O Processo de Formação de Fundo do Bitcoin Pode Ainda Não Estar Completo

Os dados da Glassnode sugerem que o Bitcoin está a aproximar-se do fundo do mercado baixista, mas o processo parece inacabado.

O gráfico que acompanha o fornecimento circulante de Bitcoin em lucro versus fornecimento em prejuízo mostra que, apesar do recuo de mercado recente, uma porção substancial do fornecimento circulante permanece em lucro. Historicamente, os fundos definitivos do mercado baixista tendem a formar-se apenas depois de uma parcela muito maior do fornecimento mudar para prejuízo, sinalizando uma capitulação generalizada e a saída de mãos mais fracas.

Atualmente, essa transição completa ainda não ocorreu.

Por que o Fornecimento em Lucro Ainda Importa

Os verdadeiros fundos de mercado raramente são marcados apenas pelo preço. Em vez disso, surgem quando o posicionamento e a psicologia dos investidores se redefinem. Em ciclos anteriores, esta redefinição coincidiu com períodos em que a rentabilidade colapsou, forçando os compradores de final de ciclo a realizar perdas e os detentores de longo prazo a suportar drawdowns sustentados.

Na estrutura atual, o gráfico mostra que, embora o fornecimento em prejuízo tenha aumentado, ainda não dominou. Demasiadas moedas ainda são mantidas acima da sua base de custo, indicando que o stress sistémico ainda não atingiu o pico máximo.

Este desequilíbrio sugere que a pressão de venda pode não estar totalmente esgotada.

Dinâmica de Fase Tardia do Mercado Baixista

A configuração atual alinha-se mais estreitamente com o comportamento de fase tardia do mercado baixista do que com um fundo confirmado. Estas fases são tipicamente caracterizadas por consolidação prolongada, picos repetidos de volatilidade do mercado e aumentos incrementais no fornecimento movendo-se para prejuízo, em vez de um único evento de capitulação limpo.

Historicamente, esta é a parte do ciclo onde a paciência é mais importante. Os fundos formam-se através do tempo, desgaste e fadiga emocional, não através de níveis de preço precisos.

Mais Próximo do que Parece, Mas Ainda Não Lá

Os dados não sugerem que o Bitcoin esteja longe de um fundo. Pelo contrário, a crescente parcela de fornecimento em prejuízo indica um progresso significativo através do processo de redefinição. No entanto, a ausência de um regime de perdas mais profundo e dominante implica que o flush final ainda possa estar à frente, seja através de queda adicional, ação lateral prolongada, ou ambos.

Os mercados tendem a exigir uma última fase de pressão para desalojar completamente o otimismo remanescente.

Uma Visão Contrastante: Sinais de que o Fundo Já Pode Ter-se Formado

No entanto, nem todos os analistas concordam que o processo de formação de fundo do Bitcoin ainda requer mais queda ou consolidação prolongada. De acordo com Trader Tardigrade, que partilhou um gráfico mensal de longo prazo do Bitcoin, o mercado pode já ter completado o fundo do seu recuo de mercado atual.

A sua análise destaca um padrão histórico recorrente onde uma quebra no RSI mensal é seguida por uma fase corretiva de aproximadamente 12 meses, após a qual o Bitcoin transita para um novo avanço impulsivo. No gráfico, os recuos de mercado anteriores de duração semelhante estão claramente marcados, cada um resolvendo-se perto do final de uma estrutura de 12 barras antes de começar um novo movimento impulsivo.

Com base neste comportamento recorrente, Trader Tardigrade sugere que o Bitcoin está agora a aproximar-se do mesmo ponto de transição, argumentando que o próximo movimento impulsivo pode ser iminente, em vez de ainda estar a meses de distância.

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