Tesouro de Bitcoin da Strategy Está no Vermelho, Mas Resultados de 2025 Continuam Impressionantes

A Strategy, a maior detentora corporativa de Bitcoin do mundo, reportou possuir 713.502 BTC, no valor de aproximadamente 59,75 mil milhões de dólares em 1 de fevereiro. A base de custo total da empresa para estas participações é de 54,26 mil milhões de dólares, o que se traduz num custo médio de 76.052 dólares por bitcoin.

Com o Bitcoin a cair para quase 60.000 dólares, bem abaixo do preço médio de compra da Strategy, a vasta tesouraria de BTC da empresa está atualmente em território negativo.

Tesouraria Sob Pressão

Em 2025, a Strategy alcançou um rendimento anual de BTC de 22,8% e registou ganhos de 101.873 BTC. A empresa continuou a expandir a sua tesouraria de BTC em janeiro de 2026 e acabou por adquirir 41.002 BTC adicionais.

A Strategy começou em 1989 como uma empresa tradicional de software focada em análise de dados. Em 2020, o cofundador Michael Saylor fez uma grande mudança para o Bitcoin, vendo-o como uma alternativa mais segura ao dinheiro durante os estímulos da era pandémica e taxas de juro baixas. A empresa começou a usar BTC como um ativo de tesouraria a longo prazo.

Em 2025, renomeou-se como Strategy e abraçou totalmente o seu papel como empresa que prioriza BTC. A mudança atraiu a atenção de reguladores e fornecedores de índices, que questionaram se uma empresa dominada por cripto deveria permanecer nos principais índices. A MSCI sugeriu que empresas que detêm mais de metade dos seus ativos em Bitcoin poderiam ser consideradas não operacionais. A Strategy, no entanto, argumentou que usa ativamente o Bitcoin para angariar capital e impulsionar o valor para os acionistas. As tentativas de aderir ao S&P 500 em setembro e dezembro de 2025 também falharam.

Apesar disso, as participações em Bitcoin da Strategy permaneceram centrais na sua estrutura financeira e estão intimamente ligadas aos seus instrumentos de crédito digital, particularmente o STRC, que atua como uma ferramenta complementar para gestão de risco e amplificação de capital. O crescimento do STRC para 3,4 mil milhões de dólares foi suportado por maior liquidez e menor volatilidade nos mercados cripto.

A empresa angariou 25,3 mil milhões de dólares em 2025 para apoiar a sua tesouraria de BTC e ofertas de ações preferenciais, o que a tornou o maior emissor de ações dos EUA pelo segundo ano consecutivo. Também mantém uma Reserva de 2,25 mil milhões de dólares USD, cobrindo mais de 2,5 anos de dividendos de ações preferenciais e obrigações de juros, proporcionando estabilidade adicional em meio às oscilações do mercado.

A recente queda no principal ativo cripto renovou as preocupações sobre a exposição corporativa ao BTC. O popular investidor Michael Burry afirmou recentemente que o comportamento do Bitcoin como um ativo especulativo, em vez de uma proteção, poderia representar riscos significativos para empresas que detêm grandes tesourarias de BTC. Ele observou que quedas adicionais de preço poderiam deixar os principais detentores, incluindo a Strategy, profundamente em território negativo e potencialmente limitar o acesso aos mercados de capitais, amplificando assim o stress financeiro.

Perdas Disparam no Q4

Entretanto, as perdas operacionais da Strategy para o trimestre foram de 17,4 mil milhões de dólares, inteiramente devido a perdas não realizadas em ativos digitais, em comparação com uma perda operacional de 1,0 mil milhões de dólares no Q4 de 2024 sob o modelo contabilístico anterior.

A perda líquida do trimestre foi de 12,4 mil milhões de dólares, acima dos 670,8 milhões de dólares no mesmo período de 2024. O dinheiro e equivalentes de caixa subiram para 2,3 mil milhões de dólares a partir de 38,1 milhões de dólares, impulsionados em grande parte pelo estabelecimento da Reserva USD.

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