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A Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias (CFTC) alargou o universo de entidades elegíveis para emitir stablecoins de pagamento, expandindo o âmbito para além dos bancos tradicionais para incluir bancos fiduciários nacionais. Numa comunicação de pessoal reeditada, a agência esclareceu que os bancos fiduciários nacionais — instituições que normalmente fornecem serviços de custódia, atuam como executores e gerem ativos em nome dos clientes em vez de se envolverem em empréstimos de retalho — podem emitir tokens atrelados a moeda fiduciária sob o seu enquadramento. A atualização, formalmente uma Carta 25-40 alterada datada de 8 de dezembro de 2025, sinaliza uma abertura regulamentar para instituições não comerciais participarem no cenário de emissão de stablecoins enquanto permanecem dentro dos controlos de risco e requisitos de divulgação da agência. Esta medida situa-se dentro de um impulso mais amplo para trazer mais clareza e supervisão às stablecoins em dólares americanos à medida que os legisladores pressionam por um enquadramento abrangente.

A posição atualizada da CFTC surgiu juntamente com um ambiente regulamentar mais amplo moldado pela Lei GENIUS, um esforço emblemático assinado como lei em julho de 2025 para estabelecer um regime abrangente para stablecoins lastreadas em dólares. Em paralelo, a Corporação Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) apresentou uma proposta que permitiria aos bancos comerciais emitir stablecoins através de uma subsidiária, sujeitos à supervisão da FDIC e alinhamento com os requisitos da Lei GENIUS. Em conjunto, os desenvolvimentos refletem um esforço concertado dos reguladores dos EUA para delinear quem pode emitir stablecoins, como as reservas são geridas e que normas de governança se aplicam para garantir estabilidade e proteção do consumidor.

A evolução da orientação e política neste espaço sublinha a postura regulamentar da era Biden sobre ativos digitais, mesmo com a mudança da dinâmica política. Um ponto de inflexão chave citado por apoiadores e críticos é a Lei GENIUS, que visa codificar como os tokens atrelados ao dólar são emitidos, garantidos e resgatados no sistema financeiro dos EUA. A lei prevê um enquadramento no qual as stablecoins estão vinculadas a ativos de alta qualidade — principalmente depósitos em moeda fiduciária ou títulos governamentais de curto prazo — e prioriza um forte suporte de reservas em detrimento de abordagens mais especulativas e algorítmicas. A ênfase da lei no suporte de 1:1 é central para a tese regulamentar dos EUA de que as stablecoins devem funcionar como vias de pagamento confiáveis em vez de instrumentos especulativos.

O interesse nos bancos fiduciários nacionais como emissores reflete uma tentativa mais ampla de aproveitar a infraestrutura financeira existente para a emissão de stablecoins enquanto garante uma supervisão forte. Os bancos de custódia e gestores de ativos estão bem posicionados para gerir ativos de reserva e mecânicas de resgate, desde que cumpram os critérios da Lei GENIUS e as expectativas de gestão de risco da CFTC. No entanto, a arquitetura legal permanece complexa: a Lei GENIUS exclui modelos algorítmicos e de stablecoins sintéticas do seu regime regulamentar definido, sinalizando uma preferência deliberada por dólares on-chain que são apoiados por reservas explícitas e líquidas. Esta delimitação é importante para programadores, corretoras e instituições que avaliam se lançam ou expandem produtos de stablecoin dentro do mercado dos EUA.

De uma perspetiva política, o enquadramento de dezembro de 2025 da FDIC sinaliza uma via paralela para bancos que desejam participar na economia de stablecoins. A proposta da FDIC contempla um regime de governança e supervisão onde um banco-mãe pode emitir stablecoins através de uma subsidiária, com o banco-mãe e a subsidiária avaliados em conjunto quanto à conformidade com a Lei GENIUS. Em termos práticos, os bancos precisariam de políticas de resgate claras, gestão de reservas transparente e controlos de risco robustos para resistir a cenários de stress de liquidez. A ênfase da proposta em depósitos em dinheiro e alocações em títulos governamentais de curto prazo como garantia sublinha uma abordagem consciente do risco à gestão de reservas, concebida para proteger os consumidores e manter a confiança no mecanismo de estabilidade.

Em conjunto, as propostas da CFTC, Lei GENIUS e FDIC ilustram um esforço coordenado para formalizar quem pode emitir stablecoins e sob que salvaguardas. Embora este contorno regulamentar vise reduzir o risco sistémico e aumentar a transparência, também levanta questões sobre concorrência, inovação e o ritmo a que as instituições se adaptam aos novos requisitos. Para os participantes do mercado, as implicações são duplas: potenciais aumentos no número de emissores credíveis e normas mais rigorosas para reservas e governança. A forma exata da implementação dependerá de regulamentação subsequente, orientação da agência e de como as empresas alinham os seus programas de conformidade com o enquadramento em evolução.

Porque é importante

Primeiro, a expansão aos bancos fiduciários nacionais alarga a base potencial de emissores de stablecoins em dólares americanos, potencialmente aumentando a liquidez e fornecendo novos pontos de acesso para instituições que já gerem grandes pools de ativos e serviços de custódia. Ao permitir que bancos focados em custódia emitam stablecoins, os reguladores reconhecem que as funções centrais de confiança e liquidação podem ser integradas com tokens digitais num ambiente controlado e auditado. Isto poderia acelerar a adoção de pagamentos em dólares digitais para liquidação, folha de pagamento e transações transfronteiriças, desde que estes tokens permaneçam apoiados por reservas transparentes e sujeitos a uma supervisão robusta.

Segundo, a ênfase da Lei GENIUS no suporte de 1:1 e a exclusão de modelos algorítmicos criam um caminho delimitado para que as stablecoins sejam tratadas como instrumentos de pagamento genuínos de última geração em vez de veículos especulativos. O enquadramento da lei visa minimizar o risco de contraparte e manter a confiança entre utilizadores, comerciantes e instituições financeiras. Para os emissores, isto significa que qualquer novo produto que entre no mercado dos EUA precisará demonstrar reservas verificáveis e políticas de resgate claras, o que pode influenciar como a liquidez é obtida, como a garantia é alocada e como o risco é modelado. Os investidores e comerciantes examinarão mais de perto as divulgações de reservas e estruturas de governança, sabendo que a conformidade regulamentar é um pré-requisito central para um acesso mais amplo ao mercado.

Terceiro, o modelo proposto pela FDIC para stablecoins emitidas por bancos introduz um processo de supervisão em camadas que vincula as instituições-mãe a uma subsidiária dedicada. Embora esta estrutura possa isolar o risco e melhorar a responsabilidade, também adiciona uma camada de complexidade administrativa para bancos que procuram participar na economia de stablecoins. Para o ecossistema cripto mais amplo, o desenvolvimento sinaliza um ambiente regulamentar em amadurecimento no qual as stablecoins podem funcionar como vias de pagamento fiáveis se cumprirem normas explícitas e aplicáveis. Esta clareza poderia encorajar mais intervenientes financeiros convencionais a envolver-se com moedas digitais, desde que os modelos de negócio permaneçam alinhados com controlos de risco prudenciais.

O que observar a seguir

• 8 de dezembro de 2025 — A CFTC confirma a Carta 25-40 alterada e expande o âmbito aos bancos fiduciários nacionais.
• Proposta da FDIC de dezembro de 2025 — Os bancos podem emitir stablecoins através de uma subsidiária sob supervisão da FDIC; acompanhe o aviso do Registo Federal e a regulamentação subsequente.
• Cronograma de implementação da Lei GENIUS — Monitorize quaisquer atualizações sobre como o regime será implementado gradualmente e como as expectativas de aplicação serão comunicadas.
• Alinhamento regulamentar — Qualquer orientação adicional da CFTC ou FDIC esclarecendo a composição de reservas, janelas de resgate e obrigações de reporte para emissores.

Fontes e verificação

• Comunicado de imprensa da CFTC 9180-26 anunciando a Carta 25-40 alterada e inclusão de bancos fiduciários nacionais como potenciais emissores de stablecoins de pagamento.
• Aviso do Registo Federal ou apresentação da FDIC delineando o enquadramento proposto para bancos que emitem stablecoins através de uma subsidiária e alinhamento com a Lei GENIUS.
• Lei de stablecoin de Donald Trump assinada em julho de 2025 — cobertura detalhando o contexto da Lei GENIUS e objetivos regulamentares.
• Visão geral da Lei GENIUS — artigo do cointelegraph Learn explicando como a lei poderia remodelar a regulamentação de stablecoins dos EUA.

A expansão regulamentar alarga quem pode emitir stablecoins de pagamento

A decisão da CFTC de incluir explicitamente os bancos fiduciários nacionais como potenciais emissores de stablecoins de pagamento marca uma mudança notável na postura interpretativa da agência. Ao reemitir a Carta 25-40 com uma definição expandida de "stablecoin de pagamento", a comissão fornece um caminho mais claro para as instituições de custódia participarem na economia de stablecoins sem sair dos limites das expectativas atuais de gestão de risco. A linguagem adotada pela Divisão de Participantes do Mercado sinaliza uma tentativa deliberada de harmonizar as definições regulamentares com os realismos de mercado em evolução, onde grandes fornecedores de custódia e gestores de ativos já desempenham funções centrais de liquidação e custódia que podem ser estendidas a dólares tokenizados.

No centro da Lei GENIUS está um impulso para formalizar as stablecoins como instrumentos de pagamento confiáveis. A lei visa reduzir a ambiguidade regulamentar delineando requisitos precisos de reservas e normas de governança, garantindo que os dólares que apoiam as stablecoins são protegidos por ativos transparentes e de alta qualidade. A ênfase da lei no suporte de 1:1 — seja através de depósitos fiduciários ou títulos governamentais altamente líquidos — reflete uma preferência pela estabilidade em vez da novidade. Ao excluir stablecoins algorítmicas ou sintéticas do enquadramento GENIUS, os decisores políticos pretendem minimizar a complexidade e o risco de contraparte, reduzindo a probabilidade de desvinculação súbita ou choques de reservas.

O enquadramento iminente da FDIC — permitindo que os bancos emitam stablecoins através de uma subsidiária sob a sua supervisão — complementa a redefinição da CFTC. Sinaliza uma progressão prática para integrar estruturas bancárias tradicionais com processos de ativos digitais, desde que os bancos cumpram os critérios da Lei GENIUS. As salvaguardas propostas enfatizam políticas de resgate, adequação de reservas e avaliações contínuas de saúde financeira, sublinhando o foco dos reguladores na resiliência e confiança pública. Em termos gerais, a convergência destas iniciativas aponta para uma expansão gradual e monitorizada do ecossistema de stablecoins em vez de um crescimento rápido e ilimitado de novos emissores.

Os participantes do mercado devem observar não apenas os emissores formais que surgem, mas também as normas em evolução para divulgações, testes de stress e governança. À medida que mais entidades participam neste espaço, a procura por expectativas regulamentares claras e consistentes intensificar-se-á, levando os emissores a adotar programas de conformidade rigorosos e controlos de risco robustos. O equilíbrio que os reguladores procuram é claro: alargar o acesso às stablecoins como ferramentas práticas de pagamento enquanto mantêm barreiras de proteção suficientes para proteger os consumidores, a estabilidade financeira e a integridade dos sistemas de liquidação.

Este artigo foi originalmente publicado como CFTC Updates Guidance: National Trust Banks Named Stablecoin Issuers CFTC Updates Guidance: National Trust Banks as Stablecoin Issuers CFTC Updates Guidance: National Trust Banks Now Stablecoin Issuers no Crypto Breaking News – a sua fonte confiável para notícias cripto, notícias de Bitcoin e atualizações blockchain.