Vitalik Buterin questiona a dependência da DeFi em stablecoins centralizadas

A dependência do ecossistema Ethereum de stablecoins centralizadas está a forçá-lo a enfrentar um ajuste de contas fundamental.

Vitalik Buterin, o co-fundador da rede, questionou estratégias populares de stablecoins no setor bancário descentralizado. Ele acredita que muitos dos produtos atualmente no mercado não funcionam como as DeFi / Finanças descentralizadas deveriam. Ele deixou claro nas suas observações no X que o negócio se desviou do seu objetivo principal de distribuir risco, em vez de apenas lucrar com ativos centralizados.

Buterin estava certo de que as DeFi / Finanças descentralizadas precisavam de mudar a forma como o risco era distribuído e gerido. Não apenas gerar rendimento a partir de tokens detidos por empresas tradicionais, mas também deveria fornecer a gestão de risco descentralizada para a qual as DeFi / Finanças descentralizadas foram concebidas.

Ele criticou especificamente os produtos de "rendimento USDC", dizendo que dependem excessivamente de emissores centralizados e não reduzem adequadamente os perigos de ter uma empresa no comando. Ele observou que estes modelos de empréstimo não fornecem a gestão de risco descentralizada para a qual as DeFi / Finanças descentralizadas foram concebidas, embora não tenha mencionado especificamente nenhuma plataforma.

Modelos alternativos para design de stablecoin

O co-criador do Ethereum não descartou completamente as stablecoins. Ele delineou duas abordagens diferentes que ele acha que funcionam melhor com o propósito original das DeFi / Finanças descentralizadas. A primeira é uma stablecoin garantida por Ether usando algoritmos. A segunda é uma stablecoin garantida por ativos do mundo real, mas com garantia adicional para a proteger.

Buterin esclareceu que a maioria das pessoas pode adquirir a stablecoin tomando empréstimos contra as suas participações em criptomoedas com uma alternativa garantida por ETH. Transferir o risco de um único emissor para mercados abertos é crucial. "O facto de ter a capacidade de transferir o risco da contraparte em dólares para um market maker ainda é uma grande funcionalidade", afirmou. Isto deposita mais fé em mercados abertos do que numa única empresa.

No entanto, Buterin afirmou que, se construídas adequadamente, as stablecoins que usam ativos do mundo real ainda podem funcionar. Um investimento mal sucedido não desestabilizaria todo o sistema quando estas moedas têm apoio adicional suficiente e distribuem amplamente as suas participações. Os detentores correm menos risco. Ele está mais preocupado em garantir que estão protegidos por uma rede de segurança descentralizada robusta do que em utilizar quaisquer recursos externos.

Principais plataformas fortemente dependentes de USDC

Os números demonstram a medida em que as stablecoins centralizadas são usadas nos empréstimos atuais. Atualmente, existem mais de 4,1 mil milhões de dólares em USDC no protocolo Ethereum na plataforma Ethereum principal da Aave. O mercado está avaliado em aproximadamente 36,4 mil milhões de dólares no geral, dos quais 2,77 mil milhões de dólares foram emprestados, de acordo com os dados do painel do protocolo. Os críticos chamam isto de "ponto único de falha" que vai contra os livros-razão distribuídos.

Esta mudança já está a ser testada pelo Sky Protocol (anteriormente MakerDAO), que estima que o seu fornecimento de USDS atingirá 21 mil milhões de dólares até ao final de 2026. Usando um pipeline de vários rendimentos de ativos do mundo real, a Sky está a tentar mostrar que os modelos sobre-colateralizados são suficientemente escaláveis para representar uma ameaça significativa ao domínio de mercado do USDC.

Agora, as DeFi / Finanças descentralizadas estão presas numa armadilha herdada. Muitos protocolos sacrificaram a liberdade real por liquidez barata na sua busca por crescimento rápido, tornando-se, em última análise, fortemente dependentes de stablecoins centralizadas. É aí que as coisas ficam um pouco complexas: é difícil chamar algo de "autónomo" quando toda a base permanece responsável perante uma sede corporativa. Se as DeFi / Finanças descentralizadas pretendem ser uma solução de longo prazo, estes componentes centralizados devem ser considerados como suporte temporário em vez do elemento que mantém o sistema unido.

Os comentários recentes de Buterin baseiam-se na sua crítica anterior. No dia 11 de janeiro, ele argumentou que o Ethereum precisava de stablecoins mais resilientes. Planos que enfatizam excessivamente empresas centralizadas e moedas nacionais devem ser evitados, disse ele.

Durante a discussão, ele afirmou que as stablecoins precisam de abordar problemas de longo prazo, incluindo moedas instáveis e regimes vacilantes. Elas também devem ser resistentes à manipulação de feeds de preços e falhas de codificação. O seu principal objetivo para as DeFi / Finanças descentralizadas é desenvolver sistemas autónomos e autossuficientes. Ele antecipa que a comunidade verá para além dos benefícios de curto prazo e construirá algo resiliente a crises nas indústrias físicas e digitais ao encorajar mecanismos de distribuição de risco.

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