O Ethereum deste ano é a versão Plus do Bitcoin do ano passado

Por Martin, W3C DAO

No final de junho de 2025, uma empresa de capital aberto chamada BitMine Immersion Technologies lançou um plano de tesouraria Ethereum. Nas últimas 10 horas, aumentou as suas participações em mais de 135.000 Ethereum, elevando o total para mais de 1,3 milhões. Thomas Lee, presidente da empresa, declarou publicamente: "O nosso objetivo é deter 5% do Ethereum mundial."

Este não é um caso isolado. Da tradicional empresa de jogos SharpLink à instituição de investimento BTCS, empresas cotadas estão a acumular Ethereum a um ritmo sem precedentes. Os dados da reserva estratégica de ETH mostram que, até agosto deste ano, o montante total de ETH detido por instituições atingiu 8,3% do fornecimento total, duplicando em relação aos 3% do início de abril.

Durante o mesmo período, o preço do Ethereum disparou de $1.385 para $4.788, e o volume diário de negociação subiu para o intervalo de $4,5-4,9 mil milhões. Os analistas de Wall Street começaram a chamar o ETH de "petróleo digital" - não é apenas a energia que impulsiona a economia blockchain, mas também uma reserva estratégica indispensável na alocação de ativos institucionais.

1. Frenesi de Acumulação Institucional: Ethereum Torna-se o "Novo Ouro" para Cofres Corporativos

Em 2025, o capital de Wall Street está a fluir para o Ethereum a um ritmo sem precedentes. Os dados mais recentes mostram que a proporção de ETH detida em cofres corporativos e ETFs ultrapassou 8,3% do fornecimento total, duplicando em relação aos 3% do início do ano. Isto equivale a aproximadamente 10 milhões de ETH bloqueados em cofres institucionais. Três grandes players destacam-se:

• Bitmine Immersion Tech (anteriormente uma empresa de mineração de Bitcoin), o microestrategista de Ethereum BitMine, acelerou as suas participações, aumentando em mais de 135.000 ETH nas últimas 10 horas, elevando o total para mais de 1,3 milhões, tornando-se o maior detentor empresarial de Ethereum do mundo. Desde o lançamento da sua estratégia de reserva de Ethereum em 30 de junho, as participações da BitMine cresceram de 0 para 1,3 milhões em apenas sete semanas, com uma média de mais de 27.000 aumentos diários. Ainda mais impressionante foi o aumento semanal de 247.000 ETH de 10 a 16 de agosto, avaliado em mais de $1 mil milhão. A empresa anunciou anteriormente o seu plano para controlar 5% do fornecimento global de ETH, aproximadamente 6 milhões de ETH. Com 21,7% já alcançados, isto demonstra claramente que as reservas de ETH da BitMine entraram num período de crescimento exponencial, e a sua estratégia agressiva poderá inaugurar uma nova era para a alocação empresarial de Ethereum.

• Os dados mais recentes mostram que existem 70 empresas de tesouraria Ethereum com uma participação total de mais de 3,7 milhões de tokens Ethereum. A SharpLink, classificada em segundo lugar, detém mais de 728.000 tokens Ethereum.

• A Ether Machine já ultrapassou a marca de 340.000.

Espera-se que as participações totais de Ethereum a nível empresarial possam exceder 8 milhões até ao final do ano.

Ainda mais surpreendente é a velocidade do fluxo de fundos ETF. O ETF spot ETHA da BlackRock comprou mais de 3,6 milhões de Ethereums, totalizando mais de US$12 mil milhões. O ETF Ethereum da Grayscale comprou quase 2 milhões de Ethereums, totalizando aproximadamente US$7,3 mil milhões. Na semana passada, o fluxo líquido de ETF Ethereum foi de US$2,85 mil milhões, dos quais o fluxo líquido em 11 de agosto excedeu US$1 mil milhão!

2. Evolução Tecnológica: Da Fusão à Atualização Pectra à Revolução do Petróleo Digital

O desempenho de mercado do Ethereum em 2025 é impressionante. A transformação subjacente do Ethereum está a subverter o teto de desempenho. A atualização Pectra, que será implementada no primeiro trimestre de 2025, remodelará a estrutura da rede através de 12 propostas EIP chave:

• EIP-7702 permite que carteiras comuns obtenham "funções de nível de contrato inteligente", permitindo aos utilizadores realizar pagamentos de gás e recuperação social como o WeChat Pay, e despedir-se completamente do medo de mnemónicas;

• EIP-7251 aumenta o limite de staking do validador de 32 ETH para 2048 ETH, e triplica a eficiência de comunicação do nó, abrindo caminho para o staking institucional;

À medida que a atividade da rede aumenta, a destruição de ETH acelera, criando um ciclo autorreforçador de redução de oferta e suporte de preço.

3. Explosão Ecológica: Reconstrução de Valor de DeFi para RWA para Stablecoins

O Ethereum está a livrar-se do rótulo de "seguidor do Bitcoin" e a evoluir para uma camada de liquidação global que coloca biliões de dólares de ativos reais na cadeia.

RWA (ativos do mundo real) tornou-se uma das narrativas mais fortes em 2025, cobrindo ativos tradicionais como títulos do Tesouro dos EUA, capital imobiliário e créditos de carbono. O fundo BUIDL da BlackRock ultrapassou US$2,4 mil milhões, com mais de 90% dos seus ativos depositados no Ethereum.

A integração de DeFi e IA abriu uma nova dimensão. Os Agentes de IA podem executar independentemente estratégias de empréstimo com taxa de juros dinâmica e otimizar o mecanismo de distribuição MEV, atraindo mais de 100.000 desenvolvedores tradicionais para se juntarem ao ecossistema. O volume bloqueado de DeFi disparou para US$85,9 mil milhões em julho, um máximo de três anos, dos quais o Ethereum sozinho representou 60%.

As stablecoins consolidaram a posição do Ethereum como o "dólar on-chain". 54% das stablecoins em toda a rede (cerca de US$137,7 mil milhões) estão a circular no Ethereum. Cada transferência queima ETH, fortalecendo os seus atributos de "petróleo bruto digital".

4. Tendências de Wall Street: Por que o capital escolhe Ethereum?

A tendência mais notável em 2025 será a inclusão generalizada do Ethereum nas reservas de tesouraria por empresas cotadas. Ao contrário do Bitcoin, que inicialmente era visto pelas empresas como um simples reserva de valor, as instituições agora veem o ETH como um "ativo produtivo" - capaz de gerar retornos através de staking e participação no ecossistema DeFi para retornos adicionais.

O influxo massivo de capital institucional no Ethereum deve-se ao seu valor prático insubstituível no ecossistema cripto. Ao contrário do Bitcoin, que é principalmente usado como meio de armazenamento de valor, o Ethereum tornou-se a base operacional da economia blockchain.

Como plataforma central para a tokenização de ativos do mundo real (RWA), o Ethereum representará 81% do mercado RWA até o final de 2024, bloqueando aproximadamente US$14,9 mil milhões em ativos e servindo mais de 80.000 detentores de ativos. Os analistas acreditam que isso se tornará um fator-chave impulsionando o forte crescimento do Ethereum em 2025.

Como pedra angular da infraestrutura de stablecoin, o Ethereum detém uma participação de 54% no mercado de stablecoin, suportando o cenário de aplicação mais bem-sucedido no campo cripto. O fornecimento circulante de stablecoins atingiu US$200 mil milhões em 2024 e espera-se que exceda US$400 mil milhões em 2025.

Comparado à narrativa de "ouro digital" do Bitcoin, a razão central do Ethereum para ganhar o favor institucional reside em três vantagens:

1. Atributos de ativo produtivo: O staking de ETH pode render um retorno anualizado de 3-5%, tornando-o mais atrativo que os Títulos do Tesouro dos EUA durante o ciclo de corte de taxa de juros do Fed;

2. Vantagem de primeiro movimento em conformidade: O regulamento MiCA da UE lista o ETH como um "benchmark de conformidade", e a nomeação de Trump de um presidente da SEC pró-criptomoeda esclarece ainda mais a incerteza política.

3. Efeito de rede ecológica: 5.000 DApps ativos e 500.000 desenvolvedores constroem um fosso, que é cinco vezes a escala de concorrentes como Solana.

O fundador da Fundstrat, Thomas Lee, afirmou: "O valor justo do Ethereum deveria estar na faixa de $10.000-15.000." A previsão do CIO da Bitwise é relativamente conservadora: ETH excederá $7.000 em 2025.

5. Desafios e Futuro: O Caminho do Ethereum para o "Petróleo Digital"

Enquanto o ETF Bitcoin está impulsionando a primeira onda de investidores institucionais, o Ethereum está lançando uma narrativa de valor mais imaginativa com uma combinação de surto tecnológico, explosão ecológica e avanços em conformidade.

Não é apenas um "ouro digital" melhor - é também um ativo produtivo que conecta as finanças tradicionais e o mundo cripto, a camada de liquidação do mercado RWA de trilhões de dólares e a infraestrutura da economia de agentes de IA. Cada ETH adicionado à tesouraria corporativa é um voto para esta reconstrução de valor.

Como a Bitmine afirmou durante sua transformação: "Não estamos apostando nos preços dos tokens, mas no sistema operacional de toda a economia digital." À medida que o Ethereum se livra do seu antigo rótulo, uma era dourada para o ecossistema de contratos inteligentes está apenas a amanhecer.

A BlackRock está hospedando $2,4 mil milhões em títulos do Tesouro no Ethereum, e a Sony está construindo o metaverso na Layer 2. A entrada do mundo tradicional indica que a "narrativa institucional" do Ethereum acabou de começar.

O impacto mais abrangente reside na reconstrução da infraestrutura financeira. À medida que a tendência de RWA (ativos do mundo real) on-chain acelera, uma oportunidade de mercado no valor de $16 trilhões está a abrir-se. Como plataforma subjacente, espera-se que o Ethereum se torne a infraestrutura central do sistema financeiro da próxima geração.

Quando o Ethereum detém 81% do mercado RWA e 54% do mercado de stablecoin, uma questão merece a consideração profunda dos investidores: Estamos testemunhando uma repetição da história do Bitcoin, ou o início de uma revolução mais profunda do "petróleo digital"?