Pode a Estratégia ainda amplificar a valorização do Bitcoin? Fundos hedge apostam contra

A função de longo prazo da Strategy como um proxy de alto beta para o Bitcoin está mostrando sinais de tensão, à medida que os fundos hedge dominam cada vez mais as negociações e seu maior acionista reduz a exposição.

De acordo com uma análise de 18 de agosto da 10x Research, a Strategy tem estado presa em um de seus intervalos mais apertados em anos, com $360 atuando repetidamente como um nível de suporte chave. O preço das ações da empresa testou esse limite várias vezes nos últimos meses, refletindo a diminuição da volatilidade e a redução da convicção dos investidores.

O relatório destacou que a Vanguard, maior acionista da Strategy, reduziu sua participação em 10% no último trimestre. Enquanto alguns investidores apenas de longo prazo entraram para comprar, os fundos hedge assumiram desde então o controle da atividade do mercado. Essa mudança aumentou as apostas para o nível de $360, que poderia determinar se as ações continuam a cair ou se recuperam.

Historicamente, a Strategy proporcionou uma exposição desproporcional às oscilações de preço do Bitcoin (BTC), mas essa dinâmica pode estar enfraquecendo. O relatório observou que quando as ações ficam atrás do Bitcoin em cerca de 20% durante um mês, frequentemente apresentou um ponto de entrada favorável, mas as negociações impulsionadas por fundos hedge sugerem que o sentimento está mudando.

Tesouros de Bitcoin perdem sua vantagem

A 10x Research comparou o desempenho da Strategy com o de outros tesouros de Bitcoin e descobriu que empresas que detêm Bitcoin estão perdendo seu apelo no mercado. As ações da Strategy caíram 13% desde meados de julho, enquanto a Metaplanet, listada em Tóquio, caiu 37% no mesmo período.

A análise vinculou esses declínios a um colapso na volatilidade tanto do Bitcoin quanto da Strategy, reduzindo o prêmio que os investidores antes pagavam pela exposição. Com menos convexidade em jogo, a capacidade dessas empresas de amplificar a valorização do Bitcoin foi erodida, limitando seu poder de captação de capital.

Enquanto isso, novos fluxos de investimento estão sendo direcionados para tesouros de Ethereum (ETH) e ofertas públicas iniciais de criptomoedas, que são vistos como oferecendo oportunidades mais novas. De acordo com a 10x Research, essa mudança valida sua previsão de 19 de julho de que os tesouros de Bitcoin perderiam sua vantagem à medida que a volatilidade se comprimisse durante o verão.

O relatório deixa os investidores com uma questão-chave: a reentrada deve depender de um nível de preço específico, como $360, ou de condições mais amplas do mercado que poderiam reviver a demanda por exposição ao estilo tesouro?