Construindo a base: A corrida da Ásia para concretizar os mercados de Ativos Reais | Opinião

O burburinho em torno da tokenização de ativos reais está a atingir o auge, com previsões de vários trilhões de dólares a capturar manchetes e a imaginação dos investidores. No entanto, enquanto esta narrativa avançou rapidamente, a realidade é mais modesta: o mercado total de RWA está em 23 mil milhões de dólares, mesmo após um aumento de 260% no primeiro semestre de 2025, ainda uma pequena parte ao lado da base de ativos mundial de centenas de trilhões de dólares.

Crucialmente, o potencial para tokenização de RWA na Ásia é enorme. Com 11 trilhões de dólares em riqueza privada e uma lacuna de financiamento corporativo de 2,2 trilhões de dólares, a região oferece um campo de prova natural — mobilizando capital ocioso, desbloqueando novas garantias e ampliando o acesso dos investidores a classes de ativos tradicionalmente ilíquidas.

Então, por que não está escalando como esperado? A adoção continua a ser limitada por lacunas regulatórias e de infraestrutura que mantêm o dinheiro institucional, que impulsiona a escala, cauteloso enquanto aguardam modelos testados. No entanto, em vez de esperar pelas condições perfeitas, considere uma perspectiva diferente: o progresso fragmentado da Ásia torna-a uma plataforma de lançamento emocionante para escalar mercados tokenizados. A sua diversidade é um catalisador para construir os trilhos fundamentais necessários para transformar a promessa da tokenização em prática mainstream — sem esperar que um framework universal surja.

O mosaico da Ásia: uma característica, não um bug

O panorama regulatório da Ásia é frequentemente descrito como fragmentado. Mas esta complexidade está rapidamente a tornar-se o seu maior trunfo na corrida para construir mercados RWA viáveis. Em vez de impor uma abordagem única, a diversidade da região criou múltiplas sandboxes paralelas para testar e adaptar novos modelos às suas estruturas financeiras únicas.

Por exemplo, Singapura e Hong Kong emergiram como líderes regionais com estruturas que equilibram experimentação e proteção ao consumidor. Enquanto isso, mercados como Tailândia e Japão estão traçando seus próprios caminhos, desde pilotos cautelosos até definições legais detalhadas para valores mobiliários digitais e custódia.

Coletivamente, esta mistura de experimentação permite que avanços em um mercado informem as melhores práticas em outro — criando uma rede dinâmica de compartilhamento de conhecimento além-fronteiras. A história mostra que esta polinização cruzada regulatória funciona: a estrutura REIT de Singapura continua sendo um benchmark para pares como Hong Kong, que refinou suas próprias diretrizes para se manter competitivo. Da mesma forma, lições dos pilotos de tokenização da Ásia podem ajudar a moldar regras mais inteligentes regionalmente, garantindo que estruturas viáveis se espalhem mais rapidamente do que se os mercados agissem sozinhos.

A colaboração é a chave para escalar

A experimentação sozinha, no entanto, não trará escala. A participação institucional sustentada requer clareza, estabilidade e infraestrutura de mercado confiável — e nenhuma entidade pode fornecer isso isoladamente. Em toda a Ásia, formuladores de políticas, bancos e provedores de tecnologia estão co-criando regras, compartilhando riscos e moldando estruturas comuns.

Singapura exemplifica esta abordagem. Junto com parcerias globais com órgãos de definição de padrões como a International Swaps and Derivatives Association, a Autoridade Monetária de Singapura lidera iniciativas como a Global Layer One, que reúne diversos players da indústria para co-desenvolver sistemas interoperáveis que podem suportar transações tokenizadas transfronteiriças.

Essa colaboração em camadas e entre setores preenche a lacuna entre mercados digitais emergentes e finanças tradicionais. Associações globais trazem credibilidade TradFi, reguladores traduzem princípios de alto nível em regras práticas no terreno, e grupos da indústria local testam a infraestrutura sob estresse e constroem os trilhos tecnológicos que tornam esta confiança possível.

Uma estrutura regulatória bem definida mas adaptável — informada tanto pelas melhores práticas globais quanto pelas realidades locais — é essencial para dar às instituições a confiança de que precisam para comprometer capital real.

O mito dos padrões universais

Subjacente à hesitação em escalar RWAs está a crença de que os mercados devem esperar por um padrão universal — uma rota de adoção sem fronteiras, assim como o próprio blockchain. Mas isso é uma ilusão.

Perseguir um modelo hipotético de tamanho único para ativos tokenizados é contraproducente para a inovação. Os RWAs atualmente não têm uma estrutura regulatória global dedicada, e o tratamento varia amplamente entre jurisdições dependendo do contexto local. Na realidade, tecnologias financeiras de rápido crescimento precisam de flexibilidade, não de uniformidade. Os mercados asiáticos estão respondendo desenvolvendo estruturas intermediárias através de seus pilotos e colaborações.

O Conselho de Cooperação do Golfo segue uma abordagem de mosaico semelhante, desencadeando um boom de tokenização em setores como metais básicos e leasing de aeronaves. Em contraste, o Regulamento de Mercados em Cripto-Ativos da UE representa um modelo diferente construído sobre o objetivo de longa data da UE de harmonização nos mercados financeiros (seguindo precedentes como MiFID II e PSD2) para oferecer clareza legal e legitimidade à indústria cripto.

Em última análise, enquanto cada região seguirá seu próprio caminho, um conjunto de princípios compartilhados provavelmente emergirá para guiar a evolução de estruturas interoperáveis em todo o mundo.

É hora de escalar a partir do mosaico

Acima de tudo, as instituições precisam de espaços claros e credíveis para experimentar agora. Os diversos mercados da Ásia oferecem sandboxes ideais para executar pilotos, escalar o que funciona e conectar lições aprendidas além-fronteiras. Se o objetivo é desbloquear capital real e entregar impacto tangível, não há tempo a perder.

Em vez de esperar por um manual universal, cada jurisdição pode avançar em seu próprio ritmo enquanto contribui para uma base compartilhada de padrões para mercados RWA. Com este mosaico tomando forma em meio ao crescente discurso transfronteiriço, a Ásia não está apenas acompanhando o ritmo — ela pode estabelecer o benchmark, provando que a colaboração através da complexidade é como a indústria passa do piloto para o mainstream.

Rehan Ahmed

Rehan Ahmed é o CEO e membro fundador da Marketnode, onde lidera a equipa, focando-se no desenvolvimento de produtos e na digitalização de classes de ativos como crédito, fundos e produtos estruturados. Antes da Marketnode, Rehan foi Chefe de Produtos de Rendimento Fixo e Ativos Digitais no SGX Group, onde supervisionou o lançamento de uma plataforma de emissão de obrigações digitais que culminou na parceria Marketnode, bem como na plataforma de negociação de obrigações institucionais do SGX Group. Ele foi um dos principais representantes do SGX Group em órgãos da indústria como ICMA, FIX Trading Community e Singapore National Markets Practice Group (NMPG).