Uma semana após a regulamentação de stablecoin entrar em vigor, o tamanho do mercado Over-the-Counter (OTC) de Hong Kong caiu 33%.

A Portaria de Stablecoin de Hong Kong (doravante referida como a Portaria) entrou oficialmente em vigor em 1 de agosto de 2025. A Portaria estabeleceu regras rigorosas para a emissão e operação de stablecoins, proibindo explicitamente a oferta, promoção e venda de stablecoins sem licença, e não fornece um período de transição.

Como instituições cujo negócio principal é a troca de stablecoins e moedas fiduciárias, os cambistas locais de criptomoedas de Hong Kong são os primeiros a serem afetados. Após a entrada em vigor dos regulamentos, muitos provedores de serviços de negociação Over-the-Counter (OTC) anunciaram a suspensão de negócios relacionados a stablecoins enquanto aguardam para solicitar licenças.

Este artigo visa fornecer aos reguladores uma perspetiva on-chain sobre o impacto dos regulamentos, divulgando dados de fluxo de saída de TRC20-USDT de endereços de Provedores de Serviços de Negociação Over-the-Counter de Hong Kong (HKVAOTC) nos últimos 70 dias.

Descrição dos Dados

A Bitrace tem monitorizado o tráfego de endereços comerciais de entidades VAOTC localizadas em Hong Kong ou que atendem principalmente clientes de Hong Kong. Estes últimos são classificados como provedores de serviços do tipo loja que atendem principalmente clientes offline ou clientes com nome real, e provedores de serviços do tipo não-loja que atendem principalmente clientes online ou usuários anônimos.

Os dados divulgados nesta pesquisa incluirão os dados de transferência TRC20-USDT de todos os provedores de serviços nos dois períodos de tempo de 1 de junho a 31 de julho e de 1 de agosto a 8 de agosto de 2025, horário de Pequim.

Os seguintes dados excluíram atividades de trânsito não operacionais entre endereços comerciais.

O volume de transações de stablecoin no mercado over-the-counter caiu 32,94%.

Entre 1 de junho e 31 de julho, todos os endereços comerciais transferiram um total de 3,17B USDT, com uma quantidade média diária de 52,04M USDT; entre 1 de agosto e 8 de agosto, todos os endereços comerciais transferiram um total de 279M USDT, com uma quantidade média diária de 34,90M USDT.

Comparado com antes da entrada em vigor dos regulamentos, o tamanho geral do mercado de câmbio de stablecoin diminuiu 32,94% após 1 de agosto. Esta sensibilidade mostra o profundo impacto dos regulamentos na indústria cripto local de Hong Kong.

Provedores de serviços do tipo loja reduzem a escala em maior proporção

As estatísticas de tráfego são coletadas separadamente para endereços comerciais de provedores de serviços do tipo loja e do tipo não-loja.

Após a entrada em vigor dos regulamentos, o volume médio diário de fluxo de saída de USDT dos provedores de serviços do tipo loja diminuiu 43,20% (9,47M -> 5,38M), enquanto os endereços comerciais de provedores de serviços do tipo não-loja diminuíram 30,65% (42,57M -> 29,52M).

O impacto nos provedores de serviços do tipo loja é significativamente maior do que nos serviços do tipo não-loja, indicando que após a entrada em vigor dos regulamentos, alguns negócios na indústria de serviços de negociação over-the-counter de Hong Kong tenderam a operar na clandestinidade em um curto período de tempo.

Considerações Finais

A introdução da Portaria de Stablecoin marca um passo significativo na conformidade regulatória para a indústria cripto de Hong Kong, e terá um impacto significativo no setor de serviços de negociação over-the-counter (OTC) local no curto prazo. Entre os profissionais relevantes, alguns estão optando por cumprir os regulamentos e solicitar licenças, enquanto outros estão recorrendo a operações clandestinas, apresentando uma diversidade de escolhas.