O Poder do DOJ Sobre o Acordo Netflix-WBD Explicado

Todos os olhos estão voltados para a Warner Bros. Discovery (WBD), uma vez que os esforços da Paramount para adquirir a empresa continuam a intensificar-se e a Netflix alterou a sua oferta de compra da Warner Bros. (WB) para uma proposta totalmente em dinheiro, com os acionistas da WBD definidos para votar na transação até abril de 2026. Com uma ação judicial aguardando julgamento, enquanto a Paramount procura forçar a WBD a fornecer mais informações sobre o seu acordo de 82,7 mil milhões de dólares com a Netflix, surge a questão de saber se esta disputa será, em última análise, irrelevante. Isto porque o governo federal americano e os reguladores internacionais, como a União Europeia, têm voz sobre se qualquer uma destas empresas pode adquirir a WB ou a WBD.

Quais as agências federais dos EUA que têm o poder de bloquear fusões?

A nível nacional, a Comissão Federal de Comércio (FTC) e o Departamento de Justiça (DOJ) são os responsáveis pela aplicação das leis antitruste federais. Neste caso, o DOJ está a supervisionar o processo de revisão da fusão da Netflix e a investigar a proposta hostil totalmente em dinheiro da Paramount de 30 dólares/ação ou 108,4 mil milhões de dólares pela WBD (está definida para expirar em 20 de fevereiro, salvo se for prorrogada).

O DOJ irá determinar se a aquisição da WB pela Netflix dará à empresa uma quota de mercado desproporcional e deprimirá a concorrência. São a plataforma de streaming número 1 do mundo. Esta compra inclui a HBO e a HBO Max, o destino de cabo premium para televisão de prestígio e uma plataforma de streaming que se encontra no Top 4. Também estariam a assumir os estúdios de cinema e televisão da WB, que produzem conteúdo para lançamento cinematográfico e distribuidores terceiros em transmissão, cabo e streaming. Sem mencionar que irão possuir o catálogo da empresa histórica que remonta a mais de 100 anos.

Por que razão a Netflix acredita que a sua fusão com a Warner Bros. será aprovada

A mensagem da Netflix sobre a aquisição tem sido consistente e inclui até um site (netflixwbtogether.com) onde resumem os benefícios de possuir a WB. Em suma, defendem que a Netflix-WB permitiria mais escolha para os subscritores, mais oportunidades para os criativos e mais valor para os acionistas. Da sua perspetiva, tudo isto pode ser alcançado sem reduzir a concorrência no mercado.

O co-CEO da Netflix, Ted Sarandos, abordou esta posição durante a chamada de resultados do quarto trimestre de 2025 da empresa, ao responder à pergunta de um analista sobre a sua confiança de que a aquisição seria aprovada após a conclusão do processo regulatório.

Depois de explicar que estão a trabalhar em estreita colaboração com o DOJ e a Comissão Europeia e que estão a "expandir a criação de conteúdo, não a reduzi-la", Sarandos afirmou:

"Nunca houve tanta concorrência pelos criadores. Pela atenção dos consumidores, pela publicidade e pelos dólares de subscrição. As linhas competitivas em torno do consumo de televisão já estão a esbater-se, como sabem, dado que vários serviços colocam o seu conteúdo tanto nos canais lineares como nos serviços de streaming ao mesmo tempo."

Fez referência às redes que transmitem simultaneamente o Super Bowl, à Amazon ser proprietária da MGM, à Apple estar na corrida aos Emmy e aos Óscares, ao YouTube ultrapassar a BBC na audiência média mensal e ao Instagram também a entrar na arena televisiva.

Segundo Sarandos, o acordo "fortalece o mercado" e permitirá uma "concorrência saudável que beneficiará os consumidores e protegerá e criará empregos". Isto baseia-se em todas as opções de entretenimento com as quais o co-CEO afirmou que a Netflix está a competir pela atenção: streaming, transmissão, cabo, jogos, redes sociais e plataformas de vídeo de grandes empresas tecnológicas.

No entanto, é o DOJ que definirá o âmbito do que "concorrência" significa e essa perspetiva pode ter uma visão restrita ou ampla. Se a agência federal avançar para bloquear a fusão, terão de provar o seu caso num tribunal de justiça (se a Netflix não abandonar o acordo).

A Paramount está numa posição diferente, uma vez que a WBD não celebrou um acordo com a empresa. Mas a marca histórica está sujeita a um escrutínio semelhante porque pretendem adquiri-la.

A importância do Congresso pronunciar-se sobre o acordo Netflix-WBD

Em 07 de janeiro, no mesmo dia da audiência da subcomissão judicial da Câmara "Full Stream Ahead: Competition and Consumer Choice in Digital Streaming", o diretor jurídico da Paramount, Makan Delrahim, apresentou uma carta ao Congresso qualificando o acordo da Netflix com a WBD como "presumivelmente ilegal", enquanto o da Paramount não o seria.

Mas o governo está a colocar tanto a Netflix como a Paramount sob o microscópio. A intenção da última empresa de adquirir a WBD significa que, se tiverem sucesso, seriam proprietárias de duas grandes empresas de produção cinematográfica, duas grandes empresas de produção televisiva, duas grandes plataformas de streaming (a Paramount+ está no Top 10) e dois grandes meios de comunicação de notícias (CBS News e CNN), além de adicionar ao seu portefólio redes de cabo que fornecem programação de reality TV, estilo de vida e desporto.

Foi agendada uma audiência do Senado para terça-feira, 03 de fevereiro. A Variety confirmou que Sarandos e o Diretor de Estratégia da WBD, Bruce Campbell, testemunharão perante a Subcomissão Judicial do Senado sobre Antitruste, Política de Concorrência e Direitos do Consumidor, onde responderão a perguntas sobre o acordo.

Em última análise, o Congresso não decide se uma fusão pode avançar, esse poder reside na FTC e no DOJ. Mas podem exercer influência sobre o processo através do poder brando das suas audiências, investigações e dar voz à preocupação e pressão públicas — como a resistência dos sindicatos de Hollywood — sobre as decisões tomadas pelas empresas.

O que acontece se o DOJ bloquear o acordo Netflix-WBD?

Quanto à FTC e ao DOJ, o poder que têm como responsáveis antitruste não é carta branca, existem limitações. Qualquer que seja a agência federal que reviu a fusão e processou para bloquear a aquisição, o seu caso deve ser ganho em tribunal. Se for, a transação não pode avançar. No entanto, as empresas em fusão podem recorrer do veredicto. Se ganharem o recurso, a decisão original será revertida e a aquisição receberá luz verde.

O governo também pode recorrer se perder o caso, é por isso que pode demorar anos para as empresas se fundirem. É possível que o acordo Netflix-WBD possa ficar em suspenso durante algum tempo se o DOJ avançar para bloqueá-lo.