FMI Soa o Alarme: Stablecoins Estão a Explodir Mundialmente — E os Governos Estão a Ficar Para Trás

Como as Stablecoins Estão a Remodelar os Pagamentos Globais, Segundo o FMI

O sistema financeiro global está a entrar numa nova fase à medida que as stablecoins evoluem rapidamente de ferramentas cripto de nicho para instrumentos influentes de pagamentos transfronteiriços. Num relatório recente, o Fundo Monetário Internacional (FMI) alertou que as stablecoins são agora grandes e interligadas o suficiente para influenciar sistemas monetários em todo o mundo, levando a renovados apelos por regulamentação coordenada.

Embora o FMI tenha reconhecido a eficiência e inovação que as stablecoins trazem aos pagamentos globais, sublinhou que o crescimento descontrolado pode representar riscos para a estabilidade financeira, controlo de capitais e soberania monetária nacional, particularmente em economias emergentes.

O alerta surge enquanto o uso de stablecoins acelera no trading de cripto, remessas, finanças descentralizadas e transferências internacionais, sinalizando uma mudança estrutural na forma como o dinheiro se move através das fronteiras.

Crescimento do Mercado de Stablecoins Acelera a Velocidade Recorde

De acordo com o mais recente documento de investigação do FMI, Understanding Stablecoins, o mercado de stablecoins quase duplicou de tamanho em apenas dois anos. Os dados citados de plataformas de análise DeFi mostram que a capitalização de mercado total de stablecoins atingiu aproximadamente 307 mil milhões de dólares, subindo acentuadamente dos cerca de 130 mil milhões de dólares em 2024.

O mercado continua fortemente dominado por stablecoins lastreadas em dólares americanos. USDT (Tether) e USDC (Circle) juntas representam quase 90% do fornecimento circulante total, reforçando o papel central do dólar na economia de ativos digitais.

O FMI observou que as stablecoins já estão profundamente integradas como uma ponte entre moedas fiduciárias tradicionais e ativos cripto. O seu uso está a expandir-se para além de pares de negociação, incluindo remessas, liquidações transfronteiriças e sistemas de pagamento digital, particularmente em países onde os serviços bancários são lentos, caros ou inacessíveis.

Em regiões com infraestrutura financeira limitada, as stablecoins oferecem tempos de liquidação mais rápidos, custos de transação mais baixos e acesso mais amplo do que os canais bancários convencionais.

Por Que o FMI Está a Prestar Atenção Especial

Apesar destas vantagens, o FMI enfatizou que a escala muda tudo. Uma vez que as stablecoins atingem importância sistémica, riscos que antes eram localizados tornam-se globais.

O relatório destaca que as stablecoins assemelham-se cada vez mais a sistemas de pagamento privados que operam através das fronteiras, frequentemente fora dos quadros regulamentares tradicionais. Isto levanta preocupações sobre supervisão, proteção do consumidor e contágio financeiro durante períodos de tensão no mercado.

O FMI também sublinhou que sem regras globais harmonizadas, a arbitragem regulamentar poderia permitir que os riscos se acumulem despercebidos entre jurisdições.

Aumento da Exposição aos Títulos do Tesouro dos EUA Levanta Novas Preocupações

Um dos principais alertas do FMI concentra-se em como as stablecoins são lastreadas.

Divulgações de auditoria recentes de grandes empresas de contabilidade revelaram que entre 70% e 80% das reservas que lastreiam USDT e USDC estão agora investidas em títulos do Tesouro do governo dos EUA.

Embora esta composição de reservas fortaleça a estabilidade percebida destas moedas, também vincula fortemente o ecossistema de stablecoins ao sistema financeiro dos EUA.

Segundo o FMI, esta ligação pode criar várias consequências não intencionais:

• Exposição aumentada aos ciclos de taxas de juro dos EUA

• Aumento do stress financeiro durante choques de mercado globais

• Entradas e saídas súbitas de capital em economias emergentes

• Eficácia reduzida das ferramentas de política monetária locais

Em termos simples, o uso generalizado de stablecoins lastreadas em dólares poderia amplificar o domínio do dólar enquanto enfraquece moedas locais, particularmente em países com sistemas financeiros frágeis.

Os Lucros da Tether Destacam a Escala Sistémica

As preocupações do FMI intensificaram-se à medida que novos dados financeiros ilustram a escala pura dos emissores de stablecoins.

A Tether reportou ter obtido quase 10 mil milhões de dólares em lucro durante os primeiros nove meses de 2025, impulsionados em grande parte por rendimentos de juros de participações no Tesouro dos EUA. A empresa investiu aproximadamente 137 mil milhões de dólares de reservas em dívida do governo dos EUA durante esse período, beneficiando de taxas de juro mais altas enquanto não oferece rendimento aos utilizadores finais.

Se comparada a nações soberanas, a Tether classificar-se-ia entre os maiores detentores mundiais de títulos do governo dos EUA, ultrapassando várias economias nacionais.

Para os analistas do FMI, isto sublinha um ponto crítico: os emissores de stablecoins já não são pequenos players fintech, mas entidades financeiras sistemicamente significativas cujas ações podem influenciar as condições de liquidez global.

Stablecoins e Soberania Monetária

Um tema central no relatório do FMI é a soberania monetária.

Quando as stablecoins se tornam amplamente utilizadas para pagamentos diários, poupanças e transferências, especialmente em economias em desenvolvimento, podem reduzir a procura por moedas domésticas. Este fenómeno, frequentemente referido como "dolarização digital", pode limitar a capacidade de um banco central de gerir inflação, taxas de juro e fluxo de capital.

O FMI alertou que, em casos extremos, a adoção pesada de stablecoins poderia prejudicar a estabilidade financeira doméstica se não for devidamente supervisionada.

O Que o FMI Está Realmente a Propor

Apesar dos seus alertas, o FMI não está a defender uma proibição de stablecoins.

Em vez disso, a organização está a apelar por regulamentações globais claras, coordenadas e executáveis que tratem as stablecoins como parte do sistema financeiro formal.

As principais recomendações incluem:

• Definir stablecoins como instrumentos de pagamento regulamentados

• Aplicar padrões rigorosos de transparência de reservas e auditoria

• Aplicar regras de proteção ao consumidor semelhantes a bancos e empresas de pagamento

• Monitorizar o risco sistémico e fluxo de capital transfronteiriços

• Melhorar a cooperação regulamentar internacional

Como as stablecoins movem valor instantaneamente através das fronteiras, o FMI enfatizou que a regulamentação unilateral não será suficiente. Uma abordagem fragmentada poderia aumentar o risco em vez de reduzi-lo.

O Caminho a Seguir para os Pagamentos Globais

O FMI concluiu que as stablecoins representam tanto oportunidade quanto risco.

Por um lado, têm o potencial de modernizar os pagamentos globais, reduzir custos, melhorar a inclusão financeira e apoiar a inovação em ativos tokenizados. Por outro, a sua escala e velocidade exigem supervisão comparável à infraestrutura financeira tradicional.

À medida que a adoção continua a crescer, a próxima fase será provavelmente definida não apenas pela tecnologia, mas pela forma como governos, reguladores e instituições respondem.

As stablecoins, argumenta o FMI, já não são apenas uma experiência cripto. Estão a tornar-se um elemento permanente do sistema financeiro global, e as regras que as governam moldarão o futuro do dinheiro.

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Escritora @Erlin
Erlin é uma escritora experiente de cripto que adora explorar a interseção entre tecnologia blockchain e mercados financeiros. Ela fornece regularmente insights sobre as últimas tendências e inovações no espaço das moedas digitais.
 
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