São Martinho (SMTO3): BTG e BBA projetam alta acima de 100%, mas com ressalvas

A São Martinho (SMTO3) divulgou ontem (9) o balanço de resultados referente ao terceiro trimestre da safra 2025/26. No período, a companhia reportou um lucro líquido de R$ 424,1 milhões, um avanço de 168,5% na comparação anual. 

Após a divulgação dos resultados da empresa, diversas casas de análise revisaram suas projeções para as ações da São Martinho. Entre elas, BTG Pactual e Itaú BBA reforçaram a recomendação de compra para os ativos, apontando potenciais de alta superiores a 100%. 

Apesar do upside elevado apontado pelas casas, os analistas também apresentaram um olhar mais cauteloso em relação ao recuo da geração de caixa e ao cenário desafiador para os preços do açúcar e etanol. 

O que disseram os analistas sobre os resultados da São Martinho?

Na avaliação do BTG Pactual, os resultados da São Martinho reforçam a qualidade operacional da companhia e a capacidade de atravessar diferentes fases do ciclo do setor sucroenergético. Os analistas destacaram a eficiência agrícola e industrial como diferenciais importantes, além da disciplina na alocação de capital, mesmo em um trimestre marcado por maior pressão sobre o fluxo de caixa.

O Itaú BBA também adotou uma leitura construtiva sobre o balanço, apontando que o desempenho operacional segue sólido e consistente com a tese de longo prazo para a companhia. Os analistas ressaltam que, apesar da normalização dos preços de açúcar e etanol, a São Martinho mantém margens resistentes, sustentadas por ganhos de produtividade e escala.

“A São Martinho continua bem posicionada para capturar valor ao longo do ciclo, sustentada por eficiência operacional e disciplina financeira”, destacou o BBA.

Por outro lado, as duas casas chamam atenção para a queda na geração de caixa operacional, reflexo de um trimestre mais intensivo em investimentos e de efeitos pontuais de capital de giro. O capex elevado, embora visto como estratégico, limita a geração de fluxo de caixa livre no curto prazo.

“O ano fiscal de 2026 não será memorável. Os volumes de moagem ficaram abaixo do potencial da companhia, limitando uma alavancagem operacional mais significativa”, diz o relatório do BTG Pactual.

Além disso, tanto BTG quanto Itaú BBA adotam uma postura mais cautelosa em relação ao ambiente de preços das commodities. Segundo os analistas, o cenário para açúcar e etanol segue desafiador, o que pode pressionar resultados nos próximos trimestres, mesmo com a companhia bem posicionada do ponto de vista operacional.

Vale a pena investir em SMTO3?

Apesar das preocupações com o fluxo de caixa e com o cenário de commodities, o Itaú BBA e o BTG mantiveram recomendação de compra para as ações SMTO3. 

Para o BBA, os papéis da companhia possuem um preço-alvo de R$ 31 para 2026, o que representa um potencial de alta de 102,3% em relação ao fechamento da última segunda-feira (9). 

Já o BTG possui uma visão ainda mais otimista. Os analistas consideram um preço-alvo de R$ 39 para os papéis da São Martinho (SMTO3) nos próximos 12 meses, um potencial de alta de 155,5%.