12,5 biliões de dólares em fundos de reforma? Trump apoia criptomoeda em planos 401(k)?

Por Karen Z, Foresight News

Uma batalha por 12,5 trilhões de dólares em fundos de aposentadoria está prestes a começar.

Esta política, que visa permitir que ativos alternativos como private equity, imóveis e criptomoedas entrem nas contas de aposentadoria 401(k), não é apenas um passo fundamental para a administração Trump remodelar as regras do mercado de capital, mas também reflete a lógica mais profunda da indústria financeira dos EUA.

Trump permitirá ativos alternativos como criptomoedas nos planos 401(k)

Em 7 de agosto, a Bloomberg relatou que o presidente dos EUA, Trump, assinará uma ordem executiva na quinta-feira com o objetivo de permitir que private equity, imóveis, criptomoedas e outros ativos alternativos entrem no plano 401(k) de aproximadamente 12,5 trilhões de dólares.

A Bloomberg News, citando uma pessoa familiarizada com o assunto que solicitou anonimato antes da emissão formal da ordem, disse que a ordem direcionará o Departamento do Trabalho a revisar as diretrizes para investimentos em ativos alternativos em planos de aposentadoria regidos pela Lei de Segurança de Renda de Aposentadoria dos Funcionários de 1974. O departamento também será encarregado de esclarecer a responsabilidade fiduciária do governo para oferecer fundos de alocação de ativos que incluam ativos alternativos.

De ainda maior destaque é o estabelecimento de um mecanismo de coordenação interdepartamental. Trump instruiu o Secretário do Trabalho a colaborar com o Departamento do Tesouro, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) e outras agências para determinar se mudanças nas regras são necessárias para facilitar este trabalho. Trump solicitou especificamente à SEC que facilitasse o acesso a ativos alternativos para participantes em planos de aposentadoria autogeridos.

Esta diretiva coordenada multi-institucional é claramente destinada a romper as barreiras regulatórias existentes e abrir caminho para que ativos alternativos entrem no mercado de aposentadoria em larga escala.

O que é um plano 401(k)?

O plano 401(k) dos EUA não é um plano tradicional de fundo de aposentadoria. Em vez disso, é um plano de poupança para aposentadoria patrocinado pelo empregador que permite aos funcionários escolher que seu empregador contribua com uma parte de seu salário para uma conta pessoal dentro do plano para poupança de aposentadoria. Além disso, os empregadores normalmente igualam as contribuições. Os fundos podem ser investidos em ativos de baixo risco, como fundos mútuos e ações.

Em 2025, os funcionários podem contribuir com até 23.500 dólares anualmente. Aqueles com 50 anos ou mais podem adicionar 7.500 dólares adicionais, e aqueles entre 60-63 anos podem contribuir com até 11.250 dólares. As contribuições equivalentes do empregador variam de acordo com o plano. A contribuição total máxima de funcionário e empregador é de 70.000 dólares (cálculos alternativos podem ser aplicados). Retiradas antecipadas podem incorrer em uma penalidade de 10% (a menos que certas exceções sejam atendidas), e retiradas após a aposentadoria são tributadas como renda ordinária.

Qual é o tamanho do fundo 401(k)? Como isso impacta as criptomoedas?

Os planos 401(k) são os planos de poupança para aposentadoria patrocinados pelo empregador mais prevalentes nos Estados Unidos. De acordo com um relatório divulgado pelo Investment Company Institute (ICI) em junho deste ano, em 31 de março de 2025, os ativos totais de aposentadoria nos Estados Unidos alcançarão 43,4 trilhões de dólares (34% do total de ativos financeiros das famílias dos EUA), dos quais 16,8 trilhões de dólares serão mantidos em contas de aposentadoria individuais (IRAs). Os americanos possuem 12,2 trilhões de dólares em planos de aposentadoria de contribuição definida (DC) oferecidos por todos os empregadores, dos quais 8,7 trilhões de dólares são mantidos em planos 401(k).

Quanto aos planos 401(k), os fundos mútuos gerenciavam 5,3 trilhões de dólares em ativos no final de março, representando 61% do total de ativos 401(k). Os fundos de ações eram o tipo mais comum de fundo nos planos 401(k), detendo 3,2 trilhões de dólares (36,7%), seguidos pelos fundos híbridos, que detinham 1,4 trilhão de dólares.

Não está claro se a nova ordem executiva restringirá a proporção, tipos ou moedas de investimentos em criptomoedas. No entanto, se a política fosse implementada, assumindo que 1% dos 8,7 trilhões de dólares em fundos 401(k) fluíssem para o mercado de criptomoedas, isso geraria 87 bilhões de dólares em entradas. Se tudo isso fosse investido em Bitcoin, geraria uma demanda por 748.000 BTC. Se tudo isso fosse investido em Ethereum, a demanda seria de aproximadamente 22,6 milhões de BTC.

Duplo impulso da política e do capital

Este movimento representa uma continuação e escalada das políticas econômicas de Trump. De acordo com a Bloomberg, durante o primeiro mandato de Trump, o Departamento do Trabalho emitiu uma política semelhante permitindo que planos de aposentadoria incluíssem private equity, que foi posteriormente rescindida pela administração Biden. Trump agora a restabeleceu, expandindo seu escopo e tentando eliminar obstáculos por meio de ordens executivas e coordenação entre várias agências reguladoras.

O movimento de Trump não é simplesmente uma decisão econômica; é também uma tentativa de obter apoio de Wall Street. Private equity e fundos de hedge têm sido há muito tempo doadores significativos para o Partido Republicano, e relaxar as restrições de investimento 401(k) significa que essas instituições receberão um influxo constante de fundos a longo prazo. Além disso, Trump recentemente tem expressado frequentemente seu apoio às criptomoedas, propondo o estabelecimento de uma Reserva Estratégica de Bitcoin e um Estoque de Ativos Digitais. Esta política aborda diretamente a demanda central da comunidade cripto: a aceitação de ativos digitais no sistema financeiro mainstream.

Abrindo a Caixa de Pandora dos Fundos de Aposentadoria

O núcleo desta ordem executiva é quebrar as fronteiras de investimento das contas de aposentadoria tradicionais. Sob a Lei de Segurança de Renda de Aposentadoria dos Funcionários de 1974, os planos 401(k) dos EUA têm sido dominados por ativos tradicionais como ações e títulos, enquanto ativos alternativos foram excluídos devido à sua iliquidez e avaliações complexas.

Os apoiadores veem isso como um processo de "democratização" do mercado de capitais, acreditando que dará à classe trabalhadora a oportunidade de compartilhar os dividendos do crescimento econômico, enquanto injeta fundos estáveis e de longo prazo na indústria de ativos alternativos e proporciona uma oportunidade para ativos emergentes como criptomoedas se tornarem mainstream.

Mas para a classe trabalhadora, a ordem executiva é tanto uma oportunidade de "quebrar barreiras de investimento" quanto um desafio de "transbordamento de risco".

A natureza essencial das contas de aposentadoria é preservar e aumentar o valor, mas o alto risco de ativos alternativos conflita fundamentalmente com isso. Essas características naturalmente conflitam com as necessidades de liquidez e tolerância ao risco dos fundos de aposentadoria. A maioria dos indivíduos da classe trabalhadora carece de expertise financeira e luta para identificar os verdadeiros riscos de seus ativos. Eles podem confiar em "produtos empacotados" recomendados por seus empregadores ou instituições financeiras. Impulsionadas pelo lucro, essas instituições podem tender a exagerar os retornos e minimizar os riscos, levando indivíduos da classe trabalhadora a suportar passivamente riscos excessivos em meio à assimetria de informações.

Combinação de Políticas Cripto dos EUA

A administração Trump tem recentemente enviado sinais amigáveis intensivamente, estabelecendo o primeiro diretor de IA e criptomoeda da Casa Branca, listando criptomoeda como uma prioridade nacional, estabelecendo uma reserva estratégica de Bitcoin, hospedando a "Semana da Criptomoeda", assinando o projeto de lei de stablecoin "GENIUS Act" e lançando o relatório "Fortalecendo a Liderança dos EUA em Tecnologia Financeira Digital", formando um conjunto de combinações de políticas.

Os projetos ou empresas liderados por membros de sua família, como World Liberty Financial (WLFI) e American Bitcoin, e a plataforma de mídia social Truth Social fundada pelo próprio Trump, que planeja lançar tokens de utilidade, lançaram uma sombra de conflito de interesse sobre esta mudança de política.

Vale ressaltar que vários estados nos Estados Unidos propuseram anteriormente projetos de lei de reserva cripto, planejando autorizar o investimento de uma parte dos fundos de aposentadoria, sistemas de aposentadoria ou fundos anunciados, incluindo fundos de aposentadoria em Bitcoin. A maioria dos estados limita essa proporção de investimento a 10%, mas a maioria dos projetos de lei foi rejeitada ou está parada devido ao recesso.

A Força-Tarefa do Presidente da Casa Branca sobre Mercados de Ativos Digitais, em um relatório intitulado "Fortalecendo a Liderança dos EUA em Tecnologias Financeiras Digitais", lançado no final de julho, também explorou a regulamentação de criptomoedas em nível estadual. Agências de serviços financeiros em alguns estados aplicaram leis estaduais de transmissores de dinheiro a custódios de ativos digitais e plataformas de negociação, exigindo que intermediários se registrem como transmissores de dinheiro para atender clientes localizados no estado. Alguns estados excluem transações de ativos digitais das leis de transmissores de dinheiro, o que significa que empresas especializadas em transações de ativos digitais podem não estar sujeitas a requisitos de licenciamento. Outros estados estabeleceram regimes regulatórios especializados para ativos digitais. O relatório, ao discutir a divisão da autoridade regulatória, também observou que a lei federal deve prevalecer sobre a lei estadual e unificar a aplicabilidade das regulamentações de valores mobiliários e commodities.

Resumo

À medida que as contas 401(k) evoluem de simples portfólios de ações e títulos para produtos complexos que abrangem private equity e criptomoedas, a alfabetização financeira se tornará uma variável-chave na determinação do sucesso do investimento. Se o sistema regulatório pode estabelecer firewalls eficazes para prevenir a especulação e riscos sistêmicos será o teste final da capacidade de governança do mercado de capitais dos EUA.

Diante da enorme fatia de 12,5 trilhões de dólares, todos os participantes estão aguardando o resultado final deste jogo de capital.