Stablecoins Atingem $284B – Os Bancos Estão Realmente em Risco? Analistas Avaliam

O mercado global de stablecoin ultrapassou os 284 mil milhões de dólares em circulação, reavivando um longo debate sobre se o crescimento das stablecoin representa uma ameaça real aos bancos tradicionais ou simplesmente reflete uma nova camada de infraestrutura financeira que evolui ao lado deles.

Essa questão ganhou destaque esta semana depois de os historiadores e economistas Niall Ferguson e Manny Rincon-Cruz argumentarem que os receios de desestabilização bancária são exagerados, mesmo enquanto os grupos bancários intensificam a sua oposição às recompensas de stablecoin.

Num artigo de opinião publicado pela Bloomberg, Ferguson e Rincon-Cruz enquadraram as stablecoin como fundamentalmente diferentes dos ativos cripto voláteis, como o Bitcoin.

Enquanto os tokens especulativos se comportam mais como derivados financeiros, argumentaram, as stablecoin garantidas por moeda fiduciária funcionam como instrumentos de pagamento cujo crescimento acelerou após a aprovação da Lei GENIUS dos EUA no verão passado.

A legislação estabeleceu o primeiro enquadramento federal abrangente para stablecoin de pagamento, limitando as reservas a dinheiro, depósitos bancários e títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, proibindo simultaneamente os emissores de conceder empréstimos ou pagar juros diretamente aos detentores de tokens.

Desde que a lei entrou em vigor, o setor das stablecoin expandiu-se rapidamente.

Bancos Soam o Alarme à Medida que as Stablecoin se Expandem Para Além dos Pagamentos

Os dados do Comité Consultivo de Empréstimos do Tesouro citados no artigo de opinião mostraram que as stablecoin garantidas por moeda fiduciária ultrapassaram os 284 mil milhões de dólares, dominadas pela USDT da Tether e pela USDC da Circle, que juntas representam mais de 90% da oferta.

Os pagamentos, a liquidez de negociação e a procura de liquidações transfronteiriças estão projetados para atingir entre 2 biliões e 3 biliões de dólares no mercado até 2028, conforme citado por funcionários do Tesouro.

Os bancos, no entanto, reagiram, uma vez que os grupos do setor alertaram que as stablecoin, particularmente quando combinadas com recompensas oferecidas por exchanges ou plataformas, poderiam afastar depósitos do sistema bancário.

A Associação Americana de Banqueiros e o Instituto de Política Bancária argumentaram que a migração de depósitos em larga escala aumentaria os custos de financiamento dos bancos e reduziria a disponibilidade de crédito.

Os executivos do JPMorgan referiram-se aos dólares digitais que rendem juros como o estabelecimento de um sistema bancário paralelo que carece dos mesmos níveis de proteção.

A pressão dos lobistas bancários para alterar a proposta de Lei CLARITY, um projeto de lei alargado sobre a estrutura do mercado de criptomoedas, provocou resistência por parte das empresas cripto e levou a atrasos nas audições do Senado.

O Diretor Jurídico da Coinbase, Paul Grewal, rejeitou publicamente as alegações de que as recompensas de stablecoin ameaçam a estabilidade financeira, afirmando que não há evidências de risco sistémico e que a concorrência não deve ser confundida com instabilidade.

A História Conta uma História Diferente Sobre Stablecoin e Bancos

Ferguson e Rincon-Cruz contrariaram a narrativa dos bancos recorrendo à história.

Afirmaram que as stablecoin eram mais parecidas com notas bancárias do que com depósitos, e que historicamente, as notas e os depósitos aumentaram em conjunto, em vez de se excluírem mutuamente.

Referiram-se a algumas estatísticas indicando que desde a introdução da USDC em 2018, os depósitos bancários americanos cresceram mais de 6 biliões de dólares, enquanto as stablecoin aumentaram cerca de 280 mil milhões de dólares, e ambos têm vindo a aumentar na mesma direção.

Observaram que as recompensas de stablecoin não são novidade e não causaram fuga de depósitos mesmo em períodos em que os bancos pagavam quase nenhum juro.

Os mesmos sentimentos foram recentemente reiterados pelo CEO da Circle, Jeremy Allaire, em Davos no Fórum Económico Mundial.

Allaire rejeitou especulações de que uma recompensa de stablecoin possa perturbar a banca, afirmando que é o mesmo que os programas de fidelização fornecidos nas finanças regulares.

Os dados apoiam a escala de utilização das stablecoin para além da especulação. O valor global de transações de stablecoin atingiu 33 biliões de dólares em 2025, um aumento de 72% em relação ao ano anterior.

A USDC processou 18,3 biliões de dólares em pagamentos, enquanto a USDT processou 13,3 biliões de dólares.

O Fundo Monetário Internacional reconheceu os ganhos de eficiência que as stablecoin oferecem nos pagamentos transfronteiriços, alertando simultaneamente para os riscos nos mercados emergentes e para a necessidade de coordenação regulatória.