Os últimos resultados da IREN (IREN) ofereceram uma imagem de uma empresa em transição, com as ações a pagar atualmente o preço dessa transição. A empresa registou receitas e resultados mais fracos do que o esperado, já que a mineração de bitcoin BTC68.713,65 $ ficou em segundo plano face às suas ambições de cloud de IA em rápida expansão.

Esmagados por margens historicamente baixas após o halving de 2024, os mineradores de bitcoin estão a reposicionar-se como players de infraestrutura digital, convertendo instalações de mineração com elevado consumo de energia em centros de dados preparados para IA, numa tentativa de obter receitas mais estáveis e a longo prazo.

Uma das ações com melhor desempenho do ano passado, não apenas em cripto, mas para todo o mercado, a IREN voltou um pouco à terra desde que atingiu um máximo histórico perto de 77 dólares em novembro. Em queda de cerca de 20% em meio ao crash do mercado de quinta-feira, as ações estão estáveis na sexta-feira em 39,77 dólares.

A IREN garantiu 3,6 mil milhões de dólares em financiamento de GPU ligado ao seu contrato com a Microsoft, juntamente com um pré-pagamento de cliente de 1,9 mil milhões de dólares, financiamento que a gestão diz irá cobrir aproximadamente 95% das despesas de capital relacionadas com GPU à medida que expande o seu negócio de IA, um desenvolvimento que os analistas da JPMorgan, Reginald Smith e Charles Pearce, descreveram como encorajador.

A receita do segundo trimestre fiscal da IREN caiu sequencialmente, uma vez que a hashrate média mais baixa, menos moedas mineradas e uma queda trimestral nos preços do bitcoin pesaram nos resultados, de acordo com o banco de Wall Street.

O impacto da mineração foi parcialmente compensado pelo rápido crescimento nos serviços cloud, onde a receita mais do que duplicou em relação ao trimestre anterior para 17 milhões de dólares. Esse valor ficou acima da estimativa de 14 milhões de dólares da JPMorgan, mas bem abaixo da previsão de 28 milhões de dólares de Wall Street. A gestão disse que todas as GPUs atualmente energizadas estão totalmente contratadas, um sinal que o banco descreveu como encorajador à medida que a empresa se volta para a infraestrutura de IA.

Os controlos de custos também ajudaram a amortecer o trimestre. O SG&A em dinheiro caiu acentuadamente para 43 milhões de dólares, enquanto os custos de energia diminuíram com a hashrate média mais baixa. Como resultado, o EBITDA ajustado atingiu 75 milhões de dólares, superando a estimativa do banco, impulsionado por menores despesas operacionais e energéticas. O banco tem uma classificação de subponderação sobre a ação.

O banco de investimento B. Riley elevou o seu preço-alvo na IREN para 83 dólares, de 74 dólares, ao mesmo tempo que reiterou a sua classificação de compra, argumentando que o recuo recente criou um ponto de entrada atraente.

A melhoria ocorre apesar de um segundo trimestre fiscal mais fraco, durante o qual o EBITDA ajustado de 75,3 milhões de dólares não correspondeu às expectativas. A B. Riley disse que a falha nos resultados é ofuscada pelo progresso da IREN na sua mudança para IA, incluindo 3,6 mil milhões de dólares em financiamento de GPU de baixo custo ligado ao seu acordo com a Microsoft, um pré-pagamento de 1,9 mil milhões de dólares que cobre cerca de 95% do capex de GPU, e um portfólio de energia expandido que agora excede 4,5 gigawatts (GW).

O analista da Compass Point, Michael Donovan, reiterou uma classificação de compra e um preço-alvo de 105 dólares sobre a IREN, dizendo que os últimos resultados mostram uma empresa melhor posicionada para crescimento, embora os resultados recentes tenham sido mais fracos. Ele disse que a IREN tem agora energia mais segura e um plano mais claro para financiar a sua expansão, o que importa mais do que um trimestre fraco.

Donovan descreveu o quarto trimestre como um período de mudança. A receita caiu para 184,7 milhões de dólares à medida que a empresa minerou menos bitcoin enquanto transferia as suas instalações de máquinas mais antigas focadas em bitcoin para chips mais recentes utilizados para inteligência artificial. Ainda assim, o mix de receitas melhorou à medida que os serviços relacionados com IA começaram a representar uma maior parte do negócio.

Ele apontou para o pacote de financiamento de 3,6 mil milhões de dólares ligado ao projeto da IREN com a Microsoft como um marco importante. O financiamento é maior do que o originalmente planeado e está estruturado de forma a que o dinheiro seja levantado à medida que a construção avança e os contratos de receita entram em vigor.

Donovan espera que a IREN comece a reconhecer receitas da Microsoft no final do segundo trimestre de 2026, com a receita a aumentar em fases depois disso. Até ao final de 2026, ele vê um caminho para o negócio gerar cerca de 3,4 mil milhões de dólares em receita anualizada.

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