O mercado de ações de Londres está a ser apresentado pior do que realmente é?

A FCA anunciou que irá publicar dados de negociação ocultos para combater os efeitos negativos da subnotificação na Bolsa de Valores de Londres. 

Os dados que a FCA irá publicar cobrem uma grande parte do mercado e incluem negociações concluídas em dark pools e plataformas privadas. 

O regulador acredita que os dados atuais frequentemente perdem quase 75% do Volume Total de Negociação real porque apenas rastreiam o livro de ordens central da Bolsa de Valores de Londres, ignorando "dark pools" e locais fora da bolsa.

O mercado de ações de Londres está a ser feito parecer pior do que realmente é?

A Autoridade de Conduta Financeira (FCA) da Grã-Bretanha confirmou que começará a recolher e publicar dados de negociação abrangentes de todos os locais disponíveis, incluindo as principais bolsas de valores, "dark pools" e plataformas de negociação privadas que operam fora do olhar público.

O Financial Times relatou que Simon Walls, o diretor interino de mercados da FCA, considera a forma atual de medir a saúde do mercado como "tola" e enganosa. 

Os Dados de mercado a que investidores e empresas prestam atenção provêm do livro central de ordens limitadas da Bolsa de Valores de Londres (LSE), que ignora uma enorme porção do mercado, como leilões periódicos ou dark pools, onde muitas grandes negociações ocorrem. 

Estimativas recentes da FCA sugerem que a diferença entre os dados relatados e a realidade é enorme. Entre janeiro e setembro do ano passado, registos oficiais mostraram cerca de 270 milhões de transações de ações no livro de ordens central. 

No entanto, a FCA acredita que a atividade de negociação total real foi aproximadamente quatro vezes superior a esse valor. Ao mostrar apenas uma fração da atividade, o mercado do Reino Unido parece menos líquido, fazendo os investidores acreditarem que comprar e vender ações rapidamente sem alterar o preço seria difícil.

Esta perceção de Baixa Liquidez tornou-se um grande problema para a Cidade de Londres, já que várias grandes empresas estão a considerar transferir as suas listagens principais para Nova Iorque, onde os mercados são vistos como mais profundos e mais ativos. 

Pode a FCA travar a mudança institucional para Wall Street?

Além do plano de transparência, o governo do Reino Unido e os reguladores têm trabalhado há mais de dois anos para tornar Londres mais competitiva. 

Por exemplo, a 19 de janeiro de 2026, os Regulamentos de Ofertas Públicas e Admissões à Negociação (POATRs), substituíram antigas leis da era europeia por um sistema concebido especificamente para o Reino Unido.

Uma das maiores mudanças nas regras de janeiro de 2026 é o quão fácil se tornou para empresas já cotadas angariarem mais dinheiro. 

Anteriormente, se uma empresa quisesse emitir uma grande quantidade de novas ações, tinha de publicar um documento enorme e dispendioso chamado prospeto. Agora, as empresas podem emitir até 75% do seu capital social existente sem precisarem de um novo prospeto. 

Além disso, a FCA está a desenvolver um único feed eletrónico em tempo real que combinará todos os dados de preço e volume de ações num único fluxo. A versão completa da plataforma para ações está prevista para o próximo ano, mas a FCA já está a lançar uma versão para obrigações.

Apesar dos esforços do Reino Unido, os mercados americanos frequentemente oferecem avaliações mais elevadas e um conjunto maior de investidores especializados em tecnologia. Nomes de alto perfil como Flutter e a empresa de viagens TUI já mudaram o seu foco principal para longe de Londres nos últimos anos. 

Ainda assim, várias empresas "unicórnio", incluindo o banco digital Monzo e a empresa de software Visma, estão alegadamente a considerar IPOs em Londres em 2026, desde que as novas reformas continuem a tornar o mercado mais atrativo.

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