A regulação OTC de Hong Kong evolui três vezes: de "lojas de moedas" à regulação completa

Autor: BlockSec

Em maio de 2025, a polícia de Hong Kong desmantelou um grupo de lavagem de dinheiro de ativos virtuais no valor de 15 milhões de dólares americanos (aproximadamente 117 milhões de HK$). O grupo principalmente dividia e transferia fundos através do canal OTC (Over-the-Counter) em Tsim Sha Tsui.

Anteriormente, no caso JPEX que chocou Hong Kong, o Departamento de Crimes Comerciais (CCB) revelou que uma grande quantidade de fundos envolvidos no caso foram trocados e transferidos através de lojas OTC em Hong Kong, tornando-se um elo importante na cadeia de fraude.

Em junho de 2025, o governo de Hong Kong lançou a "Proposta Legislativa para Regular Negociações de Ativos Virtuais", um documento de consulta pública propondo que todos os serviços de negociação de ativos virtuais, incluindo serviços OTC, sejam colocados sob um quadro unificado de licenciamento e regulamentação. Embora a proposta ainda esteja na fase de consulta e ainda não tenha sido formalizada em legislação, ela estabelece um plano claro para os próximos passos na regulamentação de ativos virtuais de Hong Kong—desde o licenciamento inicial das plataformas VATP, até a regulamentação das exchanges de criptomoedas, e finalmente à cobertura abrangente dos serviços de negociação de ativos virtuais.

Para resumir em uma frase: Em três anos, a supervisão de Hong Kong passou da "zona de vácuo" OTC para supervisão de cadeia completa.

Fase 1 (2023): VATP será submetido à regulamentação, mas produtos OTC escaparão pela rede.

No final de 2022, Hong Kong aprovou a Portaria de Combate à Lavagem de Dinheiro e ao Financiamento do Terrorismo (Emenda), e a partir de junho de 2023, um sistema de licenciamento será implementado para plataformas de negociação de ativos virtuais (VATPs), que serão supervisionadas pela Comissão de Valores Mobiliários e Futuros (SFC).

De acordo com a definição de exchange de VA:

• Correspondência de transações de ativos virtuais entre compradores e vendedores através de instalações eletrônicas;
• Acesso aos ativos dos clientes (manutenção, controle ou organização da custódia)

Portanto, o sistema na época visava apenas o negócio de "plataforma eletrônica + contato com ativos do cliente", e cenários OTC como lojas físicas de moeda, balcões, caixas eletrônicos, etc. não foram incluídos, o que levou a um vácuo regulatório.

Na segunda fase (2024), o licenciamento aduaneiro será implementado, e o OTC de criptomoedas também precisará ser licenciado.

De fevereiro a abril de 2024, o Secretário Financeiro e o Departamento do Tesouro (FSTB) lançaram a primeira rodada de consulta sobre o "Regime de Licenciamento de Serviços de Negociação OTC de Ativos Virtuais", trazendo o OTC físico sob regulamentação pela primeira vez.

Conteúdo principal:

• Todos os negócios de negociação spot de ativos virtuais em Hong Kong (físicos ou online) devem ser licenciados;
• O Departamento de Alfândega e Impostos Especiais de Hong Kong (CCE) é responsável pela emissão de licenças;
• Cobre USDT, BTC e outras trocas e transferências de moeda fiduciária;

Fase 3 (2025): OTC será incorporado à família VASP e a SFC unificará a supervisão

Em junho de 2025, Hong Kong lançou a segunda rodada da "Proposta Legislativa para Regular Negociações de Ativos Virtuais", que atualizou o escopo e a profundidade da supervisão:

• Expansão do escopo: cobrindo serviços complexos como negociação em bloco, correspondência de corretagem, liquidação e câmbio, e gestão de ativos;
• Ajustes regulatórios: SFC emitirá licenças, enquanto HKMA supervisionará negócios bancários/SVF;
• Continuidade de princípios: mesmo negócio, mesmos riscos, mesmas regras;
• Arranjo de isenção: Emissores que apenas emitem/resgatam stablecoins no mercado primário e obtiveram permissão da HKMA estão isentos.

Razão para a mudança: Esta rodada de recomendações foi desenvolvida com base nos mais de 70 comentários escritos recebidos na primeira rodada de consulta. O governo afirmou no documento que os comentários se concentraram em questões como os altos riscos do OTC, lacunas de lavagem de dinheiro transfronteiriça e cobertura regulatória insuficiente. Portanto, as recomendações regulatórias originais do OTC foram expandidas para um quadro mais amplo de "Negociação de VA".

Nota importante: O conteúdo desta etapa ainda está na fase de consulta pública e ainda não foi formalmente legislado. Os detalhes finais podem ser ajustados durante o processo legislativo.

Impulsionadores por trás das mudanças políticas

As três evoluções da política regulatória de OTC de Hong Kong não ocorreram isoladamente, mas foram o resultado de múltiplos fatores. Existem pelo menos três impulsionadores principais por trás disso:

Impulsionador 1: Ocorrência frequente de casos importantes expõe vácuo regulatório

Em um caso de lavagem de dinheiro de $15 milhões em maio de 2025, o grupo usou plataformas de negociação OTC (Over-The-Counter) para dividir fundos, contornar a vigilância bancária e completar múltiplas transferências transfronteiriças em um curto período de tempo. No caso JPEX, o Departamento de Crimes Comerciais (CCB) descobriu que muitos fundos fraudados dos investidores foram trocados por dinheiro ou stablecoins através de lojas OTC locais, e depois rapidamente transferidos para carteiras no exterior.

Esses casos expõem um problema: mesmo que a supervisão da plataforma seja reforçada, as características de anonimato e liquidação instantânea do OTC offline ainda podem contornar a supervisão e se tornar um canal de risco para a "última milha".

Impulsionador 2: Pressão regulatória internacional e padrões FATF

Desde a atualização de 2019 da Recomendação 15, o Grupo de Ação Financeira (FATF) exigiu explicitamente que todas as jurisdições integrassem totalmente os provedores de serviços de ativos virtuais (VASPs) em seus quadros de combate à lavagem de dinheiro/financiamento do terrorismo (AML/CFT). Embora Hong Kong tenha atendido a alguns requisitos do FATF quando introduziu pela primeira vez o licenciamento VATP, o "vazamento" dos serviços OTC foi repetidamente destacado por agências de avaliação internacionais e parceiros. Para manter a credibilidade de Hong Kong como centro financeiro internacional, os reguladores devem abordar essa lacuna e garantir a implementação efetiva do princípio "mesmo negócio, mesmo risco, mesmas regras".

Se Hong Kong quer se tornar um centro internacional de ativos virtuais, deve abordar os riscos de AML/CFT.

Impulsionador 3: A opinião pública local impulsiona atualizações de políticas

Durante a primeira rodada de consultas OTC em 2024, o governo recebeu mais de 70 comentários públicos escritos de bancos, agências de conformidade, empresas de criptomoedas e agências de aplicação da lei. A maioria dos comentários destacou os altos riscos das transações OTC anônimas; a dificuldade em rastrear fluxos de capital transfronteiriços; e o papel do OTC como intermediário em casos de fraude e lavagem de dinheiro.

Em sua proposta legislativa de Negociação de VA lançada em 2025, o governo declarou claramente que foi com base nesses feedbacks que o escopo regulatório, que originalmente cobria apenas trocas OTC, foi expandido para incluir o negócio de cadeia completa de Negociação de VA mais completo.

Resumo

Outrora uma joia escondida no mercado de criptomoedas de Hong Kong, a negociação OTC (Over-the-Counter) agora está sendo trazida à luz. Da regulamentação de plataformas em 2023, à regulamentação de lojas de criptomoedas em 2024, até o quadro proposto de cadeia completa "Negociação de VA" em 2025, a regulamentação de ativos virtuais de Hong Kong está se tornando mais sistemática e internacionalizada. O capítulo mais recente deste processo está atualmente em consulta pública, aguardando legislação final.