Perdas Não Realizadas do Bitcoin Atingem 22% – Ainda Sem Fase de Capitulação

A Bitcoin está a lutar para recuperar o nível dos $80.000 após vários dias de pressão de venda sustentada e incerteza de mercado elevada. A ação do preço permanece frágil, com cada tentativa de recuperação a falhar em atrair um forte seguimento, reforçando as preocupações de que o mercado ainda está a digerir uma mudança estrutural mais ampla em vez de uma correção de curto prazo. Segundo o analista de topo Axel Adler, a Bitcoin entrou num ciclo de baixa em outubro de 2025 e está agora a passar por uma fase de correção após o pico local perto dos $125.000.

Os dados on-chain suportam esta interpretação. Dois indicadores-chave — Percentagem de Perda Não Realizada e o Rácio LTH/STH SOPR — apontam para um stress crescente na base de detentores, mas sem as marcas de capitulação total. As perdas não realizadas aumentaram acentuadamente, triplicando desde janeiro de cerca de 7% para aproximadamente 22% à medida que os preços caíram de $95.000 para perto de $78.000.

Embora este aumento sinalize um desconforto crescente entre os investidores, permanece bem abaixo dos níveis de 40–60% historicamente associados à capitulação profunda do mercado baixista em 2019 e 2023.

Ao mesmo tempo, o Rácio LTH/STH SOPR caiu cerca de 40% em relação aos seus picos, indicando rentabilidade comprimida e reduzida disposição para vender com prejuízo, particularmente entre os detentores de longo prazo. Em conjunto, estes sinais sugerem que a Bitcoin está numa fase de stress de meio de ciclo: a pressão está a aumentar, a confiança está a enfraquecer, mas a venda forçada generalizada ainda não emergiu.

Compressão de Lucro Sem Sinais de Capitulação

Adler também destaca o comportamento do Rácio LTH/STH SOPR da Bitcoin como uma lente crítica para compreender a fase de mercado atual. Esta métrica compara a rentabilidade das moedas gastas por detentores de longo prazo (LTH) versus detentores de curto prazo (STH), oferecendo uma visão sobre quem está a absorver perdas e quem ainda está a distribuir moedas com lucro. Leituras elevadas indicam que os detentores de longo prazo estão a realizar lucros de forma muito mais eficiente do que os participantes de curto prazo, enquanto valores mais baixos implicam uma crescente realização de perdas entre os novos participantes.

Desde que atingiu o pico perto de 1,85 em outubro, o Rácio LTH/STH SOPR caiu para cerca de 1,13, representando um declínio de aproximadamente 40%. Esta compressão acentuada reflete uma clara deterioração na rentabilidade em todo o mercado. No entanto, o indicador permanece acima do limiar crítico de 1,0. Historicamente, movimentos sustentados abaixo de 1,0 marcaram períodos em que os detentores de curto prazo capitulam em massa, vendendo com perdas significativas. Quedas mais profundas na faixa de 0,6–0,8 coincidiram com capitulação total e mínimos do ciclo em 2015, 2019 e 2023.

Ao nível atual, as margens de lucro estão a apertar para ambos os grupos, mas os detentores de longo prazo ainda estão, em média, a sair de posições acima do custo. Adler observa que uma quebra decisiva abaixo de 1,0 sinalizaria uma transição para uma verdadeira capitulação, enquanto uma recuperação em direção a 1,3–1,4 indicaria uma confiança renovada. Em conjunto com as perdas não realizadas crescentes, os dados apontam para uma fase de stress de meio de ciclo em vez de um fundo terminal do mercado baixista.

Bitcoin Estabiliza Após Venda Acentuada

A ação do preço da Bitcoin no gráfico de 12 horas reflete um mercado ainda sob pressão estrutural. Apesar de uma tentativa de estabilização de curto prazo em torno da zona dos $78.000. Após uma venda agressiva desde os meados dos $90.000, a BTC quebrou decisivamente abaixo de várias médias móveis-chave. Isto confirma um regime baixista mais amplo em vez de um simples recuo de mercado. O impulso descendente acentuado foi acompanhado por um pico notável no volume. Sinalizando venda forçada e fluxos impulsionados por liquidação em vez de tomada de lucro ordenada.

Desde que atingiu o mínimo local perto de $78.000, o preço tentou uma recuperação modesta. No entanto, este salto permanece tecnicamente fraco. A Bitcoin continua a negociar abaixo das médias móveis de curto e médio prazo. Que estão agora a inclinar-se para baixo e a atuar como resistência dinâmica. O suporte anterior na região de $88.000–$90.000 claramente transformou-se numa zona de oferta. Limitando tentativas de subida e reforçando a ideia de uma faixa a formar-se sob uma estrutura quebrada.

A consolidação atual parece mais consistente com uma pausa de alívio do que uma reversão de tendência. O momentum abrandou, mas ainda não há evidências de absorção de oferta sustentada ou de procura de prazos mais elevados a entrar.

Enquanto a BTC permanecer abaixo das médias móveis descendentes, os riscos de queda persistem. O preço está vulnerável a novos testes dos mínimos recentes. Recuperar e manter acima da área de $82.000–$85.000 seria necessário para sinalizar uma mudança significativa na estrutura de curto prazo.

Imagem em destaque do ChatGPT, gráfico do TradingView.com