Multiplan lucra menos, mas Ebitda e receita cresce, no 4° trimestre

A Multiplan (MULT3), operadora de 20 shopping centers no Brasil, registrou lucro líquido de R$ 421,5 milhões no quarto trimestre de 2025, queda de 17,7% em relação ao mesmo período de 2024, segundo balanço trimestral divulgado nesta quinta-feira (5).

A redução ocorreu principalmente devido a uma base de comparação mais elevada e ao aumento das despesas financeiras, relacionadas ao crescimento da dívida.

Parte da queda no lucro é explicada por eventos não recorrentes registrados no quarto trimestre de 2024. Naquele período, a companhia vendeu ativos relevantes, incluindo 25% de participação no Jundiaí Shopping e dois terrenos em Ribeirão Preto (SP).

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Sem esse efeito, o desempenho operacional mostra expansão nas receitas e nos indicadores ligados à operação dos shoppings.

Em 2025, o lucro líquido somou R$ 1,141 bilhão, retração de 14,9% ante o ano anterior. Apesar da queda no lucro, o desempenho operacional dos shoppings mostrou crescimento. As vendas totais dos lojistas aumentaram 8% em 2025, atingindo R$ 25,9 bilhões.

Receitas operacionais crescem com aluguéis e serviços

A receita líquida total da Multiplan atingiu R$ 901,8 milhões no quarto trimestre, queda de 3,7% na comparação anual. Em 2025, a receita somou R$ 2,739 bilhões, alta de 7,6%.

As receitas ligadas diretamente à operação dos shoppings apresentaram crescimento:

• Receita de locação: R$ 587,3 milhões (+8,4%);
• Receita de estacionamentos: R$ 102,2 milhões (+4,9%);
• Receita de serviços: R$ 52,1 milhões (+38,6%).

O avanço foi impulsionado por:

• Reajustes de aluguel atrelados ao IGP-DI, índice de inflação usado em contratos imobiliários;
• Expansão da área locável;
• Receitas com mídia e participação nas vendas dos lojistas;
• Reajustes nas tarifas de estacionamento em 19 shoppings.

Já a receita com venda de imóveis caiu 22,6%, para R$ 282 milhões.

Ebitda da Multiplan cresce e indica avanço operacional

O Ebitda — indicador que mede o resultado operacional antes de juros, impostos, depreciação e amortização — atingiu R$ 707 milhões no quarto trimestre, crescimento de 6,1%. A margem Ebitda, que indica a eficiência operacional, subiu para 78,4%, aumento de 7,2 pontos porcentuais.

Em 2025, o Ebitda totalizou R$ 2,003 bilhões, alta de 8,4%.

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Esse crescimento foi favorecido pelo aumento das receitas operacionais e pela redução das despesas de propriedades, que somaram R$ 25,4 milhões no trimestre, queda de 49,6%, impulsionada pela maior ocupação dos shoppings e recuperação de valores atrasados de lojistas.

O FFO (Funds From Operations), indicador usado para avaliar a geração de caixa operacional no setor imobiliário, atingiu R$ 570,2 milhões no trimestre, queda de 9,9%. No ano, o FFO totalizou R$ 1,378 bilhão, retração de 12,9%.

Despesas financeiras e dívida aumentam

O resultado financeiro da Multiplan gerou despesa líquida de R$ 182,5 milhões no quarto trimestre, alta de 65% na comparação anual. O aumento ocorreu após a companhia ampliar financiamentos em 2024 para adquirir participação do fundo de pensão canadense OTPP.

A dívida líquida encerrou o trimestre em R$ 4,668 bilhões, crescimento de 5,4% em relação ao trimestre anterior. A alavancagem, medida pela relação entre dívida líquida e Ebitda, subiu de 2,26 vezes para 2,33 vezes.

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