Raoul Pal Revela Pressão de Liquidez Oculta Por Trás da Queda do Bitcoin

TLDR

• Raoul Pal afirmou que a recente venda de Bitcoin se deve a uma crise de liquidez nos EUA e não à fraqueza do mercado cripto.
• Ele explicou que a facilidade de Reverse Repo da Reserva Federal foi completamente esgotada até 2024, reduzindo a liquidez disponível.
• A reconstrução da Treasury General Account em meados de 2024 não teve compensação monetária, o que apertou ainda mais as condições de liquidez.
• Pal enfatizou que as paralisações do governo dos EUA retiveram liquidez e criaram quedas repentinas no suporte do mercado.
• Ele descartou alegações de que a incerteza política sobre o presidente da Reserva Federal causou a queda nos preços do Bitcoin.

Fatores macroeconómicos dos EUA desencadearam uma venda acentuada de criptomoedas, de acordo com o especialista financeiro Raoul Pal, fundador da Global Macro Investor, que explicou que a liquidez restrita, e não a fraqueza do mercado cripto, causou a queda, impulsionada pelo aperto monetário e pelas paralisações do governo dos EUA.

Reconstrução da TGA e Drenagem do Reverse Repo Provocam Choque

Raoul Pal atribuiu a escassez de liquidez a uma cadeia de operações financeiras negligenciadas envolvendo mecanismos do Tesouro dos EUA e políticas do banco central. Ele destacou que a facilidade de Reverse Repo da Reserva Federal, uma fonte de liquidez, foi esgotada até 2024, o que removeu um amortecedor essencial. "A drenagem do Reverse Repo foi essencialmente concluída em 2024", escreveu ele numa publicação no X.

Além disso, a reconstrução da Treasury General Account (TGA) durante meados de 2024 não teve qualquer compensação monetária, causando um impacto mais profundo. Isto aumentou a pressão sobre a liquidez do mercado precisamente quando outros mecanismos se esgotaram, piorando o ambiente de venda. Pal sublinhou que esta combinação causou o que ele descreveu como um repentino "vazio de ar" no suporte do mercado.

Ele enfatizou que estas são questões estruturais de financiamento, e não fraqueza no ecossistema cripto em si.

Estas condições deixaram pouco espaço para recuperação do mercado ou sentimento de risco, que é necessário para que o Bitcoin e outros ativos se recuperem.

Bitcoin Sente o Impacto à Medida que a Liquidez dos EUA Aperta

O Bitcoin tornou-se vulnerável a mudanças na liquidez, particularmente quando fontes de liquidez global como os EUA começam a contrair. Pal explicou que nesta fase atual, os EUA são o principal motor de liquidez e está "agora restrito". Portanto, ativos de risco como o Bitcoin são os primeiros a reagir quando a liquidez é drenada.

Pal descartou sugestões de que a política, como a preferência de Trump por Kevin Warsh na Fed, tenha impulsionado a queda atual. Em vez disso, ele afirmou: "Warsh vai cortar taxas e não fazer mais nada", sublinhando que a política monetária refletirá direções políticas mais amplas. Ele acrescentou que a direção política fluirá de Donald Trump e do Secretário do Tesouro Scott Bessent, e não diretamente do presidente da Fed.

Ativos de longa duração, incluindo ações de Software as a Service (SaaS) e Bitcoin, são altamente sensíveis às condições de liquidez. Pal alertou que, à medida que a liquidez recuou, a avaliação do Bitcoin corrigiu rapidamente. Ele observou que, com liquidez insuficiente para suportar todas as classes de ativos, as opções de alto risco sofreram as perdas iniciais.

Efeitos da Paralisação e Papel do Ouro na Drenagem de Liquidez

As recentes paralisações do governo dos EUA também desempenharam um papel crucial na intensificação do stress de liquidez. Pal explicou que durante a última paralisação, o Tesouro optou por adicionar à TGA em vez de reduzi-la. Esta ação removeu ainda mais dinheiro disponível do sistema, prolongando o aperto de liquidez.

Pal referiu-se a este momento como criando um "vazio de ar" nos mercados, onde as correções de preços se tornaram mais severas. Ele argumentou que esta estratégia inesperada desviou liquidez dos mercados de risco como as criptomoedas. Deixou o Bitcoin com menos suporte, causando quedas abruptas e maior volatilidade.

Entretanto, o ouro absorveu a pouca liquidez marginal que restava no sistema. Pal observou que isto desviou capital do Bitcoin e de outros ativos de longa duração. Ele explicou que esta mudança ajudou a reduzir o suporte para instrumentos de maior risco durante esta fase de aperto de liquidez.

Pal concluiu que, embora estas perturbações tenham sido severas, o pior pode estar quase terminado. Ele sugeriu que a questão da paralisação pode resolver-se muito em breve, restaurando alguma estabilidade do mercado. Até lá, a liquidez restrita permanecerá um ponto de pressão central.

A publicação Raoul Pal Uncovers Hidden Liquidity Strain Behind Bitcoin Drop apareceu primeiro no CoinCentral.