, "anunciou uma reserva de caixa de 1,44 mil milhões de dólares para os dividendos", dando-lhe "a opção de não angariar capital nos mercados de capitais durante até dois anos", e na sua opinião "eliminou efetivamente o risco de crédito do negócio."

Saylor também apresentou a liquidez como um diferenciador. Disse que a Strategy angariou 7 mil milhões de dólares nos últimos nove meses através destes instrumentos e descreveu um mercado emergente de cerca de 8 mil milhões de dólares em circulação. Onde as ações preferenciais normalmente têm pouca negociação, argumentou que os "instrumentos de crédito digital da Strategy estavam a negociar 30 milhões por dia", com "Stretch [...] mais de cem milhões por dia", o que enquadrou como uma mudança significativa no acesso ao mercado.

A proposta da empresa aos investidores, tal como Saylor a descreveu, divide o mundo em compradores de capital e crédito. "O Bitcoin é capital digital. O mundo será construído sobre capital digital. Mas o mundo funcionará com crédito digital", afirmou, argumentando que produtos como o Stretch podem oferecer uma alternativa semelhante ao mercado monetário "alimentada por capital digital" enquanto contorna a volatilidade do Bitcoin.

No momento da publicação, o BTC era negociado a 89.250 dólares.